银行改革、消费增长、人民币升值、财政改革和楼市股市转机是2006年中国经济五大看点，最大看点是银行改革，最大悬念是房地产2006年中国经济的最大看点是银行改革，最大悬念是房地产，而刺激消费并不容易。

　　一、银行改革

　　2006年中国经济的最大看点是银行改革。此前所做的剥离、注资、引资、上市，是银行改革的铺垫，真正的变革能否出现，中国的银行业能否承受住2006年底外资涌入所带来的冲击，揭晓的时间日益临近。可以说，中国的银行业在2006年面临一场大考，考试结果不仅对银行业自身的未来，而且对中国经济的安定和繁荣，都是至关重要的。

　　笔者认为，银行改革的关键在于管治水平的改善，在于赢利能力的提高和风险控制能力的增强。银行业在 2005年，推出了一轮又一轮的变革，其中资本上的变化最大，产品上的变化也有，企业文化和经营理念上的变化则相对滞后。越是基层，这种滞后现象越明显，对银行改革的迫切感似乎越弱。还有一年的时间，中国的银行需要加把劲。“平时多流汗，战时少流血”。

　　二、消费增长

　　“十一五”规划将拉动内需上升到战略的高度。今天投资增速依然偏快，投资规模依然偏大。国家想拉动的，是个人消费。刺激消费是刚刚结束的中央经济工作会议的一个重要议题，并有财政改革、三农政策等一系列措施相配合。中国是一个大国，增长不可能永远倚靠国际市场，因此进一步开发消费势在必行。

　　政策对投资的影响极大，但是对个人消费的影响就小得多。消费是个人行为，除了按揭外，信贷周期也与购买决策关系不大。政策对投资的影响，好比用棍子推动物体；政策对消费，则好比试图用绳子推动物体。城镇部零售增长超过12%，无论以世界标准还是中国自身的历史标准看，都不算低，不过在此基础上再加速则难度甚大。中国城市居民不缺钱，而是缺购买热点(类似旅游、汽车)。正是这个原因，减税对消费的刺激不会太大。近年农村收入提高很快，有可能成为消费的新增长源。不过农村消费目前尚未见到全面启动的数据证明。刺激消费并不容易。

　　三、人民币升值

　　自2005年7月21日，人民币维持着一个缓步微涨的势头，累积升幅0.4%。这个升值对媒体的口水来说是件大事，但比起其他主要货币的波动幅度，简直是微不足道的。中国的贸易顺差越来越大，对美之间的贸易不平衡越来越大，贸易摩擦也会越来越频繁、激烈。2006年适逢美国中期选举，来自华盛顿的压力相信会非常大。

　　面对强大的国际压力，相信中国政府在不影响国内经济安定的前提下，会作出一定善意的回应。相信人民币对美元的浮动波幅会被加大，人民币衍生市场建设会迈出新的步伐，更多的投资海外的渠道会被批准—这些都是完善人民币市场机制的基础建设。甚至人民币可能在个别时间段出现更大的升值幅度。但是，中国的农业无法承受本国货币大幅升值。银行改革正处关键期，无谓的风险能免则免。笔者相信人民币在可预见的将来都不会出现大规模汇率波动，2006年的升值空间大约为 2-3%。

　　四、财政改革

　　在过去的两年里，金融政策、外汇政策、产业政策、房地产政策风起云涌，而财政政策则变化不大，基本上是一个看客。相信财政政策会成为2006年的一个主角。2006年是“十一五”规划的第一年，大量大型基建项目会上马，拉动投资增长。同时政府减免农村税赋，提高个人所得税免征额，意在刺激消费，缩小贫富差距。税收还会成为调整产业结构，贯彻能源政策及环保政策的一个工具。

　　与世界其他经济相比，中国的企业税赋是偏高的；个人税收覆盖面是偏窄的；内资企业与外资企业之间的纳税义务，是不平等的；富人逃税比比皆是。税务改革势在必行，2006年可能开一个头。

　　五、楼市、股市转机

　　2005年4月房地产新政，触动了全国房地产市场的神经，成交量应声下跌，不过近几个月各地楼市走势出现了背驰现象。不少二、三线城市房地产市场重现活力，价格进一步上扬。以上海为首的华东部分城市中，购房者信心依然不足，成交量低迷，供应日渐增多，发展商的资金链越拉越紧。目前全国的资金流动性相当充沛，国家进一步出台全国性打压措施的可能性不大，相信全国整体楼市在 2006年向好，但是不排除个别城市出现进一步调整。2006年的最大悬念是房地产。

　　自从证监会5月推出股权分置改革以来，大市走向并不理想。股权分置政策的大方向正确，而且必要，但是在技术上犯了错误。上市公司对流通股股东的对价补偿，成为售股的新动力。新股补偿越多，被抛售压力越大。这种压力还会持续一段时间。不过今天A股的估值水平已贴近H股水平，从基础面上看投资价值已然显现。 2006年应该是A股市场的转折年，当股权分置在大部分上市企业中基本完成后，股市会更有看头。(本文仅代表作者个人观点)

(责任编辑：雨辰)