搜狐首页-新闻-体育-娱乐-财经-IT-汽车-房产-家居-女人-TV-ChinaRen-邮件-博客-BBS-搜狗 

财经频道 > 证券频道 > 证券要闻_证券频道 > 股权分置改革前线 > 股改进行时
股改套利资金频繁出入 基金监管忙打“补丁”
时间:2006年02月25日09:30 我来说两句(0)  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:《中国经营报》】 【作者:夏欣 贾志奇

    股改正在为某些机构提供套利机会,这恐怕是管理层始料未及的。

    继兴业可转债基金之后,2月22日又有银河银联基金、光大保德信量化核心基金等五家重仓持有招商银行股份的基金公司为防止新申购资金套利而宣布暂停申购和转入业务。

  “相信很快就会有相关措施出台。如果再不加以规范,开放式基金的申购、赎回环节有可能演变成基金业的第二个黑幕。”国内某证券公司首席基金分析师分析说。

  而据记者了解,针对机构套利问题,证监会正在拟定相关的制度加以规范。

  股改股重仓基金的套利机会

  一位资深的基金分析员向记者详细解释了套利机构的做法:在股改过程中,股改公司股票虽然停牌,但基金是以股票停牌前收盘价计算净值。如果机构看好该股票复牌后行情,就可以在股票停牌时买入或是申购重仓该股票的基金。一旦该股复牌后股价上涨,基金净值也将随之增长,此时赎回便可轻易套取利润。

  正处在股改之中的招商银行,由于被多家基金重仓持有,因而成为机构套利的首选。

  2005年12月27日,招商银行因股改停牌。12月28日,兴业可转债基金随即发生了11笔金额共计超过4.5亿元的巨额申购。“部分机构进行套利是去年12月28日巨额申购的原因。”兴业基金人士解释说。

  去年12月27日,兴业可转债基金持有的招行股票占基金净值比例的22.29%。这意味着招行股票只要涨10%,该基金净值就将增长2.229%。

  事实证明,这批巨额申购资金确实如愿以偿。据计算,从2005年12月28日到2006年1月5日,每份兴业可转债基金净值上涨了0.0205元,增幅为2.01%。如果这部分资金1月5日退出,不到10天就可获取2%的盈利,如果1月11日退出,由于兴业可转债累计净值已达到了1.0991元,增幅达到6%,巨额申购资金获利空间更大。

  “由于基金重仓的是股改概念股,而股改中股票停牌与基金停牌不同步,导致套利机会产生,此类套利很可能会在以后股改中继续发生。”有业内人士分析指出。

  套利资金侵害其他持有人利益

   “套利资金摊薄了原基金份额持有人利率,赚的实际是本应属于原持有人的钱。为了保护原持有人利益,公司才选择了紧急暂停申购。”兴业基金人士这样认为。

  在套利资金“自由出入”的同时,散户却很难参与这一场套利“盛宴”。一位基金公司人士分析指出,机构有利可图是由于基金对大额资金申购赎回给予很多优惠,对一些机构大户,甚至可以免除申赎费用。

  散户却很难享受到这种优惠。据了解,对于小额资金(如50万元以下),目前大多数股票型和混合型基金的申购费率为1.2%~1.5%,1年内赎回费率为0.5%,进出相加成本就有1.7%~2%。因此,对散户而言,只有2%以上的套利空间,才可能有得赚。

  “因为有兴业的前车之鉴,后续有一些基金纷纷采取停止申购措施,避免了重蹈覆辙。”上述人士分析。

  “应该说,机构的这种非正常赎回,无论是对于基金持有人,还是基金管理人都是不利的。基金赎回,影响基金的投资组合,破坏资产搭配,导致基金份额的不稳定,引起基金净值波动。同时,又不得不迫使基金管理人留存大量备付现金,以应对赎回,从而降低募集资金的使用效率。”西北证券的赵刚表示。

  渤海证券一位分析师认为:“赎回压力有短期和长期之分。从短期看,多家基金公司压力虽然不小,但尚能应对;从长期看,如果其他机构跟进‘套利’的话,压力之巨可想而知。”

