我国从2003年开始进行电力体制改革,目前第一阶段的“厂网分开”已经结束,第二阶段的“竞价上网”开始拉开序幕。电力行业一直属于国家进行管制的行业,发电厂销售给电网的上网电价也一直是由国家确定的,而且由于历史原因,我国的电价的制定较为混乱,各电厂不同发电机组差别较大,业内称之为“一厂一价”或“一机一价”,这也造成了同一地区同类机组的电价也会相差很大的怪现象。 此次电力改革的目的,就是要通过市场竞争改变这种不合理的局面,通过优胜劣汰来体现企业的价值,“竞价上网”正是国家实现这一目的的有效手段。
目前“竞价上网”相继在东北和华东进入了试运行阶段,11月初也开始在南方电网进行模拟运行,可以说发电企业以往的“高来高去”的不合理上网电价定价方式即将成为历史,市场机制的逐步建立必将打破电力行业的原有格局。在这样的大环境下,一些依靠原有政策性优势来获得非正常收益的电力企业将面临利润率下降的局面;相反,另一些原来电价较低的发电企业则会通过平等竞价后的电价提高而获得业绩大幅度提升。
地处山西的“漳泽电力”就是我们前面提到将在“竞价上网”中获得业绩提升的电力绩优股。该公司下属的“漳泽”和“河津”两个电厂均是山西的主力电厂,其中漳泽电厂为进口前苏联机组,而河津电厂为进口日本的“三菱”机组,性能十分优良。更为重要的是,公司的电厂属于坑口电厂,由于运费的大幅节省,其煤价远远低于其他电厂,这也使得公司的发电成本比一般的火电厂要低0.05~0.10元/kWh。而且,由于历史原因,在原来“高来高去”的定价原则下,由于电厂的发电成本低,反而使得公司的上网电价在当地也属于较低水平。漳泽电厂上网电价0.2234元/千瓦时,河津电厂为0.245元/千瓦时。山西省的新投产机组标杆电价为0.244元/千瓦时,漳泽电厂低于其0.02元/kWh以上。以06年为例,公司每提高0.01元/千瓦时,业绩提升0.07元/股,如果漳泽电厂提高0.02元/千瓦时,整体业绩提高0.09元/股以上。
正是由于上述因素,我们认为,公司在未来的“竞价上网”中具有极强的竞争能力,迟早将因此获得高于目前水平的上网电价,从而大幅提高公司的业绩。
另外,公司和铝业巨头—--中国铝业合资的“华泽铝电”也在今年的下半年进入试生产,业内普遍认为凭借着漳泽电力管理下的的发电成本优势和中铝的氧化铝价格优势,华泽铝电将从明年开始给公司带来丰厚的利润。此外,由于公司目前有约15亿的日元外债(年利率不超过2%)开始逐渐进入还款期,在人民币升值的大背景下,公司也将由此获得实际利益。
由上述分析可以看出,在未来几年中,由于自身所特有的优势,漳泽电力的业绩有望获得再一次的腾飞。此次股改公司推出的“10送3”的方案,在电力板块中属于较高水平,这也将有效降低股价的下跌风险,使得公司的投资价值进一步显现,从而给投资者带来良好的回报。 (责任编辑:张雪琴) |