摘要:1、东风汽车(行情,论坛)集团香港上市对公司股价相当?6缙导拍庥?1月30日招股,12月7日在香港联交所上市,发行价1.45-1.85港元,发行市盈率全面摊薄为8.23-10.51倍。我们认为集团整体在香港上市对A股公司股价影响相当小,主要是因为: A股公司目前股价2.65元,动态市盈率为10.81倍,若按06年EPS计算,动态PE为9.14倍,若再考虑股改因素,PE将进一步下降,估值将更有吸引力,而东风集团香港上市发行平均市盈率为9.37倍,对公司股价影响相当??/p>
2、东风汽车集团商用车发展战略是着力发展重卡和轻卡业务,此举将有利于公司业绩的提升。 东风汽车集团招股说明书中提到“将进一步扩大市场占有率,特别是重点开拓重型和轻型卡车细分市?保砻骷殴疚蠢唇谏逃贸盗煊蜃帕Ψ⒄怪乜ê颓峥ㄒ滴瘢珹股公司轻卡和发动机均将受益。
3、交通部出台《计重收费改革指导性意见》将刺激重卡的销售,康明斯发动机将受益。11月28日交通部出台了《计重收费改革指导性意见》,鼓励国内收费公路以计重收费方式替代现有的按照车型收费的方式。目前全国已有山东、河南、安徽、江苏、宁夏等进行了计重收费,我们认为06年执行计重收费的省范围将进一步扩大,该政策范围的扩大将刺激对重卡的需求。重卡需求的上升将直接使东风康明斯发动机受益。
4、被列为39家央企控股重点公司之一,股改提速。最近召开的股权分置改革会上,公司被国资委列为39家中央企业控股重点上市公司名单之一,我们认为此举将推动公司股改进程的提速。公司目前已经将股改提上日程,预计公司可能的股改形式是大股东送股。
5、维持谨慎推荐评级。我们维持公司05年、06年EPS分别为0.245元,0.290元的业绩预测,在不考虑股改因素下,公司的内在价值在3.55元左右,目前股价未能反映公司内在价值。基于公司股改提速以及06年重卡行业出现恢复性增长概率较大(05年10月重卡销量已出现环比上升)的判断,我们重申公司谨慎推荐评级。 (姜雪晴) 作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |