12月28日,生益科技(行情,论坛)(600183)的股改修正案公布,非流通股东向流通股东每10股赠送3.3股作为其获得上市流通的对价,较原来10送2.8股,对价增加了17.86%,29日复牌后,股价涨停,也显示了投资者对对价方案的高满意度。仔细分析生益科技(行情,论坛)的行业特征和公司的行业龙头地位,我认为,生益科技(行情,论坛)不仅在股改中可以让中小投资者短期获利,更是难得的可长期持有的股票。

    一、我国覆铜板(CCL)行业面临着巨大的商机,前景喜人。

    CCL市场巨大,目前行业全面复苏。印制电路板(PCB)有“电子系统产品之母”的称誉,属于电子元件产业中的主要支柱产业,而覆铜板(CCL)是生产PCB的主要原材料。在中国逐渐成为世界电子制造中心过程中,全球PCB产能在不断向中国转移和集中。预计2006年中国将取代日本成为第一大PCB生产地区,产值将达118亿美元。巨大的PCB产能将为中国的CCL厂商带来良好的发展机遇,中国已成为CCL销售增长最快的国家。

    二、生益科技(行情,论坛)作为国内龙头企业优势突出。

    产能、设备、技术和管理体系均居国内第一。作为我国CCL行业的龙头老大,生益科技(行情,论坛)在产能上国内第一,并拥有世界一流的设备和先进的自主知识产权技术,公司目前自主研发产品销售比例占95%以上,其自主研发适应无铅焊接要求的CCL、高TG、RCC(涂树脂铜箔)、耐CAF(耐离子迁移)等高新技术产品方面均达到国内领先、国际先进水平。此外,生益科技(行情,论坛)的管理体系先进完备,拥有功能强大的ERP信息管理系统,通过了ISO9000体系和S16949质量认证、环境体系认证、SONY绿色伙伴的认证和美国安全“UL”认证。这些都使得生益科技(行情,论坛)在巨大市场来临的时候,能抓住机遇,加快发展。

    三、大机遇、大战略使稳定成长不留悬念。

    宏伟的大战略。面对巨大的国内外市场,生益科技(行情,论坛)力求成为全球覆铜板行业的领先者,致力于将生益科技(行情,论坛)建设成为国内技术领先、规模最大、设备最先进、品种最多、规格最齐、服务最好的覆铜板生产基地。生益科技(行情,论坛)制订了切实可行的战略措施:技术上紧跟世界先进水平,保障技术不断进步；产品结构上向高技术、高性能、高附加值的高端产品倾斜,抢占高端市场份额,扩大盈利能力；人才培养上立足自主培养,并积极采取“引进来”与“走出去”培养国际化人才；与国际一流业内公司进行合作,实现优势互补,提升公司竞争力和技术水平,如公司正在与行业领先公司日本三菱公司合作；产能上正在着手二期项目的规划和建设,预计 2006年底 或2007年初二期项目投产,届时将新增覆铜板产能576万平方米,粘结片540平方米。

    不断提升的毛利率。国际市场上原材料价格趋降；随着产能的扩张,该公司高附加值的HDI用薄板、高 TG板无铅化产品比重不断增大,使整体毛利率保持较高水平,预计2006年,生益科技(行情,论坛)的EPS将达到0.42～0.48元。

    高分红率的股利政策。观测生益科技(行情,论坛)的分红政策,我们注意到,在盈利水平不断提高的情况下,该公司实行了高比例分红政策,2002年～2004年的三年中,公司每年分红率持续保持在50%以上,上市以来的累计分红数额已经远远超过了公司在二级市场的融资额。

    二级市场上,公司股价稳步上扬,形态完美,显示了旺盛的增长势头和投资者的巨大信心,在价值投资理念开始盛行中国的时候,我认为生益科技(行情,论坛)是难得的好股票,可中长期持有。