武钢权证上市后溢价高得吓人，券商高溢价创设权证表面是为了抑制炒风，实际明摆着是赚钱的买卖。在香港溢价这么高的权证是基本无人问津的，因为香港投资者都明白溢价高的权证非常危险

　　本报记者 李亚 发自深圳

　　 2002年香港证券市场曾出现过一次大扩容，在港交所放开权证限制后，香港交易所创下了100多只权证在同一天挂牌的奇观，3年之后，香港权证市场成长为世界上最大的权证市场。

　　而创设权证对于内地却是一个全新的概念。

　　“创设权证制度其实是参考了香港权证的增发机制。深沪两地证券交易所都力求向成熟权证市场制度靠拢。”蔚深证券分析师叶志刚向《第一财经日报》表示。

　　法国兴业证券衍生工具部高级副总裁李锦告诉《第一财经日报》：“按照香港的权证增发条例，当已发行权证80%流通量被投资者持有时，权证发行商便可向港交所提出增发要求，基本上对再增发的限额和增发的次数没有限制。”他解释权证发行商会根据权证的受欢迎程度以及权证到期日长短等因素来决定是增发还是发行一只新权证。但李锦同时指出，在香港如果增发太多，首先就会面临卖不出去的问题。

　　目前在深圳一家券商工作的张先生投资香港权证已有5年的时间，他表示，由于目前武钢权证溢价很高，这意味着券商只要能将权证卖给散户，其盈利将非常高，而散户则承担高风险。他认为：“券商为什么对创设权证这么积极，武钢权证上市后溢价高得吓人，券商高溢价创设权证表面是为了抑制炒风，实际明摆着是赚钱的买卖。在香港溢价这么高的权证是基本无人问津的，因为香港投资者都明白溢价高的权证非常危险。”

　　张先生指出，权证扩容的步伐不应太快，即使是成熟的香港权证市场也存在不少问题，发行权证时，香港券商需要买卖股票或其他衍生产品来对冲风险，如果权证走势反过来影响甚至是左右正股的走势，这就与权证价值衍生至正股资产的理念相排斥。他举例说，今年3月份至5月份期间,由于与汇丰(0005.HK)挂钩的权证过多，以至于汇丰股价在相当长一段时间走势疲软，在业内引发了长时间的争论。

　　与A股创设权证扩容相对应的是，下周一(12月5日)在港交所将有24只建行权证上市。按照以前的经验，这24只权证中不可能每一只权证都能受到投资者的热捧，真正成交量大、交易活跃的权证仅是其中的三分之一，一部分权证仅维持很平淡的交投，同时一些权证由于券商品牌、产品的溢价等参数设计问题，从开始便会基本无人问津，成为失败的权证，券商会最终亏损。张先生认为，由于香港权证发行商之间的竞争非常激烈，品牌和产品设计是竞争的焦点，而并非大量发行从中赚取短钱。“我们的券商也应该注重自己的长期品牌效应，A股权证肯定是一个庞大的市场，关键是要维持它的健康。”张先生如是说。

(责任编辑：陈晓芬)