  刚刚发布停购公告的某基金公司管理层人士在接受记者采访时表示,投资者的套利行为会构成对基金原持有者的利益侵害,但是,在套利苗头刚发生之初,基金公司就已经采取了必要措施,停止申购,阻拦新资金入场。但他强调:“正常赎回不会摊薄投资者利润。”

  “套利事件”引发制度规范

  套利行为暴露出开放式基金的弊端,正在促进行业制度的完善与规范。“从这个意义上说,‘套利事件’是好事。”国内某证券公司首席基金分析师认为。

  事实上,早在几年前,关于开放式基金的制度缺陷就曾经在学界引发过争论。但由于当时开放式基金如日中天,问题又不明显,因此,没有得到相关部门的重视。

  “如果当时堵上漏洞,现在的套利情况根本就不会发生。”上述分析师预计,“针对开放式基金的申购赎回环节,相信很快就会有措施出台”。

  同时,基金公司也在探索应对套利申购的办法。一基金经理表示,基金公司开始密切监控基金申购中的套利资本,当确定部分资金为短期套利资金时,基金公司会调整原有投资策略,针对这部分资金制定相应的短线投资策略。

  针对开放式基金申购赎回相关问题,晨星(深圳)基金研究中心林晟建议,可以参考国外同业做法,对于在一周内进行短期赎回的操作,投资者须支付0.25%的额外加价费用,以避免因机构投机造成的对长期持有者的不公平待遇。但不能加价太高,以免误伤正常客户的投资行为。

(责任编辑:郭玉明)



共找到 个相关新闻.

我来说两句 全部跟贴(0条) 精华区(0条) 辩论区(0条)

用户:  匿名发表:  隐藏地址:


设为辩论话题      


热门财经特别推荐

相关链接





搜狐短信 小灵通 性感丽人 言语传情
三星图铃专区
[周杰伦] 千里之外
[誓 言] 求佛
[王力宏] 大城小爱
[王心凌] 花的嫁纱
精品专题推荐
短信企业通秀百变功能
浪漫情怀一起漫步音乐
同城约会今夜告别寂寞
敢来挑战你的球技吗?
 精彩生活 

星座运势 每日财运
花边新闻 魔鬼辞典
情感测试 生活笑话


今日运程如何?财运、事业运、桃花运,给你详细道来!!!





月亮之上
秋天不回来
求佛
千里之外
香水有毒
吉祥三宝
天竺少女

上证 沪B 中300 深成 深B

股票查询


频道精彩推荐

·2006年全国两会专题
·菲律宾再次暴发兵变
·德国世界杯 奥运会
·奥斯卡金像奖 馒头血案
·别克君越发布 购车指南
·AMD与英特尔的双核之争
·2006日内瓦车展
·NBA F1 刘翔 国足
·两会:三农、新农村建设
·人民币升值压力增大






约定
爱如空气
离歌
江湖笑
城里的月光
太委屈
迷糊娃娃可爱粉红卡通
四季美眉给你最想要的

搜狐分类 ·搜狐商机

财富八卦

·商品渐丰 走进真实朝鲜
·领导人获赠的外国珍宝
·啥是登峰造极的豪华房车
·叫价2.5亿中国第一别墅
·北京最早出现的美女广告
·领导车队出行的特殊待遇
·教师是怎么买得起别墅的
·最不要命的十种工作(图)
·中国公路奇观令人看傻了
·06最新版央视美女排行榜
·作呕的烧鸡加工全过程
财经专题推荐

·新农村建设 权证 油价
·深圳高峰会 人民币升值
·海外上市 股权分置改革
·重启IPO 医改方向之辩 

24小时点击排行



设置首页 - 搜狗输入法 - 支付中心 - 搜狐招聘 - 广告服务 - 客服中心 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍 - 全部新闻 - 全部博文
Copyright © 2017 Sohu.com Inc. All Rights Reserved. 搜狐公司 版权所有
搜狐不良信息举报邮箱:jubao@contact.sohu.com