马钢股份经过与投资者的沟通后，将其对价方案由初定的流通股股东每10股获付3股，提高到每10股获付3.4股。从其市场走势看，新方案受到了投资者的认可。该股在修改方案复牌后，股价大幅跳高上扬，5个交易日上涨了11.11％。

　　对价含金量高

　　之前，其保荐机构中信证券曾根据马钢H股1月13日之前50个交易日的均价计算出，A股流通股东利益不受损害的理论对价方案应为每10股获付2.8股。修改后的3.4股，较这个平衡方案高出20％。一些业内人士认为，作为绩优蓝筹国企股，马钢股份现在的对价方案较好地保护了投资者利益，并提高了其股价的含金量。

　　从公司经营情况看，马钢股份是我国特大型钢铁联合企业之一，拥有我国最先进的热轧大H型钢生产线和我国最大的车轮轮箍专业生产厂。近几年，随着钢铁市场的不断发展，公司业绩一直不俗。2005年原材料价格不断走高，特别是下半年以来钢铁价格出现较大幅度下跌，但马钢股份仍以独具一格的产品结构继续保持其竞争优势。

　　同时，公司一直非常重视回报投资者。自1993年上市以来，13年中仅1997－1999年3年未进行分红，10次分红累计向A股流通股东分配了3.678亿元（含税），尤其是2003年和2004年，每10股流通股都获付了2元（含税）以上的红利。在坚持以现金回报流通股东的同时，马钢股份在上市后一直没有进行过再融资。在这种情况下，我们可以看到，流通股东通过股改获付的对价实惠更多。

　　股权激励利于公司发展

　　在股改方案中，除正常的“爬行减持”承诺外，比较独特的是，马钢集团做出了2项特别承诺和2项承诺声明。其特别承诺称，“在政策允许的范围内可实施股权激励计划或向特定投资者转让”。

　　在此前的股改沟通会上，马钢集团总经理、马钢股份董事长顾建国透露，今年1月4日，中国证监会正式发布了《上市公司股权激励管理办法》(试行)，马钢股份在股改完成后，将积极倡导对马钢股份决策层等重要管理人员、核心技术（业务）人员及其他为公司做出重大贡献的正式员工实行股权激励制度。股权激励制度的实施，应该能够进一步推进公司业务的发展。

　　另外，集团还承诺将支付股改相关费用，这也表现出集团对于股改的诚意。

　　机构关注度高

　　正是由于公司的蓝筹潜质和突出保护流通股股东利益的股改方案，使其成为了许多投资机构资金的重点配置方向。从其公开信息中可以发现，机构持股的集中度很高。

　　三季报显示，前10大流通股东中以上证50ETF为首的8位流通A股股东合计持有了3805.8357万股，占其流通盘比例达到了6.34％，显示出筹码相当集中。

　　较高的筹码集中度，使得该股走势相当独立，其股价经过在3元下方的长期箱形整理后，新年伊始，即开始快速上扬，迅速突破箱形上沿，展开了一轮上攻行情。在走高过程中，该股成交量温和放大，顺利突破长期下降趋势线时也没有出现异常放量的情况。据市场人士分析，在短线进行旗形整理后，仍有走高可能。

(责任编辑：郭玉明)