青岛海尔(行情,论坛)(600690)昨日在没有告知任何原因的情况下，宣布公司股票开始停牌。市场分析人士认为，种种迹象表明，青岛海尔(行情,论坛)的停牌与公司股改有关，而且很有可能该公司的股改中涉及到权证方案。

    根据权证发放的相关规定，符合权证发行的上市公司必须满足三个条件:最近20个交易日流通股市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率不低于25％以上；流通股股本不低于3亿股。

    目前，青岛海尔(行情,论坛)的流通市值为31.3亿元，流通股股本为6.7亿股，最近60个交易日换手率也早已超过了25％。青岛海尔(行情,论坛)符合发行权证的条件。

    当然符合条件不一定就要发行权证。不过，海通证券分析师顾青认为，由于海尔集团整体海外上市，国内上市公司青岛海尔(行情,论坛)的业务只有冰箱和空调，略显单薄；加之青岛海尔(行情,论坛)曾经高溢价收购空调业务，但由于市场增长不景气，该业务的表现比市场的预计要差，因此，市场对青岛海尔(行情,论坛)的估价已经透支，“没有想象空间了”。在此背景下，青岛海尔(行情,论坛)有在股改方案上玩点“花样”的动力和需求。这个花样很有可能就是发行权证。

    国信证券分析师葛新元接受采访时表示，由于权证方案在支付对价时不需要付出现金和股票，而是采用账款支付，同时权证的利润率有很大一部分由权证市场来支付，因此符合发行权证的上市公司大股东都愿意采用权证方案来支付股改对价；而对于流通股股东而言，目前权证的市场溢价很高，通过权证交易，他们可以获得较高的股改对价，因此，流通股股东也愿意接受权证方案。

    葛新元判断，按照一般规律，非流通股本多的公司大都愿意发行认购权证，而非流通股股本少的则愿意发行认沽权证。目前，青岛海尔(行情,论坛)的非流通股本只占总股本的44％，因此，青岛海尔(行情,论坛)很有可能发行认沽权证。

    天相投资咨询有限公司范相鹏认同青岛海尔(行情,论坛)发行认沽权证的观点。他认为，除了送权证之外，青岛海尔(行情,论坛)也可能附加送股1股左右，因为尽管青岛海尔(行情,论坛)的大股东持股比例为20.98％，但是其三大非流通股股东其实是一家，因此送1股不会影响到大股东的控股地位。

    他同时表示，尽管目前还无法判断青岛海尔(行情,论坛)认沽权证的份数和行权价格，但可以预判的是，青岛海尔(行情,论坛)至少还有10％的上涨空间。当然，是否能够达到这样的涨幅标准，他认为，还要取决于该权证发行时期的权证市场和股票市场的情况，如果青岛海尔(行情,论坛)权证出台时间比较长的话，可能会影响到它的上涨空间。