有分析师认为,贵州茅台(行情,论坛)2006年利润将同比增长40%

    自2006年2月10日起,贵州茅台(行情,论坛)(600519)所产贵州茅台(行情,论坛)酒的出厂价格平均上调约15%,这将对该公司2006年业绩产生重大影响,招商证券饮料食品行业分析师朱卫华认为,综合各方面因素考虑,贵州茅台(行情,论坛)2006年利润将同比增长40%。

    根据该公司公告,贵州茅台(行情,论坛)酒为国内白酒市场唯一集"绿色食品"、"有机食品"和"原产地域产品"称号于一身的优质白酒,根据目前国内外白酒市场状况和产品供求的实际情况,其决定施行此次调价。

    价升量增的成功经验

    这是贵州茅台(行情,论坛)既2003年提价后的再次提价。业内人士认为,此次提价不仅是茅台对两年一提承诺的兑现,更显示了其产品定价能力,作为奢侈消费品,目前茅台的价格定位与其"国酒"的称号尚有一定距离,而2003年的成功提价,更使其对后期的提价充满信心。

    2003年10月,贵州茅台(行情,论坛)将高度茅台酒从218元提高到268元,提价幅度达23%,将低度茅台酒均价从148元提高到198元,提价幅度为34%。该次提价使2004年高度茅台酒和低度茅台酒的毛利率达到83.39%和81.50%,分别较2003年提高2.51和0.77个百分点。由于经销渠道的控制得力和提价时机的准确把握,2004年贵州茅台(行情,论坛)做到了价升量增,当年茅台酒及系列产品产量达1.5万吨,同比增长了27%,主营业务收入同比增长25.35%,净利润同比增长39.85%。

    除了2003年的成功提价,高端酒类的整体价格走势也是此次调价的重要原因。从定价策略上看,与国内另一白酒巨头五粮液(行情,论坛)相比,贵州茅台(行情,论坛)采用的是跟随策略。2003年茅台在五粮液(行情,论坛)提价近100元后方行动,而这次其亦是在五粮液(行情,论坛)前期提价5%,出厂价平均每瓶提高10元后,才调整自身价格。不过,其此次提价幅度高于五粮液(行情,论坛)。

    贵州茅台(行情,论坛)自身的实力更是其调价的坚实基础,长久以来高额的预收账款反应了茅台酒良好的销售情况。截至2005年9月30日,该公司的预收账款高达14.33亿元。

    2006年预计增长40%

    此次茅台酒的出厂价格平均上调约15%,则涨价幅度为30-40元/瓶。高度茅台酒每瓶涨价40元后,出厂价将从过去的268元/瓶涨至308元/瓶,每吨涨价8万元；低度茅台酒均价从198元/瓶涨至228元/瓶,每瓶涨价30元,每吨涨价6万元。

    根据贵州茅台(行情,论坛)的半年报,2005年1至6月高度茅台酒的销售收入为13.92亿元,若以调价前的53.6万/吨计算,在不考虑陈年酒的情况下,上半年高度茅台的销量约为2597吨,低度茅台酒的销量约合578吨。若以次为依据,在不考虑销量增长的情况下,假设2006年高度茅台和低度茅台的销量分别为5200吨和1200吨,则此次提价将使贵州茅台(行情,论坛)2006年的收入增长4.88亿元。

    然而,销量不增长是不现实的。朱卫华认为,在不考虑提价的因素下,贵州茅台(行情,论坛)每年可以保持20%的自然增长率,而此次提价将使其在原来的基础上再增加20%,2006年利润增长将达到40%。茅台酒提价15%,扣除新增消费税、所得税影响,测算将净增EPS约0.45元。

    贵州茅台(行情,论坛)前一交易日收盘价52.53元,涨8.35%。