近期，种种迹象透露出明显的信号，ＱＦＩＩ正蜂拥进入Ａ股市场。面对ＱＦＩＩ等境外投资者的步步逼近，此前一直调仓换股，大肆甩票的基金终于按捺不住了。在面临饭碗被抢的危急关口，基金昨日集体行动，上演了一场热闹非凡的抢底大战。

　　QFII蜂拥挺进Ａ股市场

　　近期，ＱＦＩＩ加紧布局Ａ股市场。从直接大举增持Ａ股，到１１月份以来的大量增加投资额度，补充“子弹”；再到众新ＱＦＩＩ积极递交申请书；种种迹象透露出明显的信号，ＱＦＩＩ正蜂拥进入Ａ股市场。

　　七天获９亿美元投资额度

　　１１月７日，汇丰银行和瑞士第一波士顿同一天分别获批增加ＱＦＩＩ?穴合格境外机构投资者?雪额度２亿美元和１．５亿美元。１１月１８日，淡马锡富敦投资管理有限公司、ＡＩＧ全球投资公司合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ）资格获批。加上一周之前的１１月１日，美林国际和富通银行分别获得２．２５亿美元和３亿美元的新增投资额度，仅七天时间，国家外汇管理局和中国证监会就放闸了８．７５亿美元的ＱＦＩＩ资金进入市场。而自９月底６０亿美元额度定下来后的一个多月仅批准０．５亿美元。很明显近期外资流入Ａ股市场的速度、力度快速放大。

　　“小单”变“大单”

　　不仅如此，获批准的数额也在“加码”。分配第一批４０亿美元额度时，外汇局批的多是０．５亿美元或０．７５亿美元的“小单”。而第二批６０亿美元额度开闸后?熏除第一笔恒生银行增加０．５亿美元外，其余４笔均是“大手笔”：香港上海汇丰银行２亿美元、瑞士信贷第一波士顿?穴香港?雪有限公司１．５亿美元、美林国际２．２５亿美元、富通银行３亿美元。

　　ＱＦＩＩ达３０家

　　截至今年９月份，获得ＱＦＩＩ资格的外资机构仅有２６家；而到昨日，高盛资产管理公司，新加坡政府投资有限公司、马丁可利投资管理有限公司也获得批准，具有ＱＦＩＩ资格的境外机构达到３０家。

　　外资还在排队申请

　　据报道，证监会专司ＱＦＩＩ监管的基金管理部官员近期透露，还有不少尚未进入境内市场的机构正在积极申请ＱＦＩＩ资格，如三井住友资产管理公司、施罗德集团等都准备或正在争取获得ＱＦＩＩ资格，接下来还有一批名单公布。业内人士透露，现在排队等资格和额度的准ＱＦＩＩ实在太多，６０亿美元额度很快就会用完。一家ＱＦＩＩ的代理券商表示，要满足现有ＱＦＩＩ的新增资金需求，恐怕再增加２００亿美元的额度都不够。

　　大举买入Ｇ股

　　统计显示，截止到１０月底，ＱＦＩＩ累计汇入人民币３１５亿元（约３８亿美元），投资于证券资产２８５亿元，占总资产比例约为９０％。其中，股改公司尤其得到ＱＦＩＩ的青睐。据统计，截至目前，ＱＦＩＩ有过半的仓位集中在Ｇ股三季度增仓幅度超过１００％的８只股票中。其中瑞银（ＵＢＳ）和摩根士丹利表现最为活跃，分别持有２０只和１３只股票，市值为８．１２亿元和２．５７亿元。ＱＦＩＩ的持续高涨情绪，与国内机构投资者普遍流露出的低迷情绪形成了鲜明对比。本报记者郑建超

　　QFII挺进A股为抄大底？

　　为何ＱＦＩＩ对Ａ股市场产生了浓厚的兴趣，大肆挺进Ａ股抢筹？我们从美国富兰克林邓普顿基金集团、摩根大通、里昂证券等ＱＦＩＩ的投资思路或许可以找到答案。

　　原因一：ＱＦＩＩ中长期看好Ａ股

　　昨日本报记者采访了全球最大的基金管理机构对于ＱＦＩＩ近期蜂拥介入Ａ股市场的看法，美国富兰克林邓普顿基金集团这位投资人士告诉记者，这很正常，国外机构业绩考核标准与国内不一样，国外机构的考核期限更长远一些，而国内就较短。如钢铁、水泥等周期性行业目前处于行业低谷，但是，从长远来看却是介入好时机，他们不在乎短期的涨跌，因而积极介入。而国内的基金考核时间较短。

　　抢抄底机会

　　一家ＱＦＩＩ代理券商表示，境外机构普遍看好中国股市，生怕赶不上这一轮抄底的机会。赫马士基金公司执行董事代雪峰称，Ａ股市场不会继续下跌，若再次出现类似于５月的恐慌下跌，只会给自己所管理的基金带来买入更为廉价的、以人民币计价的股票资产，当前正是购买廉价Ａ股筹码的时候。

　　原因二：股改让股市有吸引力

　　里昂证券中国研究部主管李慧用“千载难逢的好机会”来描述改革给市场带来的影响。摩根大通中国市场部主管李晶女士也表示，随着股改的顺利进行，Ａ股市场投资价值开始显现出来。

　　原因三：管理层积极引资

　　业内分析认为，大盘在半年线附近反复纠缠，出了许多利好，市场就是不买账，只有引入增量资金才能改善供给关系，达到稳定市场，顺利推进股改的目的。而ＱＦＩＩ资金自然也在考虑范围之内。

