|
摘要：从快速增长到稳定增长。
预测2006年、2007年沿海货物吞吐量增速分别达14%、10％左右，
2008－2010会维持在9%左右的水平，与GDP增速基本保持同步；估计2006年集装箱吞吐量增速约为18%左右，
2007年增速将回落至14％左右，2008－2010年沿海集装箱吞吐量增速会维持在12%左右的水平，稍快于GDP增速。
未来五年集装箱泊位供给并未过剩，但供求关系将由紧张过渡到供求平衡状态，集装箱港口之间的竞争不会太激烈，但将降低泊位的盈利能力。
珠三角港口的竞争趋势为深圳港吞吐量增速短期受广州港影响，但是从长期来看深圳港会成为枢纽港，而广州港会成为干线港。长三角地区港口竞争趋势为两港之间长期来看有一定的竞争，但是竞争程度具有一定的不确定性。在杭州湾跨海大桥2008年开通之前，上海港集装箱泊位将继续处于紧张状态，而开通之后两港之间将展开一定的竞争，上海港的竞争优势可能受洋山港年作业天数影响。
港口股下跌源于价值高估。
2005年下半年以来港口股下跌的的原因主要是防御过度导致前期港口股价值的高估，我们认为全流通后，从相对估值角度来讲，基于2006年业绩我们认为给予内生性增长型港口上市公司的市盈率可能在13－14之间，给予有扩张潜力的港口类上市公司的市盈率可能在14－15倍左右。
未来两年国际航运指数面临下跌
我们估计2006年国际成品油运价指数与2005年同比下降15%
左右，2007年同比再下降10%左右；2006年国际原油运价指数与2005年同比下降15%左右，2007年同比再下降10%左右；2006年国际散货运价指数与2005年同比下降30%左右，2007年BDI指数同比再下降15%左右。我们的这个预测比国际航运期租市场的期租价格相对保守一些。
谨慎看好油轮市场
虽然今后两年整个国际航运业景气度将逐步回落，但就国际航运细分子行业来说，我们相对看好油轮市场尤其是成品油轮市?；纠碛墒窃筒亍⑾训亍⒘队偷胤植嫉牟痪獾贾掠吐中枨笙喽越贤ⅰ⒌タ怯吐值耐顺龀て诶谩?/p>
估值合理、博取对价
我们认为目前港口航运行业上市公司的估值基本合理，最近一年的投资空间仅在于获取对价。
（朱远颂）
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
我来说两句(
财富小窍门，订阅家庭理财！
-- 给编辑写信