四川长虹公布了股改方案１０送３，外加解决大股东欠款。１０送３股看起来挺高的，但是如果仔细推敲，我们会发现，长虹的股改方案另藏玄机。

　　解决大股东欠款居然作为了股改的一项对价，真是好玩，好像大股东就应该欠款似的。这也罢了，如果真是偿还真金白银，也算好汉，大股东却搞个以股抵债，抵债价格是最新每股净资产４．４９４元。我敢说，如果抛开股改，让流通股东单独表决以股抵债，相信多半通不过。现在倒好，跟股改捆绑在一起，让你不同意也不行。长虹的对价可以这样翻译一下，对价１０送３股，但是如果你想要这３股，必须同意大股东的以股抵债方案。

　　就算是以股抵债吧，前面也有先例，人家电广传媒怎么说也是按照低于当前股价一部分抵债呀。长虹倒好，股改前股价赶紧上涨，从３．７７元一路拉高到４．５１元，２１天涨幅１９．６％，比大盘厉害多了。然后就是停盘，４．４９４元抵债，刚好低于最新收盘价，真是巧夺天工。这还只是表面的，如果１０送３对价后，现在４．５１元的价格只相当于３．４７元。流通股只值３．４７元，非流通股居然按照４．４９４元抵债，很是有意思。

　　跟别的公司一样，长虹集团也“特别”承诺：两年内不转让持股，但是因为引进战略投资者或者由于资本运作的除外，并且受让人同意并有能力继续承诺责任。我没细心研究别的公司是不是都这样，瞎举个例子，张三因为资本运作买下了长虹集团持有的股权，并继续承诺，后来又因为资本运作卖给了李四，李四同样认可承诺，将来王五又买走了李四的股权，承诺仍然有效。这样的承诺有什么意义吗？

　　有人说，目前长虹的股价被低估，长期看，４．４９４元的抵债价格可能并不高。试想一下，如果２００５年长虹业绩确实不错的话，长虹集团只要再坚持一下，等出了年报，不是可以按照更高的价格抵债？最后这点时间都等不了了，我真担心，长虹的年报会不会是外强中干。

　　其实长虹本来质地不错，当年的倪老大何等霸气，从扩大产能到囤积彩管，不管成败如何，都是英雄。与其说长虹的牌子值１６０亿元，不如说“倪润峰”３个字值１６０亿元。出口美国，虽说合作伙伴出了问题，但这些风险都是难免的，长虹毕竟是中国人的骄傲。长虹历史上一共有３次配股，最早的一次配股价７．３５元，当时长虹业绩１块多，倪老大把这样的廉价配股权转让给了流通股股东，后来的两次分别是９．９８元和９．８元，配股价贵了，为了不打击流通股股东的配股积极性，大股东也掏银子配股，这都是倪老大的英明。某年股东大会，本来订的分红方案１０送３派１，居然流通股股东反映要求１０送６，最后就１０送６了，这就是倪氏长虹，何等的胸怀。

　　现在倒好，长虹的领导班子跟投资者斤斤计较，连股改都要耍花招，这样的所做所为让人如何相信？股神巴菲特说过，优秀的上市公司首先要有一个诚实的领导班子。长此以往，百年长虹恐怕又是一个遥不可及的梦了。

(责任编辑：郭玉明)