钢铁指数(申万二级行业指数)自2004年3月见顶1907.69点之后，便进入下降通道，一路震荡下行，并在10月底创出了1080.39点的低位，这一点位与该指数在2003年年初创下的1076.2点相差无几，表明钢铁板块的行情在历经三年之后终于回到了起点。

    从我们的统计数据来看，钢铁板块的走势基本反映了其行业景气的波动趋势。钢铁行业的主营业务收入与主营业务利润在2002年有了明显的恢复性增长，特别是主营业务利润由上一年的同比下降，逆转为同比大增29.3％，正是这一行业转暖的信号激发了钢铁板块2003年初行情的启动。然而，粗放无序的投资，决定了行业景气高峰的迅速到来，尽管主营业务收入增长率在2004年才见顶，但主营业务利润增长率提前一年见顶，表明钢铁行业已经增长乏力，行业利润正逐步被上游瓶颈行业及价格竞争吞噬。

    今年中期主营业务利润增长率较2004年有所回升，这一走势恰好对应着今年上半年钢材价格的再一次攀升，不幸的是，4月以后钢材价格就迅速下滑，导致今年前三季度主营业务收入与利润同比增长率双双跌落至40％以下。如果观察一下季度数据环比图，我们就能够更清楚地判定，今年第3季度见证了钢铁行业昔日辉煌的彻底终结。主营业务收入与利润均环比下降，特别是主营业务利润环比大幅下降25.8％，表明产能的释放与价格的大跌让钢铁行业提前进入了“寒冬”。

    从净资产收益率的历年走势来看，目前的净资产收益率仍然高于2000年至2002年间10％左右的波谷水平。如果目前的趋势维持下去，则钢铁行业的前景难以乐观。当然，业内优秀的公司以其良好的管理能力以及规模效应仍有能力抵御景气低潮期的“严寒”。根据Wind资讯的统计，目前行业研究员对G宝钢、武钢股份(行情,论坛)与鞍钢新轧(行情,论坛)3只业内龙头股仍有相对较好的评级。

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