摘要：

1、投资者将从关注医药行业的防御性转向关注其成长性

2005年在经营环境出现较大变化的情况下，医药行业仍然实现了较高增长。我们认为在2006年，证券市场将从关注医药行业的防御性转向更多地关注其成长性，投资机会不再局限于优势中药和特色原料药，一批具有成长潜力的企业会进入投资者的视野。

2、研发和创新是医药企业成长的主要驱动力

在众多促进企业成长的因素中，我们最关注的还是研发和创新能力。医药市场的激烈竞争已促使企业由追求营销差异化转向追求研发差异化，研发开始从一个概念变为影响企业竞争地位的实质因素。鉴于研发投入的长期性和风险性，只有那些早已投入、已有积累或即将收获成果的企业显得稀缺，而且他们的投资风险已大大降低。我们认为自身或者母公司研发实力较强的医药企业值得关注。

3、应辩证看待一类新药

医药企业的研发成果集中体现在新药。拥有一类新药的上市公司越来越多，但由于风险较大，使投资者望而却步。我们认为应该客观评价一类新药的风险，并理性地参与其中。

4、关注六大子行业的投资重点

各子行业的投资策略是：化学原料药行业重点关注有能力将产品出口到规范市场的公司；化学制剂行业重点关注仿创能力较强的公司；中药行业重点关注在开发新剂型方面领先的公司；生物制药行业重点关注疫苗制造商；医疗器械行业重点关注产品正在升级换代的公司；医药流通行业则重点关注整合能力强的公司。

（叶颂涛、段炼炼）

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