对这次介入华源集团进行重组的诚通集团而言，要想打理好这家资产规模近６００亿元的大型国有企业，仅靠过去的经验是不够的

　　一直以来，处理国有企业不良资产，无非求助于银行、或者被另一家央企并购整合，最无可奈何的就是宣布破产等等。

　　１９９９年时，政府成立了四大资产管理公司，处置金融体系的不良资产。然溯本正源，对于产生这些不良资产和银行债务的国有企业本身，国资委没有一个更好的直接操作方法。

　　为了解决这一问题，李荣融的思路是，由国资委来帮助这些企业找一个好婆家，而政府只扮演出资人的角色。

　　试水资产管理

　　今年８月，国资委正式宣布，以中国诚通控股公司（诚通集团的控股母公司）、国家开发投资公司为试点，组建资产经营公司，以推进中央企业重组。

　　也就是说，国资委今后将以这两家企业为中介，接受国有企业的不良资产、剥离资产、辅业、破产资产等，帮助国企实现重组。

　　之所以选择诚通控股作为国有资产经营公司，国资委考虑得更多的是这个团队此前在处置退出企业上积累的许多经验。

　　诚通集团目前的支柱产业是现代物流、金属分销、商品零售、金融投资与信息服务，资产约８０亿元。

　　近年来，诚通控股建立了两个专业机构——中国新元资产管理公司和新华通投资发展有限公司。

　　其中，新华通成立于１９９７年，诚通是其参股公司，它是国内首家具有不良资产处置实践经验的专业化公司。公司参与了诚通集团近６０亿元不良资产的处置，独立处置近１０亿元不良资产。

　　而新元资产管理公司于去年成立。它是诚通控股新设立的全资二级公司，正是承担重组和处置央企不良资产重任的载体。具体承担这些企业整改重组、主辅分离、辅业改制、职工安置、不良资产处置以及非主业业务稳定有序退出等项职能。

　　体内循环

　　成为试点以后，以国资委的规划，诚通接收的资产大致可以分为六类，包括央企主辅分离之后辅业资产、中央企业整体上市之后剥离的存续企业、资产经营不善的企业、效率低下的企业、营利性不高的企业、关闭破产的企业等。

　　在操作上，一般是等这些企业完成资产移交之后，首先要对其进行资产评估和分类，判断哪些企业经过剥离，可以直接引入战略投资者进行改制；哪些企业需要进行债务重组、整合业务、安置人员后才能引入战略投资者。

　　这些企业中，有一部分或许可以与诚通控股的主业对接；如果无法对接，则在接收很多同类资产后，会形成另外一种资产板块。这时，资产经营公司就可为其提供战略咨询和指导，使其进入市场独立发展。至于那些确实没有经营价值资产，资产管理公司就将其作为不良资产处置。

　　谁能造血

　　国资委手中不缺大量或严重亏损，或资金周转不灵等的资产包，但是还需要钱，所以它又与国开行签订《支持中央企业改革和发展开发性金融合作协议》，双方约定的原则是：“由国资委组织协调，开发行融资推动，依托现有中央企业或新搭建的国有资产重组和资本运作平台，按市场化进行操作。”

　　诚通也利用试点的便利，接着与国开行签订了《开发型金融合作协议》，由国开行向诚通提供政策性贷款。

　　按照以上思路，近期诚通一次性接收划转移交了普天集团的８家下属企业。上述这些都属于“部分托管”，帮助这些企业剥离辅业资产。接着，诚通控股还整体托管了中国寰岛（集团）公司。

　　托管是只进行资产托管，账务不实现合并，没有母子（一、二级）公司之分，按以往的经验，人事上也有所变动。托管企业的处置权可能仍旧在国资委手中。

　　没过４个月，诚通又被赋予接管华源的任务。

　　前９家企业，已经给诚通带来３５亿元的不良资产，也带来了３０亿左右的负债。而诚通本身，２００４年实现净利润６９００万元，负债总额是４１.０１７亿元，利润总额是２.０９０３亿元，净现金流量只有８４７１万元。

　　加上华源近６００亿元的资产以后，诚通的负担无疑更重。而采取与此前截然不同“一揽子划拨”模式。使得被重组央企被整体划拨到诚通旗下（包括股权），成为诚通的二级子公司，账务进行合并，诚通不仅要为华源在短期内迅速造血，同时也要承担华源系未来可能遇到的惊涛骇浪。

　　国资委此次把华源交给诚通，对于诚通而言，无疑是一次大考。

　　对这次介入华源集团进行重组的诚通集团而言，要想打理好这家资产规模近６００亿元的大型国有企业，仅靠过去的经验是不够的。

(责任编辑：胡立善)