《经济通专讯》1月份货币增长加快。由于人行于1月底的农历新年假期调动更多货币流通市场,M0货币按年增长22﹒1%,M2货币增加19﹒2%,较2006年的目标16%多3﹒2个百分点。 1月份银行新造贷款5660亿元(人民币.下同),较去年同期增加一倍,令1月份人民币贷款额达19﹒95万亿元(年比增长13﹒8%)。 人行为今年定下新造贷款目标2﹒5万亿元(较2005年多6﹒4%),维持着温和的调控。 我们认为新造贷款增长应该也是受到季节性因素影响。虽然1、2月份数据受农历新年的影响,但我们预期人行会极力维持M2货币增长在16%的目标水平。若下月份货币增长持续强劲,人民银行或会增加在公开市场上的干预活动,以减少流通市场的货币。 中国上周颁布了新会计及审计准则,令中国的会计制度与国际会计准则更为一致。新规则对资讯披露及确保投资者取得上市公司资讯有更严格的标准。预期上市公司及会计事务所须于2007年1月1日起采纳新规则,国有企业则须于2008年采纳新规则。 主要变动包括:容许于工程完成时(而非售出时)将收入以项目基准入账,为大型投资项目的债项拨充资本,短期投资证券按市值计值,以及以先入先出会计法(之前为后入先出)处理存货。 据指,实行新会计规则或可将A股上市公司的盈利提高最多200亿元。粗略估计,盈利增幅约为10%。考虑到利得税有可能划一为24%至25%(大部分上市公司的实际税率会现时的33%下调),2007年盈利或会增加超过20%。我们认为股价尚未反映这利好因素,故维持看好A股及B股。 此外,新规则新规则对资讯披露及确保投资者取得上市公司资讯有更严格的标准,应可改善上市公司的企业管治水平,故长远而言,对内地股市应会有正面作用。 对H股影响属中性:在港上市的中国公司需要根据香港公认会计准则或国际会计准则编制财务报表。因此,新规则对这些公司之前所作披露并无影响。香港会计公认准则已于2005年1月与国际会计准则接轨。我们认为港股股价的反应较内地市场更为理性。所以,我们认为新规则对本港上市公司的影响应属中性。《新鸿基证券研究部分析员 师少杰》 *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ,如因相关建议招致损失,概与《经济通》、编者及作者无涉。作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |