专家解读四季度货币政策执行报告:央行将引导市场利率走低以配套汇改
央行昨天发布2005年第四季度《中国货币政策执行报告》,报告认为,将在巩固放开贷款利率上限和存款利率下限政策的基础上,推进长期大额存款利率市场化。
报告同时认为,去年7月汇改以来,人民币对美元汇率有贬有升,弹性逐渐增强。2006年将保持人民币汇率在合理、均衡水平上的"基本稳定"。
利率:稳步推进市场化
央行表示2006年将从几方面促进利率市场化改革:首先,将在巩固放开贷款利率上限和存款利率下限政策的基础上,将"适当简化贷款的基准利率期限档次,推进长期大额存款利率市场化,研究推出利率衍生产品"；其次,完善中央银行利率体系,建立适时动态调整再贴现率等中央银行利率形成机制；第三,进一步完善票据市场利率以及市场化产品的定价机制,合理反映期限和信用风险。最后,培育市场基准利率体系,完善利率形成机制,提高中央银行对市场利率引导的能力。提高商业银行、农村信用社利率定价能力,落实利率市场化改革政策措施。完善市场利率监测体系,提高利率政策的调控效果。
对比2005年央行以低利率配合汇率改革这一政策趋向,"可以初步判断,伴随汇率制度改革尤其是升值压力阶段性加大的情况下,央行将引导市场利率走低,"申银万国证券研究所赵峰表示,不过"在市场平稳、并且中美利差逐步扩大的背景下,央行也将会引导市场利率上行至合理水平"。
而此前,央行副行长吴晓灵也指出,简化存款利率期限结构是我国的长期计划,除1年期外的存款基准利率外,其他期限存款的基准利率可能被取消。
种种迹象表明,在稳步推进利率的市场化改革,完善利率形成机制的这一主题下,维持低利率环境将是央行今后的重点工作之一。
汇率:主动、可控和渐进
央行在报告中提出,2006年将"从我国经济金融发展和稳定的需要出发,按照主动性、可控性和渐进性原则,完善有管理的浮动汇率制度,发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定"。
同时"拓宽资金流出入渠道,稳步推进资本项目可兑换","进一步深化外汇管理体制改革,促进国际收支基本平衡"。央行认为,去年汇改以来,新的人民币汇率形成机制运行平稳,人民币汇率有贬有升,弹性增强。
不过,央行强调了仅仅由汇率来承担调节国际收支的责任是不够的,要充分发挥市场机制调节国际收支的作用。
货币政策:
面临国际收支不平衡挑战
央行强调,当前经济运行中一些深层次矛盾和问题尚未根本解决,还可能出现新的问题。报告认为三大问题突出,一是经济结构和经济增长方式亟待调整。二是货币政策的有效性和灵活性面临国际收支不平衡的挑战。三是履行加入WTO承诺对我国金融业发展提出了更高要求。 (责任编辑：孙可嘉) |
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