早在11月19日，在上证指数突破小双底颈线位后，本报就明确提出：政策扶起“冬季攻势”，技术量度目标位在1165点。虽然行情一波三折，但近期股指连续震荡走高，不仅成功突破了半年线，还越过了三重底的颈线位，尤其是蓝筹指标股的持续走强已经将人气逐渐带动起来。这三大指标已经掀开了冬季攻势的盖头。

　　本报股市专家团认为，冬季攻势的首个技术目标位在1165点的年线处，后市运行格局依然是一波三折，以震荡盘升为主。操作上要警惕放量过快导致的短线回调风险，在规避高估品种的同时，要着力挖掘三大潜在热点。

　　冬季攻势确立指标

　　指标一确认突破半年线

　　本周一，在首攻未破半年线之际，周二先跌后涨，该跌没有跌，预示后市将再次发起攻击，果然周三上证指数一根中阳线成功突破半年线，但成交量的继续萎缩提示后市将有一个确认的过程。之后连续两个交易日回调，都在半年线附近止跌，周五回调到半年线处戛然而止，之后震荡盘升报收次高点。再次拉出阳线，表明回抽确认半年线突破有效。

　　指标二越过三重底颈线

　　此次上证指数在围绕1100点上下约50点的狭窄范围内震荡时间长达35个交易日，7个交易周，这在股市历史上非常罕见。在形成的1067-1122点的箱体运行过程中，股指悄然构筑了三重底的形态，颈线位就在1122点。本周成功突破颈线位并在其之上站稳三个交易日，确认了三重底构筑成功。

　　指标三蓝筹指标股领涨

　　一轮行情必须要有一个领涨龙头。此轮行情看似热点散乱，但实际上自始至终都有一个主心骨———蓝筹指标股。从中国石化到浦发银行，从中国联通到邯郸钢铁，从深万科到中集集团，盘中动辄几十万甚至上百万的买单，决非一般散户所为。主力的刻意拉升，传递出实力资金护盘的信号。

　　冬季攻势政策扶持

　　四大因素看多市场

　　本周消息面平静的背后却是暖流涌动。首先，尚福林主席指出，股权分置改革正在按照预期的目标积极稳妥地推进；恢复新股发行没有时间安排；推动市场大力发展的力量正在集聚，我国资本市场已经具备了实现重要发展突破的基础。其次，财政部、国家税务总局正式发布关于合格境外机构投资者营业税政策的通知。对QFII除了税收优惠政策之外，近期还有报道称QFII外汇资金的锁定期有可能从1年降为3个月等。特别是在前日中国证券业协会副会长兼秘书长聂庆平表示，当前中国证券市场处于一个低谷，但长期仍然是一个看多的市场，是一个蓬勃发展的市场。他认为有四大因素可以看多中国证券市场。首先是经济增长的因素，第二是财富管理的因素，第三是外资因素，最后一个是制度的因素。显然，高层的鲜明态度坚定了市场信心。

　　冬季攻势目标年线

　　量度目标位1165点

　　从突破半年线并确认有效后，下一个目标位自然就是年线，即1164点；从前期构筑的双底突破的技术量度目标位计算，当在1165点；从箱体理论分析，上箱顶1165点有相当大的阻力；从三重底构筑确认成功的量度目标位分析，应在1177点。这四点基本重合，共同构成本轮行情的重要阻力和目标位。

　　冬季攻势运行格局

　　震荡盘升为主

　　从12月6日下探1074点止跌回升以来，市场运行的整体格局就是碎步上行、震荡盘升。而越过半年线后，从1119点到1165点正好是前期震荡的箱体，股指在其中反复震荡运行了18个交易日，显然构成了成交的密集区。

　　目前股指已经进入到这个密集成交区内，所以震荡是很正常的，蓄势以修正超高的技术指标，并巩固反弹成果，有利于多方拓开后续上行空间。通过均线系统和技术通道来看，多头排列明显，但指标运行在高位，持续上行需要震荡换手来巩固反弹成果，因此，后市走势上将形成上有压力下有支撑的震荡盘升格局。

　　成交始终萎缩

　　本轮行情最大的疑惑就是成交始终处于低量水平，但股指仍是持续盘升。一方面，从盘面个股看，两市跌幅榜上没有出现暴跌的个股，表明市场的抛盘有所收敛，抛压减轻导致了指数可以以较小的量能来逐步盘上。另一方面，市场存在一只有形的手在维护盘面，在关键点位总是有指标股出手拉抬，增强了股民的持股信心。而近期大盘走势有一个明显特点就是先下探、然后被拉起来、再创新高，在这种走势中投资者持仓倾向被强化，因此盘面上抛压很轻，稍有热点和资金活跃就能推动指数上行。短线这种缩量的格局还将持续。

　　个股轮番表现

　　在近期市场小幅爬升过程中，蓝筹股成为了主角。一是以中石化为代表的整合概念股涨升较猛；二是以万科、华侨城、招商地产为代表的珠三角地产巨头升势持续；三是以山东铝业、海螺水泥和G鞍钢等为代表的周期性资源类股票股价显著上涨。但就是这些龙头股，走势都是一波三折，如中石化近8个交易日K线均是阴阳交错，五大指标股也是你方唱罢我登场，呈现轮动格局，这就抵消了下调个股的影响，保证了大盘稳步盘升。

　　冬季攻势操作要点

　　警惕放量过快

　　目前大盘似乎像一个庄股走势，缩量不断上行，大家都在期待成交量的放大，殊不知一旦放量过快，则短线调整马上就到。

　　以中国石化、中国联通等为首的蓝筹指标股近期一直做多，部分个股已经创出了本轮或历史新高，这说明一些先知先觉者已经开始动手了，而大盘也在不知不觉冲破了半年线。看到重回千点无望，等待抄大底的游资有点迫不及待了，因为12月通常都是建仓机会，如果这个底抄不到，节后大盘很可能趁势上攻。由于大部分人“熊怕了”，还在犹犹豫豫，左右观望，当感觉大盘走强时追进，成交量放大时正好遇到回调。本周四就是一个典型的例子，当日在成功突破半年线后，两市成交量放大至130亿，走势却是冲高回落。后市当遇到放量过快时，一定要留神。

　　规避高估品种

　　本报专家团提醒投资者注意，近期对于指数点位无需过于关注，真正需要明确的是，哪些品种蕴含机会、哪些品种风险更大。即便在整体平均市盈率与国际水平接轨的背景下，目前市场仍然存在很多高估品种，比如，包括部分中小板股票在内的小盘股高估风险，众所周知的权证高估风险，老庄股、绩差股股改过程中的风险等等，这些风险投资者要重点防范。

　　挖掘潜在热点

　　在冬季攻势确立的背景下，投资者更要关注机会的存在：一是高折价封闭式基金低估形成的机会；二是前期大幅下跌的周期性品种的低估机会；三是3G、地产、金融等行业中的优势企业，如中兴通讯、万科、招商银行的机会。这可能成为2006年盈利前景最好的三大行业，考虑到其中的优势龙头企业估值仍处在低估的水平上，价值回归和行业成长两重优势将驱动这些优势股票不断走高。

(责任编辑：张雪琴)