热点轮换目不暇接，基金从来喜新厌旧 二线蓝筹被抛 相中另类稳定资产

　　本次公布2005年第三季度报告的基金中包含140只股票型基金，通过与2005年前两季度已公布投资组合的134只积极投资的股票基金(不含指数基金)对比，记者发现，前两季度增仓的食品交运行业成为减仓最明显的行业之一，但是周期性行业并没有成为增仓最厉害的行业，基金盯上了“政府支出”板块。

　　交通运输、食品饮料业由增转降

　　据天相系统统计，前两季度一直增仓的食品饮料、交通运输行业成了第三季度基金抛售的对象，交通运输行业由14.14%下降到12.74%，食品饮料行业也由5.63%减仓到5.48%，与这两个行业同时进入减仓前5名的还有金属、非金属行业，纺织、服装和皮毛行业以及房地产行业。券商研究员表示，食品饮料行业以及交通运输行业的股票估值过高以及利润增长低于市场预期，是导致基金减持的重要原因。而金属、非金属行业的减持，显示宝钢股份(行情 - 留言)以及兖州煤业(行情 - 留言)等周期性行业股票继续受到冷遇。

　　另类防守行业成新宠

　　减持食品饮料以及交通运输等“防守性行业”，但是又不敢增仓周期类行业，基金的选择成为市场关注之重。据天相系统统计，机械、设备、仪表行业，批发零售和贸易、信息技术业、综合类以及传播及文化行业是基金的新宠，这个与二季度基金持有量最大的食品饮料行业、电力煤气及水业、交通运输、社会服务业以及金融保险业等五个行业形成鲜明对比。机械、设备、仪表行业是增仓最多的行业，比例从4.86%上升到5.83%，业内人士表示，这个跟第三季度的新能源概念以及军工题材有很大关系，尽管这个增仓比例看起来并不大，但是由于这两个板块的企业市值不大，所以基金事实上还是介入了不少。与这两个题材相关的还有信息技术行业，比如火箭股份(行情 - 留言)、航天信息(行情 - 留言)都是基金增持股票前20名。

　　商业以及有线电视行业是基金的另一重要选择，业内人士表示，由于商业类企业当时还普遍处于15倍市盈率以内，而且属于跟消费相关的行业，因此，在食品饮料行业估值偏高的情况下，商业成为一个重要的“消费类资产”。在增持前20名中，就有4个商业类股票。

　　流动性风险要警惕

　　从三季度报告来看，基金持股延续了今年以来的“弃大从小”的战略，所谓二线蓝筹在经历了一年疯狂炒作后终于遭到了抛弃。目前基金投资的重点，也逐渐由大盘蓝筹转向中小盘品种。

　　业内人士表示，由于基金增仓的股票很多都是流通市值比较小的品种，这些品种不象大盘蓝筹一样，能容纳大资金活动，如果这些公司的基本面出问题，基金在其中将很难逃脱。近期商业类股票下跌已经反映出流动性问题，事实上，在商业类股票被推高到一定程度后，估值已经与食品饮料类股票接近，而且竞争也要更加激烈，因此，有部分基金在减持，立即出现了大幅调整，这种情况跟流通性不足也有很大关系。 （韩如冰）

(责任编辑：陈晓芬)

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