众多的参股因素使得南孚电池逐渐丧失了在股权上的主动性。随着摩根士丹利近几年积极收购中国电池有限公司股份，南孚电池也由原来的控股大股东逐渐变成了外资手里的提线木偶。最终未能避免被竞争对手收购的悲剧

　　文/本刊实习记者 纪亮

　　当世界的目光都聚集在宝洁公司与美国吉列价值570亿美元的并购上的时候，也许没有人会去考虑这桩交易会给远在福建一座小小山城的南孚电池带来什么。作为我们曾经引以为自豪的"民族力量"，南孚的命脉却早已把握在美国吉列公司的手中。吉列公司的每一步，都牵动着南孚前途。

　　2003年8月11日，在经历了数年混乱的股权变更之后，吉列公司以1亿美元的价格从摩根士丹利、鼎晖投资、新加坡政府投资等公司手中买走了香港中国电池公司的全部股权，而后者持有南孚电池72％的股份。这意味着美国吉列正式入主南孚。南孚电池通过"正确的"、"有战略性的"引进外资，彻底地沦为了外国公司在华的一颗棋子，一个数年前还是朝气蓬勃的民族品牌，就此消亡了。无怪其董事长丁曦明悲愤地说，"如果我们还称自己是'民族力量'，国人会戳我们的脊梁骨!"

　　南孚电池的发展史波澜壮阔，仅用不到20年的时间，就从一个最初注册资本不到200万元、靠生产过糊式电池以求温饱的小企业发展到现在总销量超过7亿只，产值7亿6千万元的中国第一、世界第五大碱性电池生产商，其中的困难和艰辛不言而喻。也就在于此，南孚成了我们为之自豪的民族力量，成了我们足以自傲的民族品牌。

　　然而，在世纪交替之时，莫名其妙的引进外资，日渐混乱的股权变更纠缠上了南孚电池，从此我们再也听不到南孚摇旗呐喊"民族力量"了，取而代之的是国人瞠目结舌地看着南孚走向外资的怀抱。

　　转安为危的外资引进

　　然而，就在南孚电池蒸蒸日上之时，麻烦找上了门。

　　"在我看来，南孚的危机就是从引进外资开始的！"厦门大学经济学院的王教授告诉《法人》，其实1999年引进外资之初南孚的高管层已经意识到了摩根士丹利是一只狼，但是出于种种原因仍然接受了南平市政府的引进外资方案，结果真的引狼入室了。

　　实际在1999年初，南孚已经偿清了所有的债务，完成了资本的原始积累，并且开始酝酿海外上市，前途一片光明。

　　1999年9月8日，在厦门举办的第三届投资贸易洽谈会上，中国国际金融有限公司与南孚签约，提出募集5亿资金加速南孚发展步伐，据称这是被南平市政府称之为"正确的""有战略性的"招商引资措施。随即最初南平南孚电池有限公司的股东以南孚69％股份作为出资与摩根士丹利、荷兰国家投资银行、新加波政府投资公司合资组成中国电池有限公司。其中，外方持股49％，中方持股51％。新成立的中国电池有限公司掌握了南孚的绝对控股权。

　　"当时的南孚，半只脚已经踏上了'贼船'。"王教授这样解释，南孚作为一个民族企业，能在十年的时间里取得当时的业绩，说明经营模式和市场定位都是正确而有生命力的，这个时候如此大规模地进行股改，引进实际上并不需要的外国资本进入，风险是巨大的，只要稍有闪失，就会被外国资本吃掉，更何况南孚的本土持股数量只有着微弱的优势。

　　南孚董事长丁曦明的话更耐人寻味："南孚其实并不缺乏资金，相反，我们的资金很充裕。"不过出于什么原因引进了外资，最终的结果已经昭然于世。王教授断言，南孚最终被吉列收购，祸根就在这次外资引进。10年努力，南孚转危为安，一着不慎，南孚转安为危。

　　混乱纷杂的股权变更

　　1999年中国电池有限公司的成立改变了南孚电池的命运，从那之后南孚的命运不再把握在自己手中。众多的参股因素使得南孚电池逐渐丧失了在股权上的主动性。当摩根士丹利近似于疯狂地在几年内从各个股东手里收购着中国电池有限公司的股份的时候，南孚电池也由原来的控股大股东变成了外资手里的提线木偶。最终未能避免被竞争对手收购的悲剧。

　　其实早在1988年福建南平南孚电池有限公司成立之时股权问题便埋下了隐患。股东之一的百孚公司实际上是中国出口商品基地建设总公司设在香港的子公司，挂靠在华润集团旗下，当时持有南孚电池25％股份，基地福建公司持股20％，南平电池厂以280万元左右的固定资产投入，占40％股份，而兴业银行则投了90万人民币，占15％股份。

　　1999年中国电池有限公司成立后不久，百孚公司在香港炒金亏损了几千万美元，其老总被捕，公司业绩不佳。为了偿债，百孚将其持有的中国电池股份中的8.25％的股份出让，意味着中方已经失去中国电池的控股权。同时，为了防止银行追债，百孚将其持有的中国电池另外20％的股份转让给基地总公司的另外一个子公司。

　　由于股权变动频繁，中国电池没有取得香港上市的资格。上市搁浅后，南平地方政府也将其持有的中国电池股权以1000万美元的价格转让给外资股东。经过数次的转让，中国电池的股份已经完全转移到了外资股东手中。摩根士丹利等外国股东用大约4200万美元完全掌控了南孚电池。但是南孚电池在这些外资股东眼中已经丧失了吸引力，随即便被转手卖给了美国吉列公司，彻底地沦为了自己竞争对手的囊中之物。

　　王教授坦言，如果当时不是丁曦明董事长讲解详细的话，他根本无法理解如此纷繁复杂的股权变更从何而来。"我研究企业十几年了，从来没有见过这么混乱的股权变更"。

　　迷雾重重：南孚的"未来之路"

　　自从吉列收购之后，关于南孚的传言就愈演愈烈，有知情人士透露南孚电池由于被收购而使生产设备与能力闲置了一半，并且为了避免与母公司旗下的金霸王电池在海外市场的正面冲突，放弃了海外发展战略。这些消息我们无法从南孚高层得到证实，但可以确定的是，吉列公司入主南孚，彻底地打乱了南孚本来美好的前景，使这个曾经红火的民族工业的发展陷入了重重迷雾。

　　我们无法谴责摩根士丹利的投机买卖行为，市场经济条件下资本的流动是再正常不过的事情，获利也是市场行为的惟一目的。通过出售南孚股权，摩根士丹利等中国电池有限公司的外国股东将4200万的美元的资产迅速翻了一番，然后抽身而退。我们也不能把矛头指向吉列公司，摆平最大竞争对手的同时还可以获得一家年利润8000万美元，拥有300多万个销售点的电池生产企业，外带大半个中国市场，这种买卖换了谁都会趋之若鹜。那么到底是什么让南孚电池的前途几乎在霎那间由光明坦荡变成了迷雾锁路了呢？

　　有专家曾撰文指出由于目前国家对出售国有资产缺乏统一标准和完善的机制，地方各级政府为了各自的利益，往往是从"小局"出发而不是从大局出发，为了获得短期回报，把一些经营得比较好的合资企业或国内企业出售给外商，拱手让出国内市场和未来的收益，造成国有资产变相流失。南孚走上的也许就是这条不归路。

(责任编辑：李淑琴)

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