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由于宏观经济景气周期仍然处于回落过程，未来投资热点的行业属性不会特别明显。而经济增长方式的结构性变化、股权分置改革所带来的多样性生态格局决定了2006年市场热点将呈现明显的主题投资特征。各大机构对于2006年的投资策略基本围绕这一判断展开。
“十一五”规划主题
2006年是“十一五”规划第一年，该规划涉及诸多产业政策和规划、区域发展政策和规划。可以预计，“十一五”规划将决定我国经济的中期发展趋势，同时也将决定各个行业的发展周期及增长率。
中信建投证券认为，“十一五”规划为投资者指明了今后的投资方向，装备制造业、能源与新型替代能源产业、铁路建设及其他交通运输业、电网设备投资、远距离输送电、节约能源、节约资源产业都将迎来前所未有的发展机会。
中信证券指出，从中长期角度来看，“十一五”规划强调经济增长方式转变，但转变不可能是齐头并进。其相关配套政策措施将加快竞争性行业中龙头公司的形成或巩固其地位，这些行业目前主要集中于靠近消费端的中下游产业。拥有自主品牌、自主技术，并且成功建立现代企业制度、治理机制完善、适应国际化竞争环境的公司，将获得政府在各个方面的支持，其业绩存在爆发式提升的潜力。而从短期市场价值的角度看，“十一五”规划的影响将在若干行业、部分行业上先行表现。“十一五”规划对市场的影响在近期已有反映，围绕规划的不同方面，其短期市场价值还会被继续发掘。例如围绕“三农”问题可以引申出农村消费、农村建设概念；围绕节能降耗可以发掘出资源能源概念、环保概念；围绕自主创新和自有知识产权的相关阐述，市场将加强对石化、军工等重点建设工程和自主知识产权、品牌概念的挖掘。“十一五”规划有关区域经济发展的策略也将催生区域板块热点。
行业投资主题2004年以来，伴随着投资增长的大起大落，投资者也真切感受到了行业变动的冷热酸甜。虽然宏观经济周期性回落趋势仍在延续，不过，券商还是发现了行业变化中的投资机会。
西南证券分析认为，从上游原材料类行业产量变化看，钢材产量的增速触及历史性高点后有所回落，凸现供过于求、产能过剩的状态。相比之下，水泥、玻璃则呈现增长趋势，其中水泥的产量增速仍处于历史平均水平之下，具备进一步提升的潜力。从全国范围现货市场看，目前建筑用材价格跌势趋缓，但中厚板等板材价格仍在下降。由此判断，房地产投资热潮持续，拉动了建材需求的增长，相关建材行业领域有望成为各类机构的投资重点。
天相投资主张通过价格在产业链中的传导寻找投资机会。例如，在原油价格回落的基本趋势下，可以关注航空、化纤、塑料等行业的投资机会；在煤炭价格回落的趋势下，建议重点关注建材、电力中的机会；在有色金属价格回落的大趋势下，电器、电解铝的机会可能较大。
从经济增长拉动力的变化中，长城证券指出，我国目前的经济增长主要依赖出口和投资，“十一五”期间将开始注重消费拉动，以扩大内需为经济发展的长期战略方针，与消费相关的产业将获得高速发展的机会。他们推荐关注家电、连锁百货、食品饮料等细分行业的龙头企业。中信建投证券则表示，稳定增长是消费品行业未来发展的主基调，具有垄断性质或市场集中度较高的消费类行业，如旅游、饮料等行业将从稳定增长中获取更多的利润。具有垄断定价能力的港口、机场、高速公路等行业也是比较理想的防御性品种。
海通证券从另一个角度指出，2008年内地人均GDP将超过2000美元，结合奥运热潮，服务业面临巨大发展机遇。提高金融企业尤其是银行业的盈利能力是“十一五”规划建议中加快金融体制改革的关键内容，银行业的发展将受到政策的扶持。通讯服务行业的垄断格局也不会被打破，通讯服务公司将持续享受行业快速增长所带来的收益。
制度变革投资主题
以股权分置改革为主的制度变革在2005年启动，其从治理结构、估值水平、资金供求乃至市场信心等方面对证券市场产生了深远影响，全新的投资机会也因此而出。
