编者的话：摩根、高盛、花旗、瑞银……这些显赫的名称国人已耳熟能详。且让我们逐一翻阅它们的历史，领略其今日辉煌的背后一面。

　　它有个绰号：“血缘、智能和金钱”公司；历史上很长时间，如果它的客户胆敢问津另一家公司，便会得到告诫：“去找其他机构吧！”它不仅仅是美国金融业的光荣，还代表着美国金融家甚至全球金融家的梦想。

　　为了得到参与中国工商银行IPO（首次公开募资）承销的机会，“搭载着全球投行界精英的私人飞机和商务航班纷纷在北京降落”。其中，“投行界最为关注的是摩根士丹利首席执行官麦晋桁（John Mack）是否会在未来数日乘坐私人飞机抵达北京”。

　　投行业对摩根士丹利的关注，似乎已经成为多年的“习惯”。而探究这一“习惯”的所由来处，不得不回望摩根士丹利的历史。

　　1935年以前的摩根财团，可能是世界上最可畏的金融联合机构。这个财团是由美国银行家乔治·皮博迪（George Peabody）1838年创办于伦敦，后由摩根家族继承，迁至纽约后声名鹊起。西方金融历史学家大多用摩根财团的历史来讲述现代金融业的崛起。

　　不过，1933年的“格拉丝—斯蒂格尔法案”瓦解了这个金融帝国。该法案在经营存贷款业务的商业银行和发行股票、债券的投资银行之间竖起了一道高墙。1935年，摩根财团分为J.P.摩根（商业银行业务）和摩根士丹利（投资银行业务）。摩根财团425名员工中有约400名继续在J.P.摩根工作，只有20人出来组建了摩根士丹利。

　　当时的《纽约时报》说，摩根士丹利的开业典礼“实在不像新公司开张，倒像是任何一家老字号公司又一个星期的开始。”开业前一天晚上，公司准备了一张桌子存放宾客赠送的鲜花，第二天员工来上班时发现，200多种花篮摆满了整个办公室并延伸到外面的街道上。摩根士丹利的竞争者和华尔街的同僚用这种方式表达了他们的敬意。而开业第一周，公司就被卷入繁忙业务的漩涡之中，以至当一家大型公用设施公司董事长亲自登门洽谈融资事宜时，主要合伙人之一斯坦利不得不对他抱歉：“下星期再来吧。”

　　这一年，美国资本市场异常繁荣，承销量翻了四番。摩根士丹利全年总计接手了10亿美元的发行业务，占当年全美市场业务量的24%以上。摩根士丹利借助老财团的客户资源，迅速树立了自己在投行界的霸主地位。

　　从1935年到上世纪70年代中期，任何两个竞争对手的客户加在一起也赶不上摩根士丹利。它的客户名单中包括全球7大石油公司中的6个、美国10大公司中的7个。也是在这个时期，摩根士丹利的第一个广告面世，画面上是一道闪电刺破乌云，标题是“如果上帝要融资，他也会找摩根士丹利。”

　　今天，摩根士丹利占据了纽约埃克森大厦中的16层。进入上世纪90年代后，美国再次放松了对商业银行和投资银行业务的隔离监管，摩根士丹利也从纯粹的投行开始向金融集团扩张。最受争议的一次扩张是与零售经纪商添惠公司合并，更名为摩根士丹利添惠有限公司。从此以后，摩根业绩不断下滑，2005年跌入最低谷。股价也从上百美元一路下跌到30多美元。2005年甚至汇丰曾试图收购它！

　　经过8年争斗，来自添惠公司的裴熙亮(Philip Purcell)用尽各种手段，不断清洗对自己不忠诚的人，但他还是输了。曾经效力摩根士丹利30年之久的前“董事长接班人”——麦晋桁以胜利者的姿态回到摩根士丹利，并创造了去年第四财政季度收益增长49%，每股收益大大高于华尔街预期的辉煌业绩，公司股价也回升到60美元。

　　在中国市场，一向垄断大宗股票业务的摩根士丹利也当仁不让。从中国人寿、中芯国际、中国石化、中国铝业、中国外运、中海油田服务到最近的中国建设银行的海外发行上市，无不有他的身影。但是，在内斗过程中，摩根的中国业务也受到不小冲击——“中国电信”(0728.HK)2002年11月上市首日即跌破招股价，对其多年来珍视的业务声誉造成相当损伤。

　　一种企业文化一旦成为一个市场的文化，它就会成为这个市场的脊梁。摩根士丹利的历史生动地阐释了这一规律。

　　□ 陈程

(责任编辑：吴飞)