金龙个股：九芝堂(行情,论坛)0106

九芝堂（000989）：底部形态突破 再启一程

大盘再次强势冲高，配合成交量的加速放大，股指已经成功站稳千二之上。大盘指标股G长电放量反弹，盘中科技股、金融股、3G概念、节能环保等前期热点题材纷纷发力，指数在市场人气一片高涨中放量扬升。总体上来看，目前股指加速迹象比较明显，有近一步挑战前期高点的趋势，因此，目前把握手中个股，避免只赚到指数没赚到钱的现象再次上演。个股可以关注 九芝堂（000989），作为典型的蓝筹股，公司价值被市场明显低估；从最近走势来看，该股底部构筑了十分明显的头肩底形态，目前短线已经突破颈线位，后市即将展开拉升，建议重点关注。

亮点一

公司主营药品生产和销售，其品牌创立于1650年，至今已有三百多年的悠久历史。公司目前拥有8个年销售额超过千万的产品，包括驴胶补血颗粒、浓缩六味地黄丸、斯奇康、足光粉等，其中驴胶补血颗粒一直是公司的主力产品，年营业收入达2亿元，由于我国人口中的贫血比例较高，儿童甚至达到50％，因此该产品整体市场需求大且稳定。公司的另一产品斯奇康注射液，是一种非特异性免疫调节剂，属国家火炬计划项目，主要用于治疗和预防慢性支气管炎、感冒及哮喘，该产品2004年毛利率高达91％，在“非典”后成为公司利润增长的主要推动力。

亮点二

为避免传统品种的销售波动影响到公司的稳定发展，九芝堂一方面坚持丰富并优化产品结构，减少对乙肝宁产品的营销投入，加大对斯奇康、裸花紫珠片和补肾固齿丸等潜力产品的推广力度；另一方面，通过开展进销资源整合，组建中药材经营有限公司和医药贸易公司，提高公司在市场上的综合竞争力。目前，公司已经基本上确立了工业、商业并举的经营模式。在营销方面，公司总经理朱锦伟兼任股份公司销售部经理，显示管理层对营销改革的重视。2004年末，公司对常德九芝堂、九芝堂零售连锁以及药品分公司资产进行整合，组建九芝堂医药商业公司，全面负责商业网络的建设。考虑到九芝堂是湖南的知名品牌，有很好的群众基础，收购来的省内商业资源依托九芝堂品牌，将能为公司带来较好的收益，未来公司商业收入年均增速能达到15％，同时对工业产品销售也起到很好的拉动作用，此外公司管理层经营一直较为谨慎，短期内不会轻易拓展外省的商业网络，这在一定程度上降低了经营风险。

亮点三

九芝堂医药工业生产主要由母公司和斯奇生物、成都九芝堂、海南九芝堂三个子公司负责。各生产部门原来是各自采购原材料，公司计划在2005年上半年成立采购中心，改为统一集中采购，采购量的扩大可加强公司的议价能力，较好地控制采购成本，并保障原材料质量。公司在长沙的制药一厂、二厂和母公司的工厂管理部共同成立了生产中心和质量中心，减少了管理环节，加快了生产指令下达及生产情况反馈的速度，提高工作效率。2004年底，三个子公司的销售部门整合为九芝堂医贸公司，负责医院渠道的销售，现有销售人员600多人，按产品类别分事业部开展销售工作；主要产品有斯奇康注射液、裸花紫珠片、补肾固齿丸、健胃愈疡片和足光粉，子公司的销售收入占工业总收入的45％左右。其次，公司目前计划在维持渠道关系的同时，大力进行终端促销，费用也采用预算制。这样一来，公司货品的上架率得到保证，扩大的销售网点，而且针对不同发展阶段的市场，公司资金可以做出相应的倾斜政策，利于扩大销售。2005年，公司将重点拓展两湖及华东市场，驴胶补血颗粒收入预计达到2.6亿元，公司浓缩丸技术能够达到日本标准，具有较大优势，浓缩六味地黄丸收入可以达到1.4亿元。

亮点四

公司在强化营销手段改革的同时，也大力进行品牌宣传，母公司取消了会务促销，将部分费用改投广告。由控股股东投资的30集电视连续剧《宋连生坐堂》将于5月份左右播出，该电视以九芝堂药铺作为故事背景，可以很好地释译九芝堂文化内涵，公司可以坐享其广告效应，提升品牌知名度。由邓捷、李湘、高秀敏演绎的驴胶补血颗粒广告已经推出，张国立演绎的浓缩六味地黄丸广告也在筹备中。通过这些广告宣传，将对公司产品销售起到很好的刺激作用。

二级市场上，该股受到机构投资者的诸多青睐，从三季度公司前十大股东持股情况来看，其中包括有一家QFII在内的6家机构投资者深入介入该股，从而为其后续股价的上涨空间插上了想象的翅膀。技术上来看，该股短线构筑了十分明显的底部头肩底形态，目前形态已经成功向上突破，后市加速拉升行情即将展开，可重点关注。

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