王国刚：中国社会科学院金融所副所长

　　深交所有力地促进了多层资资本市场的构建

　　王国刚回顾了中国构建多层次资本市场的过程。

　　他介绍到，１９９８年，在探讨关于中国高新技术产业化的过程中，提出了关于创业投资、创业板等一系列概念，在那个过程提出中国需要建设多层次资本市场体系。多层次资本市场体系最初是从这个角度提出，在那个时间受到很多限制。

　　２０００年以后，深圳提出要设创业板，付出的代价是新股上市暂停。然后，创业板在２０００年５月份后石沉大海。经过深交所几年的努力，中小企业板最后终于诞生了，并且取得了巨大的成功。

　　他对中小企业板的评价：打了折扣的深交所恢复新股上市。因为Ａ股ＩＰＯ５０００万以上不在这上了，所以说是打了折的恢复新股上市。假定下学校招２００名学生，按分数排的才能上高一，不改变任何东西，没必要自欺欺人。

　　但是在这样一个背景下，深交所经过努力，取得的成绩有目共睹，尤其是在从支持高新技术产业化等一系列上，Ａ股主板市场没有力量承担此事。

　　多层次表现在交易上

　　中国社会科学院金融所副所长王国刚认为，多层次资本市场与传统的市场究竟差别在哪，首先需要讲一讲多层次的含义：

　　债券市场以无形市场为主，所以多层次表现在发行上，不同的标准发不同的债。而在股票市场上，多层次表现在交易上，有多层次的交易方式和交易规则。并不是降低门槛，门槛可能是其中的一个表现，但不是最主要的表现。

　　二个交易所的交易方式是电子制度撮合交易。海外用这样方式进行交易的大概没有。海外主要交易方式是在拍卖基础上的集中竞价交易。交易系统方式差距甚远。在这样一个电子制度撮后之外，需要发展新的交易方式和交易系统。海外１００多前的交易机制目前中国还没有达到这个水平。

　　创业板和Ａ股的区别有三点

　　　中国社会科学院金融所副所长王国刚在演讲分析创业板和Ａ股的区别有以下几个方面：

　　１、现在的Ａ股市场，即国外的主板市场，它的股份是以资本股份为根据的。而创业板以人力资本增值，这是一个最主要的区别。人力资本不被承认，很多的创新是出不来的。

　　２、它的整个的交易方式和交易规则需要做大的改变。比如佣金收入应该按笔数来收，成交金额越大成本越低。现在很多技术尤其是高科技产品是通过许多新技术组合而成的，市场应该给予激励。

　　王国刚先生简历

　　男，50岁，江苏无锡人，博士生导师，经济学教授，经济学博士，中国注册会计师，政府特殊津贴获得者；现任中国社会科学院金融研究所副所长，兼任中国社科院金融研究中心副主任、中国金融学会副秘书长、中国国际金融学会常务理事、中国农村金融学会常务理事等职；曾任“江苏兴达证券投资服务有限公司”总经理、“江苏兴达会计师事务所”董事长，“中国华夏证券有限公司”副总裁等职。近年，主要从事资本市场、公司金融等理论与实务问题研究，已发表《中国企业组织制度的改革》、《中国证券业的理论和实务》、《资本市场导论》、《中国资本市场热点研究》、《资本账户开放与中国金融改革》、《中国资本市场的深层问题》等著作40多部，论文600多篇，主持过“青岛海尔(行情 - 留言)”、“江苏春兰”等40多家企业的股份制改组、股票发行和股票上市工作。

(责任编辑：吴飞)