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自上月21日以来，国债指数进入了调整的阶段。今日，国债指数击破60日均线，放量下跌，累计跌幅达1.73%，几乎将前期涨幅完全吞没。

国债指数创出年内一周跌幅，很可能是市场对央行上调利率的提高反应。据专业人业分析，由于国内过于宽松的货币政策已经令许多领域出现泡沫，如较为明显的房地产。央行没有上调利率，和阻击海外热钱涌入，豪赌人民币升值有一定的关系。不过，美国方面的连续加息动作，给中国利率政策所带的压力已不容忽视。

不管利率是否调整，资金逃离国债的迹象已经十分明显。考虑到资本的运营成本，出逃资金应会尽快选择另一种投资工具。最近几个交易日，封闭式基金表现活跃，一批基金出现在涨幅前列。究其原因，主要有三方面。第一，封闭式基金基本上都处于严重折价交易状态，技术上孕育着反弹要求；第二，封闭式基金都将面临存续期即将到期的情况，封转开将成为封闭式基金的最大题材支持。第三，逃离国债的资金可能介入了封闭式基金。

封闭式基金走强，也带动了A股。在中国石化(行情,论坛)的带领下，两市午后一路走高，成交量也相应放大。沪指已摆脱5日均线的阻力，形成冲击20日均线的态势。不过，专家认为A股走高和逃离国债的资金关系不大。据历史经验，在大资金入市之前，股指总是会先出现大跌，而沪深大盘的股指目前正处于大级别调整的末段下行中，并没有伴随着恐慌性的大跌，因此大资金进场的可能性不大。

要注意的是，A股目前平均市盈率在16倍左右，转为G股后平均市盈率为10左右，已接轨国际水平。也就是说，A股的风险已处于较低水平，一旦机构资金未来股市会走牛，市场的投资价值将呈现出来。

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