在管理层重视提高上市公司质量的利好刺激下，上周开始大盘有所企稳，但是在225只基金重仓股中，涨幅超过5％的仅有16只，涨幅超过同期上证指数1.83％的涨幅的也只有60只，下跌个股反而多达110只，其中跌幅超过5％的有30只。基金重仓股的整体走弱，除了基金自身的持仓调整因素外，恐怕越来越大的赎回压力也是一个重要因素。

　　自今年一季度以来，开放式基金规模的环比增长率就呈逐步下降态势。三季度的总规模只增长了69亿份，增长只有约1.3%，比起一季度的12.83%和二季度的5.24%明显降低。而且基金规模的增长主要源自货币基金，偏股型基金的份额实际上是大幅减少的，三季度股票型和混合型基金共被净赎回123.64亿份，与二季度的净赎回相比几近翻番。具有可比性的91只股票和混合型基金中，仅有14只基金的规模出现增长。

　　股票型基金遭遇大量净赎回的原因有两个：一是投资人对股市信心不足；二是投资人对基金管理人缺乏信心。最新消息显示，由中国证监会牵头进行的对基金利用公募基金向社保基金输送利益的调查已经结束，显示利益输送的现象的确存在，监管部门正在评估调查结果，并研究对这些基金违规的处罚意见。基金管理人这种侵害基金持有人利益行为严重打击了投资者对基金业的信任，因此进入第四季度后，基金遭遇的净赎回压力很可能比第二第三季度更大。

　　越来越大的赎回压力，迫使基金不得不减持手中的股票，而且为了应付赎回基金还不得不降低其持仓比例。中信证券(行情 - 留言)发布的截至11月4日的基金仓位测算结果显示，10月份以来基金的仓位比9月底下降了1.5个百分点，非指数投资的股票型基金仓位下降最为明显，达到了2.1个百分点。

　　从基金重仓股的走势看，一些基金三季度增持的、前期走势较强的个股近期调整幅度明显较大，说明基金在减持时更倾向于减持那些涨幅较大，浮盈较多的股票，投资者近期应该注意回避这类个股的风险。

(责任编辑：毕博)

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