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周二大盘再度逼空上涨，周K线六连阳的走势让市场人心为止振奋，从市场热点状况上看，和“十一五”规划有关的行业个股，因为有政策扶持和行业发展的良好预期，明显走强大盘，其中电力设备行业个股明显走在龙虎板前头，电力设备行业的龙头类个故“东方锅炉(行情,论坛)”强势封上涨停，东方电机(行情,论坛)也长阳拉出振荡箱体，我们以为，在目前的市场状况下，电力设备行业的个股只得我们重点关注。
我们认为，2006年电力设备行业中，各子行业的景气度将会由于国家能源政策导向、产业结构调整以及产业景气轮动的客观规律而出现一定程度的分化，那些符合国家产业政策导向和能源结构调整方向的子行业中的龙头公司将迎来进一步发展的机遇。
由于“十一五”期间，国内的电网总投资将达到1.2万亿元，国家电网公司将新增330千伏及以上输电线路6万公里、变电容量3亿千伏安；至2010年，预计总投资额将超过9000亿元，比“十五”期间翻一番，跨区输电能力将达4000多万千瓦、输送电量达1800多亿千瓦时。国家的产业规划为输变电设备业带来了广阔的发展前景。
在输变电设备业中，有电力一次设备和二次设备。一次设备主要包括变压器、电抗器、电容器、电力开关及电线电缆等，是电力输送的“硬件”设备。二次设备主要针对电网的自动控制、保护和调度，是为了一次设备正常运转和实现对电能的管理所需的各种稳定控制设备，是电力专业知识和计算机技术、网络技术、通讯技术、系统集成等信息领域的技术集成，二次设备科技含量较高，并涉及国家安全，因此市场受到一定保护，国内具备竞争优势的龙头企业享有垄断低位以及垄断利润，发展较为稳定。
对于一次设备而言，区域电力市场的建设及跨区域送电为超高压、大容量的一次设备生产商带来发展机遇，变压器、高压电抗器及高压开关设备等输变电设备业中的龙头企业将受益于高压电网建设及直流输电技术的推广和应用；而城网改造也为一些具备较好成本控制能力的低压一次设备生产商带来机遇。
而对于二次设备，在电力市场改革“厂网分开”的背景下，二次设备项目将随着大规模的电网建设再度进入高增长期。国内上市公司中，国电南瑞(行情,论坛)是电力二次设备的龙头企业，此外，国电南自(行情,论坛)、许继电器亦在变电站保护设备方面具备竞争实力。国电南瑞的变电站自动化产品在国内市场份额为50-60%之间，而且集中在高端变电站自动化产品，毛利润率高达50％左右。
可重点关注如下三只个股：
1：G许继：公司开拓高端市场进展迅速，新推出的变电站自动化系统在高端市场的占有率稳步提升，
并获得了标志性的直流输电和三峡大机组保护等重大合同。公司的电力保护和自动化设备业务实现主营业务收入50512万元，同比增长27.4％。尽管公司的电力保护自动化业务由于市场竞争日趋激烈导致毛利同比下降了25.66％，但预期2006年，公司的主要原材料铜和铝的价格会有较明显下滑。此外，由于公司的关联交易比例有所下降，此方面风险减?９竟筛暮笫芯宦式鑫?.91倍，2006，2007年的动态市盈率仅为10.6倍和8.5倍。
2：G湘电：公司计划投入4940万元募资用于发展风力发电设备项目，投产后将形成年产300kW级风力发电设备28台、600kW级风力发电设备36台的生产能力；另外，公司与德国莱茨鼓风机有限公司于去年10月签订了合资生产离心风机协议；公司环保产品混合电动大巴现已投入商业运营，此车每年可节省燃油费约3万元，市场前景看好。此外，公司还中标北京地铁10号线价值2.9亿元的合同，将为公司业绩带来增厚效应。
3：国电南瑞：公司享有软件退税政策。公司以电力系统为依托积极开拓轨道交通自动化、工业控制领域。公司的发展方向是成为测控领域的系统集成供应商。变电站自动化是公司的主要利润来源，预期未来3年，公司的平均增长率为20～25%。在2005年收购中德保护后，公司可生产110KV等级以下的保护设备，使系统集成时降低外购比例，增强盈利能力。虽然，工业控制和轨道交通业务现对公司的利润贡献有限，但延伸了公司的业务领域，对公司意义重大。
（三元顾问 徐冠华）(三元顾问网站www.sanyuan.net.cn 恭候您的访问)
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