摘要：三季度每股收益0.318元，其中汇兑收益0.06，三季度单季每股收益0.136元，其中汇兑收益0.029，一、二季度每股收益分别是0.078、0.104，扣除汇兑收益影响，三季度业绩环比提升幅度小于预期

三季度电量环比增长9％，同比增长24％，环比增长由于大渡河丰水电量增长、外高桥(行情,论坛)二电厂三季度大发；同比增长由于云南宣威、宁夏石嘴山04年新投、大同发电05年新投，存量电厂发电量稳中趋降

大同发电2台60万于05年4、7月份新投，开办费摊销约6000万，分别在二、三季度列支，该厂二、三季度发电量分别8.88和9.69亿千瓦时，较预期低，降低该厂对公司05年利润贡献的预期

煤价三季度平稳，山西、云南等地计划煤价格未进行调整，市场煤曾经的大起大落对公司影响不大，预计四季度影响公司业绩的正面因素有：1、大同发电利润贡献开始体现；2、宣威一般在四季度利润占比高；3、北仑电厂前3季度已实现净利1.67亿（扣除汇兑收益），预计全年将突破我们前期预测2.03亿

我们预测全年EPS在0.43，调低0.04，目前市场普遍对06年的煤价和电力供需存在较大分歧，我们分别就不同情境下公司的业绩前景进行全面预测，得到公司06年的EPS中间值0.55（见前期深度报告）

公司二股东股权转让在各相关机构的审批中，股改年内实施的可能性较大，目前估值明显偏低，考虑到公司未来防御电力供过于求的能力相对较强和潜在含权价值；维持“谨慎推荐”。（徐颖真）

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(责任编辑：陈晓芬)

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