中信建投证券看好G股的未来走势。统计显示，7月19日反弹后，G股与上证指数走势相差不大。目前G股只获得市场平均收益，其因股改获得的价值提升并没有在市场上体现出来。当然，G股走势出现分化也将不可避免。同时，股改在很大程度上恢复了股市价值发现和资源配置的作用，因此，全流通背景下的并购与重组将构成未来数年内重大的市场机会，行业资源的稀缺性将得到重视，如自有品牌，电力行业的垄断性特许经营权，汽车行业的生产目录、合资名额等经营权，中药的特殊品牌价值和销售终端，商贸行业的房地产增值等都是具备较强稀缺性的行业资源。华电能源、湘火炬A、曙光股份、北生药业、武汉健民、益民百货、新世界等都值得关注。
中信证券指出，股权分置改革向纵深推进将使对价方案不断推陈出新。其中一个可能的方式就是中央企业或大型企业集团回购旗下上市公司，将它们整合成一个统一的上市公司平台。带有行政性质的回购行为将可能给市场带来新的投资和投机机会。根据中信证券的统计，目前市场有中石油、中石化、普天等17个集团下属的80余家上市公司存在回购可能，回购概念板块有可能成为持续性热点。
西南证券则主张在尚未进入股改程序的上市公司中挖掘投资机会。如非流通股比例偏低的公司中，有相当一部分公司在自身领域具有独特优势，大股东不大可能退出控股地位，但其非流通股比例偏低又造成了对价中的送股难题。这样的公司可能因对价方案中的大股东增资扩股、送现金等出现上涨机会。有必要保持国有控股地位的公司、只有单一控股大股东的公司、股价低于每股净资产的绩优公司等也都存在类似机会。
产业政策主题
产业政策和制度变革主导经济运行，当前经济的新动向以及国家重大产业、经济政策中也有大量投资机会。
中信建投证券认为，我国3G牌照发放最可能的时间是明年上半年，最晚也不应迟过明年三季度。一旦3G产业启动，首先受益的将是系统设备制造商，通信终端制造商将随着用户的增长而得到巨大的商机。随着业务模式的推出，内容服务商以及增值业务提供商更将迎来历史性的发展空间。中兴通讯、亨通光电、华胜天成值得关注。数字电视产业化即将启动，也将使行业中具有垄断资源优势的歌华有线、G明珠等获益匪浅。
海通证券则指出，从2004年起，铁路固定资产投资开始增加。按照中长期规划，从2006年开始到2010年，估计每年都有1600亿左右的铁路固定资产投资。铁路投资的增加为机车设备、铁路通讯设备、电力设备等相关公司带来了投资机会。与此同时，他们还建议关注军工投资、电网建设和城市轨道交通建设的机会。
资源价格改革的时机不断成熟也引起了券商的关注。海通证券表示，资源价格改革具有更为明确和现实的投资涵义。具体而言，五大资源价格改革的主要受益者是公用事业部门的水、天然气和水力发电企业；在成品油方面，通过价格特别是短期内通过财税手段调整石油行业上下游的利益分配是必然趋势，因此，炼油企业也将从改革中受益。
金融创新主题
自2004年管理层在《国九条》中明确提出大力发展金融创新以来，越来越多的创新产品出现在我国的证券市场上，他们也提供了新的市场机会。
天相投资的策略报告认为，2005年可以称为金融创新年，2006年中国的金融创新仍将延续。在金融衍生品不断涌现之时，“无风险套利”开始提供新的投资机会。从目前市场中的金融产品来看，上证50ETF、各种各样的股改方案以及新近陆续推出的权证中，均蕴藏着丰富的套利机会。
在中信证券提供的金融创新产品发展一览表中，我们可以发现，国债期货、利率期货、股指期货、指数权证以及资产证券化产品在逐步酝酿之中，有的产品甚至已经完全具备发行条件。在活跃市场的同时，它们之中的投资机会同样不容忽视。
(责任编辑：康慧) | 
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