漳泽电力汇兑收益逾2亿 山西华泽铝电拖后腿

漳泽电力（000767）今日公布了公司2005年年报，在煤价上涨的不利因素影响下，公司去年仍然基本保持了业绩的稳定增长。同时由于日元贬值，公司日元外债还实现了汇兑收益2.28亿元。

年报披露，2005年公司实现主营业务收入23.48亿元，较上年同期增长7.54%；实现净利润2.39亿元，比上年同期增长14.53%；实现每股收益0.28元。主营业务成本为20.22亿元，比上年同期增长19.44%；实现主营业务利润3.05亿元，比上年同期下降34.9%。公司主营业务成本上升、主营业务利润下降的主要原因是煤价上涨引起的燃料成本上升。公司董事会还提出了每10股转增3股派发现金红利1.60元（含税）的2005年度利润分配预案。

2005年漳泽电力累计完成发电量132.7亿千瓦时。其中公司自有发电机组发电量121.97亿千瓦时，销售电量112.69亿千瓦时，分别比上年同期下降6.64%和7.12%，公司自有发电机组利用小时平均达7010小时，继续保持较高水平；公司受托经营的山西华泽铝电有限公司发电机组完成发电量10.73亿千瓦时，销售电量9.78亿千瓦时。

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年报数据显示，公司2005年投资收益亏损了5402万元，主要是报告期内公司参股的山西华泽铝电有限公司经营亏损影响所致。山西华泽铝电有限公司因投产后开办费一次性摊销进入当期损益、投产初期生产不稳定等原因，2005年亏损1.41亿元，影响公司净利润5641万元、每股收益下降0.0665元/股。

值得关注的是，由于日元汇率在去年出现较大幅度下跌，人民币兑日元汇率由年初100日元兑人民币7.9701元下降到年末100日元兑人民币6.8716元，报告期公司实现了日元外债汇兑收益22820.554万元。

年报中，公司董事会还提出了2006年的经营目标，公司自有发电机组发电量完成113亿千瓦时；供电煤耗完成347克/千瓦时；综合厂用电率完成7.85%；公司自有发电机组实现营业收入2,066,652.73千元；由于山西省是全国重要的煤炭生产基地，2006年，公司将设法采购质优价廉的发电用煤，控制燃料采购价格，降低公司燃料成本。（《证券时报》2月23日）

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简评：公司地处的山西南网是2006年山西省经济的增长极，GDP连年高速增长，用电需求旺盛。预计2006和2007年电力供求仍然较为紧张。公司坚持成本领先战略，低发电成本将使公司在“竞价上网”中处于有利地位；新投产的华泽铝电是世界“铝电联营”的典范，并创新出我国电力行业上下游纵向一体化经营新模式。公司今年业绩将大幅增长，合理股价应在5.元附近，目前股价低估15%以上，建议中线关注。

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