敏感日愈来愈近 不下则继续上

张亚梁(牛犇)

本周二，大盘没有能够创出上日高点，并在上午的盘中曾出现了一波急跌。但最低在跌至1149.85点，随后又出现了一轮震荡回升行情，并基本收复全天大部分失地。尾市，沪综指报收于1154.28点，微跌0.22%。成交金额沪市73亿，比上日萎缩近两成。

消息面上，从登记公司提供的信息，我们获悉，截止到11月，沪深两市的实际投资人是连续三个月净流出。说明在经过了连续四年半的调整以后，投资者对于市场的信心是继续看淡。虽然我们无法知道，从12月6日开始的上涨至今，两个市场的实际投资者数量是否有所增加，但是可以肯定地是，此次上涨是一波以机构资金参与为主的反弹行情。当然，其中上涨的动力也是来自于多方面的。首先是临近年底，机构做市值的动力。由于在今年的前三季度，市场提供的机会太少，各类机构都很难跑赢大盘，所以说到了年底，本身交业绩的压力非常大，只能是粉饰橱窗了。可以说，大批基金重仓持有个股近两周的集中上涨，毫无疑问，应该被认为是机构做大市值的第一动力所致。其次，从六月份开始，曾在中国石化(行情,论坛)等权重指标股上进行过护盘的神秘资金，在最近两周中，在一些股票上的表现又是非常明显。尤其是中国石化，目前股价差不多是接近前期高点，除了有来自一般机构资金的介入之外，不能不说与神秘资金的护盘是有关系的。这一点与有关媒体传出，已经有1000个亿以上的资金进入到了市场，买进了股票的消息，是一脉相承的。第三，随着股改的继续深入进行，特别是按照管理层关于加快股改的时间表，最近一段时间实际是两市一批质地较佳的蓝筹股加速进行股改的密集期。而由于一些含H股的股票，其股价已经与H股股价倒挂或者说是接近，使得市场预期它们在对价实施以后，存在着一定的套利空间；或者说是通过这种自然除权的方式，可以降低了其市盈率；还有就是由于权证价位持续高启，使得一些有可能推出权证股改方案的蓝筹股受到追捧。可以这样说，蓝筹股的加快股改也应该是此次上涨的多方动力之一。第四，在前期的下跌过程当中，或者说部分股票戴上G帽以后，也许有部分的品种出现了低估的现象，比如像G西煤、G申能等，而受到了资金的增持。以上多方动力的四个方面，基本是围绕着机构资金和蓝筹股来进行的。而机构资金主要是由基金、QFII、社保基金和券商自营资金四大部分所组成，并且基本上是以存量资金为主，所以才导致市场一直都无法放量的情况。而至于其他80%的股票，在此波行情当中并没有得到突出表现。这在以往的任何一次中级反弹行情当中，都是未曾见到过的。

那么，在行情最终演化到昨天冲击年线以后，这种市场的格局是否有所改变呢？在上日，我们已经看到，即使在蓝筹股的内部，也是出现了冷门股的补涨行为，而在涨幅榜的前列也出现了一些非蓝筹股的活跃影子。从今天的盘面中，我们再来分析，除了像首创股份(行情,论坛)、G益佰等少数基金重仓股还有所表现外，蓝筹股的整体表现活跃度是明显弱于上一日的。而四大权重指标股更是出现了明显的分化走势。G宝钢今天是连续第二天上涨，到底是集团资金在增持还是其他机构资金在回补，现在还不好说，但是其上面的压力，在行业基本面仍处于相当不利的情况之下，单靠存量要化解是很难的。而我们一直在跟踪分析的G长电，今天则是再度创出其11月14日以来的新低。目前价位是勉强站在360天线上，后市打破的概率极大。至于中国石化，虽在高位，我们无法给出答案，但是中国联通(行情,论坛)在持续上涨以后，调整的压力是越来越大了。而以G民生、浦发银行(行情,论坛)为代表的银行类个股，今天的跌幅不算小，由于短中线的涨幅偏大，也已经进入到了该调整阶段。今天两市涨幅居前的个股，基本上是继续为一些低价非主流个股占据，特别是ST个股不少。但是，没有一家涨停，显示出这个板块，近两天的上涨，也仅仅是少数存量资金转移的结果，并没有大资金回流的迹象。从一个侧面，也说明了大盘运行到这个地步，属于该涨的都涨了。

上一日，我们提出，周一的放量上涨有两种情况，一是表明开始有场内原来的空翻多资金介入，如果是这种情况，往往预示着行情经过一段时间的上涨后将见顶回落；还有一种情况就是出现了场外增量资金的加盟和介入，是加速放量上涨的开始。如果是属于前一种情况，那么，大盘在今天并且在后续应该是连续出现超过上日量能的上涨情况，而只要是不符合上面的情况，则就可以认为是属于第二种情况。

很显然，虽然沪综指今天在K线图上还是收出一根强势缩量整理的阴线，似乎随时准备再创新高，但是并不符合我们上面所分析的第一种情况。目前股指在日布林线的上轨已经是连续穿行了三天，有强烈地回到中轨的压力；而至于KDJ的超买和钝化更是不在话下了；至于威廉指标到今天为止，已经完成了第三次触顶，有可能还有最后一次触顶。从其他几个指数也看出些端倪，比如先行指数上证50指数，在今日再度冲击年线后，已经回补了昨天的跳空缺口；而最弱的深综指在离年线还差一大截的情况下，也差点把上一日的缺口封闭。综上所述，我们认为本周最后几个交易日，大盘的走势已经非常关键和敏感了，几乎可以说是不上则下。要么是能够再度放量（接近或超过周一的量能）跃过年线，那跨年度行情则值得期待。要么，在此位置受阻后，旋即向下寻找支撑。而后一种情况，极有可能是以两种方式来演化的，一种就是在周三便出现大跌，还有一种就是在年线位置震荡几天后，甚至是无量再假创出一个新高，然后再迅速回落。我们拭目以待。

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