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四高令索罗斯“见坏就闪” 大吃科技股回避风险
 BUSINESS.SOHU.COM   时间:2005年11月16日09:26   来源:每日经济新闻     
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  美国经济目前运行虽然强劲,但露出难以为继征兆,最明显的就是高油价、高赤字、高利率、高房价。

  这时候,索罗斯自然体现专业素质,采取谨防衰退的“机动性”策略,移仓科技股。

  索罗斯最近移仓科技股,反映出这位投机大亨的价值取向和极强的避险本能。

  据彭博社报道,索罗斯旗下对冲基金“索罗斯基金管理公司”(Soros Fund Management LLC)第三季买进大量科技股,其中包括英特尔、IBM、亚马逊和苹果电脑。该基金管理公司目前还持有107万股的英特尔、32.6万股的IBM、29.25万股的亚马逊、26万股苹果电脑和523万股的朗讯科技。

  除此之外,该基金持有的微软股票增加一倍以上达185万股,时代华纳股份从292万股增加到349万股。该基金管理公司减持的品种中主要包括杜邦之类传统股,共减持杜邦47.65万股。

  今年以来,科技股权重较大的纳斯达克综合指数强于绩优股指数道琼斯指数,纳指年内高点在2219.9点,目前为2201点;而道琼斯指数为10984.5点,目前为10697点。

  “市梦率”猖獗一时

  绩优股是实打实的,在扣除无风险收益后,便是理论回报值。由于利率不断上升,使无风险收益如公债收益率大幅增加。这最终令绩优股理论回报太过明朗和微不足道。考虑到理论回报的风险方差,持有绩优股动力还会打折。

  科技股五年前大幅下跌之前,纳指最高点为5133点,目前仅为2200点左右,而道琼斯指数五年前最高点为11750点,目前为11000点左右。这种巨大落差,本身就孕育出一些机会。

  当然,不能仅从相对股价预测股指,如今科技泡沫几乎挤干,地产泡沫正在形成,不少科技股市盈率越来越低。

  以GOOGLE为例,虽然账面市盈率极高,但动态市盈率低得多。以百度而言,虽然模糊性较大,但一点也不妨碍市场胡乱想像,“市梦率”猖獗。其股价时而上九天揽月,时而下五洋捉鳖,体现了投机者半梦半醒之间的状况。由于传统股咸鱼翻身案例远比不上这些科技股,因此资金主力、尤其投机性较强的索罗斯之流容易被落差较大的品种所吸引。

  四高令索罗斯“见坏就闪”

  上个千年底,美国经济惊人地连续增长108个月。就在经济周期行将结束之时,最后一波梦游的却是“让人弄不明白”的科技股。通常牛市末期,贪心最旺,“市梦率”大行其道,鸡犬升天。

  美国经济目前运行虽十分强劲,但也露出不少难以为继征兆,最明显的就是四高:高油价、高赤字、高利率、高房价。

  股市走势往往能领先经济二至三个季度,故极容易使人不知不觉间“看着良好经济指标”而吃套。在这种情况下,索罗斯之类老手自然而然体现专业素质,采取一种谨防衰退的“机动性”策略。

  曾成功预测了1987年股灾的索罗斯,当时用的是“鉴往知来”手法。他发现1987年和1929年大股灾前一些征兆有相似之处,如短期货币市场利率上扬,大量美元流入他国中央银行等。

  这种迹象在如今隐隐可见,引发信奉“昨天的历史,明日的走势”的索罗斯的警觉倒也不足为奇。

  信奉“见坏就闪”的索罗斯这次调仓科技股,是否如他所愿,让我们拭目以待。(郑步春)

(责任编辑:张宇)



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