一周市场热点透视及下周展望

到1040点寻找支撑

张亚梁（牛犇）

在上周末，我们就认为大盘由于连续暴跌而引发的一轮技术上的反抽行情已经基本结束，本周将继续调整。而从本周的实际走势情况来看，确实是继续调整，但又不能用简单地用“调整”两字来形容。虽然沪综指只下跌了0.91%，但却是分成了先扬后抑的两部分。上半周，大盘是惯性继续反抽，盘中最高还上破了上周的高点，达到1117点；而下半周则是在冲高回落以后，以下跌为主，周五最低下探至1078点，尾市勉强收在1090点。全周的成交金额只有341亿，又比上周萎缩了17亿，再度刷新了15周以来的新低，而周五的成交金额也创了7月22日以来的新低记录。

事实上，对于本周四开始召开的股权分置改革工作座谈会消息的利好憧憬，包括近期应该可以说又是密集出台的暖风频吹，才是促成上半周大盘反弹了三天的主要原因。很明显，中国石化(行情,论坛)本周又是当仁不让地成为市场的明星股。在上周上涨了6.32%的基础上，本周又上涨1.78%，盘中最大涨幅4.46%。该股几乎在每天都要出现间歇性放量，说明仍旧是有带着某种护盘性质的资金在其中运作。与此同时，股价最低的权重指标股中国联通(行情,论坛)也有类似的表现。但两者均是量能较上周缩小，留下较长上阴线，从中足可以看出其上档的压力。相信大家对中国石化从6月8日开始，一直持续到8月下旬出现的那波放量上涨应该是记忆犹新。虽然其本身上涨了30%多，但是大盘最大的反弹幅度也不过20%左右。目前虽然它从高位回落至今不过只有10%左右，可大盘的涨幅早已是一半没有了。这再一次说明单纯地用护盘资金去托市，效果并不理想，也并不是解决问题的办法。如果过于在指数上进行纠缠，投入的资金往往都是“泥流入海”。

特别有意思的是，我们注意到尚未股改的中国石化和中国联通与另外两只已经率先完成了股改的G长电和G宝钢本周的股价走势表现得非常强烈的反差。前者坚挺，而后者则是相当地疲软。其中G长电下跌4.16%，G宝钢下跌3.31%，而且几乎都是以光脚的阴线收盘，再创戴帽复牌以后股价的新低。如果说中国石化和中国联通的相对表现坚挺是由于它们在没有戴帽之前，市场还存在着许多朦胧的利好和期盼在支撑着其股价的话，那么，G长电和G宝钢在戴帽复牌以后的实际走势就是一切朦胧利好和期盼失去后的见光死。实际上，从某种程度也暗示今天的G长电和G宝钢的低迷走势，也许就是明天的中国石化、中国联通在戴帽复牌以后的化身和影子。在当前加快股改的各种声音促使之下，相信中国石化和中国联通的股改方案也将加快提到议事日程上。

而本周则是中小企业板块戴帽复牌家数最多的一周。G双鹭、G轴研、G思源、G七喜等大幅填权，创出历史新高，形成大盘一道亮丽的风景线。那么，怎么看待这种小盘G股逆势的现象？在此，我们用G航天来试做分析。该股从10月17日跳空涨停至今9个交易日，出现了连续涨停，然后到跌停，再到涨停明显的异动走势。这种在经过了长期升幅以后，开始出现上升加快的上串下跳，并伴随着成交量的急剧放大，从技术上来说，往往意味着一个重要的历史头部正在形成（有兴趣的投资者可以查阅97年6月深发展的历史头部形成）。我们知道，由于中小企业板块将最先完成股改，所以也是市场最可能率先进行新老划断的板块。在新老划断即将到来这样一个重要的时刻，潜伏于原板块的资金（正是因为盘小，资金才操纵得动）通过各种方式似乎有急于出逃的迹象（龙虎榜也得到验证）。如果G航天的历史头部得以成立（实际上G苏宁在10月17日历史头部可能已经见到），我们认为中小企业板块绝大部分被高估的个股未来面临着巨大的调整压力。

虽然本周短线游资在宝钢权证上继续疯狂炒作，甚至并克隆到封闭式基金身上，还有围绕着人民币再度升值预期对以南方航空(行情,论坛)为代表的航空类个股和以招商地产(行情,论坛)为代表的地产股等再度炒作，但总体上热点显得是极为凌乱，也说明整个市场大资金能够安全运作的品种非常匮乏，市场充满了浮躁和急功近利。更值得令人深思的是，大批基金重仓持有的二线股，像中原高速(行情,论坛)、现代投资(行情,论坛)、山东基建(行情,论坛)、佛山照明(行情,论坛)、中远航运(行情,论坛)、中集集团(行情,论坛)、晨鸣纸业(行情,论坛)、东阿阿胶(行情,论坛)、长安汽车(行情,论坛)、兖州煤业(行情,论坛)、G申能、G西煤、G上汽、G申能等均是再创历史新低或调整新低。从中也可以很明显看到，基金的战略性退缩是非常明显的。另外，在非基金持有的个股中，下跌面也是相当广的。

毫无疑问，目前的股市和大自然一样进入了立冬的时节。这也验证了我们上周所说的：“目前的点位虽然离千点整数关口仅有百点左右，但在这最后两个月指数可能暂时跌幅有限的情况下，个股的非系统风险仍是相当的大，并将再一次得到集体释放。强势股可以因为涨高而出现补跌，而弱势股可以因为积弱已久出现继续惯性的下跌。有相当多的个股将会先后跌破今年六月份998点位时的价位”。为什么个股会出现如此下跌的惨烈场面呢？其主要的原因还是在于市场的股价重心仍在下移，大部分上市公司价值被高估，股价结构调整仍在进行，特别是在前期又提前进行了股改行情的炒作，而当许多历史性的重大变革即将到来之时，战略性的长期资金却正在观望，等待最佳的入局时机。很显然，本周很多个股的下跌就是市场做空动量的一次集体宣泄。

为什么大盘在周三都上冲到了1117。06点，离缺口只有一步之遥还是补不了，并且最后又原形毕露，一根大阴线砸下？这就是技术分析的提前价值所在。那么，在周四这根大阴线终于来临，周五又出现根反弹的小阳线以后，后市大盘又将如何发展呢？我们倒觉得相对前期来讲，判断可能还容易些。如果说此次大盘从9月20日的1223。57下跌以来，在9月23日至10月25日，在1119点至1165点箱体，用了整整18个交易日来做下跌抵抗箱体平台的话，那么，大盘从10月16日至今，在1067点至1119点箱体，又用了12个交易日做了第二个下跌抵抗箱体平台。并且，随着周四大盘大幅跳空破位，预计第二个下跌抵抗箱体平台有结束的倾向。周五的缩量小阳线应该是属于典型的下跌中继反抽，结合周三冲高回落后的上影线阴线和周四的跳空大阴线K线组合，我们认为下周大盘有快速考验头肩顶的理论跌幅1040点的可能。在这一次的下跌过程当中，10月28日探出的低点1067。41点仍旧有可能形成一定的支撑，但我们认为这一次形成的支撑力度远远没有上一次大。另外，具有先行意义的上证50指数、上证180指数、沪深300指数等均步50ETF后尘，在周五全部下破了10月28日的低点。这是否是大盘做空动力有待进一步释放的提前信号呢？我们拭目以待。

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