　　原因四：ＱＦＩＩ大举建仓获认可

　　ＱＦＩＩ在股改期间大举建仓的净买入举动获得监管层的认可，因而一改此前严格谨慎的审批。在摩根大通日前在华举办的“２００５中国投资论坛”上，证监会基金部主任孙杰表示，ＱＦＩＩ坚持以基本面为主的投资理念，持续买入并长期持有优质上市公司股票，对市场产生了较强的示范效应，是股市的三好学生。

　　原因五：豪赌人民币升值

　　对于外汇局额度审批的加速，业内人士的解释是，此前主要是担心在没有ＱＤＩＩ制度的情况下，ＱＦＩＩ有可能投机人民币升值，从而加大升值的压力。而现在，这种担心则有所消减。很多机构如瑞士银行集团已表示，获批的额度不会存入银行，将直接投入股市。

　　ＱＦＩＩ来抄底？基金说ＮＯ

　　面对ＱＦＩＩ等境外投资者的步步逼近，此前一直调仓换股，大肆甩票的基金终于按捺不住了。在面临饭碗被抢的危急关口，基金经理们昨日集体行动，上演了一场“该出手时就出手”的好戏。

　　基金打响抢筹战

　　昨日，沉寂多日阴跌不止的基金重仓股突然发力。Ｇ中化、Ｇ上港、盐田港(行情 - 留言)、Ｇ航天、振华港机(行情 - 留言)等“火箭发射”，迅速拉高。而最令人欣慰的则是基金重仓的二线蓝筹股群起而动，中集集团(行情 - 留言)、深赤湾(行情 - 留言)、兰州铝业(行情 - 留言)、山东铝业(行情 - 留言)先后奔涨停，尤其是中集集团涨停板上１０００多万股的封单，显示了本次基金重仓股的反弹意义绝非寻常。

　　基金重仓股反弹其实是投资者预料之中的事。从今年上半年开始，基金就开始了一轮规模巨大的调仓。在这期间，大多数基金重仓股跌得灰头土脸??深赤湾从８月开始大幅下跌，股价从２１．３０元跌到１２．４５元，最大跌幅达４１．５４％；东阿阿胶(行情 - 留言)从３月的９．４３元开始下跌，到本月最低时仅为４．７７元，跌幅达４９．４１％；而中集集团更是从今年４月自除权以来连续下跌，股价从１６．０５元跌至最低７．０６元，跌幅高达５６．０１％。就如此前封闭式基金突然爆发一样，跌到投资价值显现，自然会有资金青睐。

　　基金为何抢筹

　　即使经历了暴风骤雨的下跌，中集集团业绩却并没有大幅下滑，三季报每股收益高达１．３１７７元，净利润同比增长１１９．６０％！其动态市盈率仅为３．８４倍，和国际平均市盈率相比，中集集团具备了投资价值。其他类似二线蓝筹股也不在少数，这就是境外机构投资者为何大肆进场的原因。做为“地头蛇”，国内的基金怎么能容许“强龙”们，到自己的嘴边分一杯羹呢？于是，这就有了昨日基金重仓股强势表现。

　　既然基金减持重仓股不是基本面的因素，那么，“此”基金减持引发股价暴跌，必然会引发“彼”基金的增仓。同时由于这类个股是目前Ａ股市场为数不多的遍地是获利筹码的板块，不下跌市场反而忧虑，而一旦跌够了市场也不担心了，因为最后一个能够大幅做空的板块也调整了。在大幅调整之后，其投资价值自然就显现出来了。

　　基金经理我们一直很乐观

　　“我们早就预料到有这样一天。”在昨日基金重仓股联手发力后，国内某基金经理这样告诉记者。

　　我们对后市一直很乐观

　　“现在市场中的确有一批值得投资的股票。”博时主题行业基金经理詹凌蔚如此表示。“经过长期的调整后，前期基金减持过度的一些个股，已经具备了投资价值。１２?１３倍的市盈率，３％?４％的分红派息率，在国际上来说都是相当可观的。”詹凌蔚还向记者表示：“目前市场的平均股价已经差不多了，过两年我们回头再看，现在的股价绝对是在低位。我们对后市一直是很乐观的，关键是有值得投资的股票。”

　　减仓其实无奈

　　而对于前期基金重仓股的下跌，两位基金经理都表示了相同的看法??下跌很无奈，主要是因为基金面临赎回压力。

　　一位不愿透露自己姓名的基金经理表示：“基金减不减仓不是由自己决定的。我们拿的是投资者的钱，别人要赎回，我们也就只有抛售一些获利的股票了。”

　　分析师减仓是为调仓？

　　实际上，在此之前基金重仓股的跌幅都已经很大了。但令人费解的是，基金在此阶段为何大批量减持二线蓝筹股？

　　江苏天鼎秦洪对此分析道：“基金在此阶段减仓，主要是因为基金目前仓位依然高达６５％以上，而由于ＩＰＯ开闸预期在即，基金们需要留有更多的资金迎接新的投资机会，毕竟新股里的机会不容小视。更为重要的是，时近年底，各路资金面临着各种赎回压力。”而对于基金为什么选择强势股减仓，秦洪则认为主要是基金在这些股上已经获利丰厚，有兑现筹码的要求。他告诉记者：“海油工程(行情 - 留言)在今年升幅达到７０％，所以，仓位配置方面往往处在各重仓股的首位，本身就需要在仓位比例上进行平衡。”

(责任编辑：吴飞)