宏达股份(行情,论坛)有潜在套利空间

    国信证券郑东、黄安乐表示，按照14500元/吨的税前锌价估算，公司2005、2006年EPS分别为0.70元和1.06元，增幅超过50％；即便按照锌价12500元/吨估算，公司2006年的EPS也超过0.90元，增幅达30％。按锌价12500元/吨进行绝对估值，公司股票每股价值在7元左右，远高于5.38元的股票除权价格；从相对估值看，公司2005、2006年的PE分别为7.7倍和5.1倍，也比同行业的公司有优势，维持“谨慎推荐”的评级。

    日前，宏达股份(行情,论坛)公布股改方案，对价为10送2.3，并承诺在股改方案实施两个月后的18个月内，大股东宏达发展投入4亿元，在6.60元以下的价格增持宏达股份(行情,论坛)股票。对此，国信证券指出，根据增持计划，公司的增持股份数量约达到6000万股，目前公司的流通股本为16640万股，考虑送股之后的增持比例约为30％；以11月4日的收盘价6.62元计算，方案实施后的股票除权价格为5.38元，与公司的增持价格6.60元相比，有22.63％的涨幅空间，因此存在一定的套利空间。此外，国信证券认为，2006年公司业绩将进一步得到改善。由于云南金鼎一期10万吨锌冶炼生产线的投产，以及四川本部锌冶炼业务得到甘洛矿山自有锌矿原料的支持，在全球锌供应紧张的背景下，锌的采矿冶炼业务将构筑公司未来增长点。从国际铅锌组织的最新统计数据看，2006年锌矿山的产出增幅为4.2％，需求增长达到5.7％，供需缺口将由2005年的30多万吨扩大到40多万吨，未来的锌价强势仍然具备非常坚实的基本面支撑。得益于对锌矿资源的控制，2006年公司的业绩将在锌价上涨下得到大幅度提升。

    华神集团(行情,论坛)经营拐点渐行渐近

    长江证券叶颂涛表示，看远一点，华神集团(行情,论坛)的经营拐点隐约可见；看近一点，公司凭借I131单抗走出业绩谷底的可能性较大。叶颂涛预计，公司未来一段时间保持EPS在0.25元以上的可能性较大。按平均的　股改对价水平10送3计，公司相应的含权价为6.5元。叶颂涛认为，公司股价短期趋动因素是即将拿到I131的生产批文，时间可能在今年年底或明年年初，给予“谨慎推荐”的评级。

    东方电机(行情,论坛)业绩高峰远未来临

    国信证券杜猛表示，综合相对和绝对估值两种方法，不考虑股改含权预期，东方电机(行情,论坛)合理价值为13.5－14.5元/股；考虑股改含权预期，合理价值为16.2－17.4元/股。上调公司评级至“推荐”，目前股价仍未充分反映公司内在价值以及股改含权溢价。

    杜猛指出，公司新增订单并未如此前市场预想的大幅下降。虽然经历了2003－2004年订单的大幅增长，但公司2005年前三季度新增订单仍然达到43亿元，超出了市场预期。目前公司在手订单足够保证未来4年的业绩增长和高额利润。随着年交货数量的不断上升，公司收入可持续增长至2007年，2008年仍能维持高位。此外，产品价格的上涨和原材料价格的下跌对公司毛利率将起到提升作用，保守预测至少能够对冲掉公司因为部件外包部分产量所带来的负面影响。杜猛认为，2008年后，国内火电设备需求将出现下滑，但水电设备的新增替代需求将有大幅增加，公司作为国内主要的两家水电设备制造商之一，可充分获益。另外，公司新进入的核电领域和海外市场也将为公司打开市场空间。杜猛同时指出，公司风险主要在于现有合同撤销的风险。

    三爱富(行情,论坛)具备持续增长能力

    东方证券刘军预计三爱富(行情,论坛)2005年全年EPS为0.50元，2006年为0.67元，维持“优势－1”的评级。刘军表示，公司将在较长时期内保持增长。2005年年底中昊的26万吨硫酸将投产，在内蒙新建的2.5万吨F－152a也将在　四季度投产，届时公司F－152a总产能将达到5万吨。2006年年初5000吨F－134a将投产，未来可能扩到1万吨。而从2006年年底开始，公司在上海化工园区新建的PVDF等装置将陆续投产。

    G　科华迎来又一个快速发展期

    兴业证券预计，未来几年公司的业绩有望实现25％的复合增长。运用DCF估值及参照美国证券市场同类企业的市盈率，公司的合理价位应在17－18元，目前股价偏低，给予“审慎推荐”的评级。兴业证券认为，公司股价的催化剂主要有，与克林顿基金会的出口合同，不仅可为公司带来可观利润，而且表明公司的产品质量得到国际认可，并为未来增长打开想象空间；公司禽流感诊断试剂已完成临床前所有工作；公司逐季稳定增长的业绩；年终大比例送股及分红预期。

    兴业证券表示，科华生物是国内诊断试剂细分市场的龙头，其主要产品乙肝、丙肝、艾滋病等诊断试剂的市场占有率连续多年居国内第一。未来国内诊断试剂市场将以16－18％的速度增长，作为优势企业，科华生物的发展前景看好。兴业证券指出，乙肝、丙肝诊断试剂已处于成熟期，是公司稳定现金流品种；艾滋病抗体试剂凭借优异的质量被列入WHO全球采购名单，产品被国外多家机构及国内政府订购，未来有望保持30％的增长；核酸诊断试剂是公司未来重点发展方向之一，利用原有网络优势，未来几年有望实现50％以上的高速增长；此外，医疗仪器业务已成为公司的又一重要利润来源，明年全自动生化分析仪、全自动核酸仪等产品有望陆续面市，这些产品不仅能够为公司带来直接收益，而且还能促进相关试剂的销售。

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