量能制约反弹上行

张亚梁(牛犇)

本周一，股指全天振幅不大。大盘在震荡中曾试图冲击半年线，最高1118.52点，尾市报收1116.36点，微涨0.25%。但成交量并没有能够相应随之放大，反呈一定程度萎缩，其中沪市56亿，比上周五萎缩8亿。

由于上周五的那根带有一定量能的中阳线，至少确立了在本周初大盘的强势和稳定，使得各路资金跃跃欲试，敢于进场运作手中股票，盘中有多个热点板块出现。最引人注目的还是当属以G万科、华侨城、金地集团(行情,论坛)等为代表的地产类个股。这三家均是在深圳注册的地产类上市公司，从上周开始，与银行股一道，其股价稳步攀高，创出阶段性新高甚至历史新高。对此，我们认为金融、地产这两大板块，前者得益于交通银行、建设银行在海外的上市后的优良表现以及海外的战略投资者溢价购买国内银行的股权，提高了市场对国内银行股的估值；后者受各地房价居高不下，特别是深圳、北京等地的房价还在创新高的影响，使得以基金为代表的机构投资者认为地产的泡沫还没有那么快散去。加之，这两个板块均不属于周期性行业，同时又赋予了人民币升值的想象空间，自然也就成了岁末大盘萎靡不振时，以基金为代表的机构投资者又一次无奈自我缩容投资的稀罕品种。这也反复证明这个市场处于可投资品种匮乏的尴尬局面。而银行股今天出现缩量整理。

另外，无论是传统能源如煤炭股，还是新能源股今天都有上佳的表现。有消息披露，“十一五”期间我国乙醇汽油推广利用空间广阔，产量能够再翻一番。受此刺激，直接与此相关的G丰原今天是大涨8.78%，成交金额3.6亿，高居两市榜首。而由于安全隐患，大批小煤矿被关闭，前期超跌的煤炭类个股，从上周开始也出现了恢复性的上涨。其中，神火股份(行情,论坛)由于前期股改一直处于停牌，近期复牌后连涨3天，特别是周一上涨7.09%，再次带动了西山煤电、兖州煤业(行情,论坛)、G金牛等煤炭类股票的上涨。市场总是在按照其自身的方式修正错误。正是基于大盘短线稳定的预期，很长时间没有动作的游资和从权证回流过来的短线活跃资金，加大了对低价小市值绩差股的运作，当日涨停的5只股票，基本上均属于此范畴。不过，我们认为，这些个股的反弹正是给了原持有这些个股的投资者又一次较好的减磅机会。

当天，以中国石化(行情,论坛)为代表的四大权重指标股主要是缩量整理为主。中国石化在开盘第一笔出现了高开以后，其实全天走势相当平淡。应该说，上周五大盘的那根中阳线，权重指标股的贡献是最大的。自此，也可以很明显看出，周一虽然有以上多个热点活跃，但是一旦主要的权重股出现缩量整理，则指数就难有作为，大盘成交量也马上萎缩。而这种单靠权重指标股来维系市场的情况，显然是一种非常不正常的情况，说明整个市场信心的建立还尚待时日。也反过来，让我们思考的是，一旦失去了护盘资金对权重指标股的关照，大盘又会如何走呢？当日的不和谐步伐，也可以看得很明显。一是以G同仁堂、贵州茅台(行情,论坛)、海油工程(行情,论坛)等基金重仓持有的高价蓝筹股，继续逆市下跌，技术形态均是相当难看；而另一是像茂化实华(行情,论坛)、如意集团(行情,论坛)、金宇车城(行情,论坛)等庄股继续创出新低，显示出市场的短期上涨甚至加快了原筹码的抛出决心。

从上周五大盘在上破了12月8日的高点，并收盘完全站稳其之上，拉出根中阳线，加之日SAR再次翻红等情况来分析，大盘在本周初肯定要维持几天的强势。周一，沪综指收盘是再次兵临半年线墙下。那么，此次大盘反弹能否成功地越过半年线和突破整理了30多个交易日箱体的箱顶？我们认为关键就在量能是否能够有效放大。在上周五个交易日中，有4个交易日成交金额都在50个亿左右徘徊，直至周五的下午才放出一些量来，使得全周总共成交269个亿，仅比上上周稍微放大10%。而当日，沪市的量能又萎缩到了56亿左右。显然，在市场缺乏信心的情况下，量能的放大已经到了相当困难的程度，而这样的低量能水平必然要制约反弹的上行。因为，在箱体整理了30多个交易日后，不但是沉淀的2000多亿资金需要量能来消化，而且半年线作为多空的一道分水岭，其技术意义不言而喻，近几个月来一直也是大盘上行的重要阻力位。同时，从中长期的均线系统，我们也可以清楚地看到，大盘现在5个月和10个月的均线也在1119点至1125点一带，形成了非常扎实的压力。所以，在正常情况下，如果量能得不到有效放大，大盘几乎是很难逾越这块阻力区的。最大的概率就是，大盘在本周初冲击该区域带以后，将再次遇阻回落。当然，如果本周或随后大盘能够出现真正放量上破这个箱体，股指重新成功站稳在半年线之上的走势，那么，强阻力也就变成了强支撑了，则今年这个冬天也许就不会那么冷了，股指至少还会向上冲击几十个点的空间。不过，我们自始至终认为那将是一件极小极小概率的事情，而对于当前这种所谓的“强势”，我们还是要提醒投资者，要小心这种“诱敌深入”的假突破。

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