在股改加速的情况下，短期市场下跌最核心的原因是资金问题，毕竟扩容、新老划断等因素在股改没有完成之前只是心理预期而不是现实压力。目前证券市场的核心问题是要解决股改，在这种背景下，豁然启动再融资的可能性是很小的。

　　另外，股改政策的落实程度让投资者感到失望，尤其是一些小股东感到利益并没有得到保护，股改股票大幅贴权让稳定股价预期的承诺落空。从股改推进以来，对证券市场相关配套措施的扶持，如QFII入市规模、基金发行规模等等资金的安排都不能令人满意。

　　应该看到股改与行情息息相关，行情低迷就不可能加速股改，即使提出方案也很难被投资者认可，很难通过分类表决。随着股改股票贴权范围的扩大，行情对股改的负面效应就将显现，股改的动力问题就不仅仅存在于非流通股股东方面。

　　从政策、资金以及估值的角度来看，笔者认为，市场总体处于活跃箱体的底部。随着行情的发展，相信管理层会认识到股改与行情的关系，流通股股东的权益还将受到重视，为推动全面股改还将推出相关的配套措施。因此在股改加速的背景下，市场不宜过度悲观。

　　另外，随着汇率改革的深化，投资者预期人民币将放大涨跌幅度，中国证券市场的吸引力将吸引更多的资金进入，相关行业以及题材的个股在短期将受到追捧。

(责任编辑：毕博)

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