中国金融网和搜狐财经(相关:理财 证券)、CCTV广告部联合主办的 “2006中国金融形势分析、预测与展望专家年会暨第二届中国金融专家年会”，于2006年3月18日在北京隆重举行。年会从中国金融开放、货币政策走向、银行业改革、保险业走向、证券业走向、城市商业银行走向、农村合作金融发展走向和外资金融进入等方面进行形势预测、分析与展望。以下是搜狐财经从现场发回的报道。

　　水皮：我觉得他再说下去公安局就要找上门了。原来不知道要演讲，所以很匆忙，刚才坐上去才想明白说什么比较合适。在想明白题目之前，先回应一下刚才提到的房地产的问题，特别是富人区和穷人区的问题，他们说的都有道理，这实际上不是一个房地产商来讨论的问题，导致这种讨论出现的原因在于政府区域规划缺位，我们这个政府有时候是无限的政府，但是有时候是一个不作为的政府。比如区域规划中间，这个事情就应该是它做的。北京、上海这样的大都市，经济实力允许政府在做区域规划的时候对区域地产做出一定的投入。但是很遗憾，现在中国很多地方政府在房地产上解决中低收入人群的住房上不想花钱，比如经济适用房不想花钱的一个论招就是建到天通苑去，以低价替代自己必须的投资和投入。没办法，天通苑将来一定是一个贫民窟。你指着房地产商为你做贡献，门都没有，他也要挣钱，你给他规定售价，他就要偷工减料。各位看，不要说配套设施缺乏，以后年代久了，必要的维修费用缺乏的话，就是一个贫民窟，警力措施离市中心比较远。你说市中心地区任由房地产商来选择，肯定要形成富人区和穷人区。这时候政府要出来协调，同样在富人区附近有一个合理的规划，拿出钱来二十一世纪的普通商品住房的标准来建房，通过摇号的方式卖给中等收入，不是说根本买不起房的人，比如在座的白领人士。区域的人群的杂居有很大的好处，一方面激发人们的奋斗，身边就是成功的典型，另外一方面种族的融合、种群的融合，这是和谐社会所必须具备的一个社会基础。如果有这种情况发展的话，社会对这个矛盾会越来越大。但这不是我讲的问题，仅仅是有感而发。

　　我今天想讲的东西还是确定一个正面的题目，题目叫《拯救券商关键在于消灭黑社会文化》。这是正面的，拯救券商我们要消灭黑社会文化，我不是说整个券商行业就是黑社会行业，此地无银三百两，你们要做另外的理解也可以。引发这个思考的时候，是中午跟搜狐网几位编辑聊天，他们就问，股权分置以后，是不是股市很多的混乱就解决了，我说没有关系，股权分置，就是解决非流通和流通的问题。老问题一个都不会随之自然而然的解决，可能还会有变本加厉的新问题。如果把股权分置比做一条河，我们跨过这条河，前面还有五坐大山，第一座大山是上市公司的问题，第二座大山是上市公司的结构问题。我们现在是优质企业太少的问题，大企业偏少的问题。第三个问题是券商的问题，第四个问题是券商危机的问题。大家都知道，几乎每个月都能看到券商关闭和倒闭的新闻和报道，这个速度会越来越快。第五是机构投资者基金的问题，基本上是短线支流，不但没有起到原来管理层培育投资者的初衷，反而加快了市场的振荡。因为他们的激荡方式就决定了它是阶段式的，这种情况下，引入长期持股是非常有利的，国有股能够跨国形式作为优先股，一方面对于减少工业量有帮助，减少股权分置改革以后，流通股的压力有帮助，另外一方面对市场的稳定也会有帮助。最后一个问题，也是一个非常严重的问题，就是中国资本市场的法制环境的问题。这个问题不会随着股权分置的改革解决顺利解决。

　　尤其是法制环境的问题就引出了我今天要讲的话题，这个话题还是南方证券引起的，大家知道南方证券三个老总同时进去了。如果一个人进去是个人有问题，两个人进去也是个人有问题，所有的老总全部进去了，就说明公司的治理和行业都有问题。第一代券商全部进去了，进到牢里去了。这样的话，就引出一个什么样的话题呢？大家知道，南方证券的问题是2001年中国熊市带来的问题。因为在此之前，指数创新高的时候，南方证券最多，它当时是中国第一券商，成销量的排名都排在第一位。有人说我记忆有错误，说南方证券到2003年还是2004年依然是中国持续第一的券商。由于暴跌之后，委托理财(相关:证券 财经)产生了窟窿，导致了破产的说法，破产也不是空穴来风，但是有关方面把这个事情捂起来。当时的问题仅仅是委托理财的问题，我们后来知道是重组。2002年的时候，新人接管了南方证券。当时我写了一篇文章，问题人物接管问题券商，早晚还是一个问题。为什么不具体说？这两位老兄刚刚坐满证监会的监牢，五年不准踏入证券市场，刚刚出来就请入南方证券做理事长，你说南方证券还有什么好处，无非是黑吃黑的心态作怪。你说在熊市过程中间，这两个人能够跳出来原来犯事的思维吗？后果就是做庄。我们现在看出来了，做庄曾经带来过像鸦片一样的感觉，因为南方证券曾经帐面做哈飞也好、哈药也好，一路到90%以上，最后吃不住了，暴帐了，这样的话又要周转怎么办？大家后来注意到了，2004年被接管的时候，亚行再贷款是87亿还是84亿，委托理财是违法的，不是保护。但是再贷款加进去是为什么？就是因为客户备用金的问题。这个窟窿会壮大一倍。就被我们不幸言中了，为什么会出现这种状况？我觉得跟券商的经营文化有关系。具体说，南方证券委托理财是违法的，谁都知道，刘波知道，下面的人也知道，具体的业务员也知道，拉存款的也知道。不可能不知道。我给大家讲一个故事，德隆系一样委托理财，下面的人拉存款，50%、20%的委托。当然也是没有见过世面，海归的女孩拉花钱的时候活跃得很，你说她不知道犯法？她当然知道，公安一找她问询还没有说要抓她，当场就吓得尿裤子，很多人看到了，回来告诉了我。你说她不知道？她当然知道。从下至上全部都知道自己在犯罪，就是不当回事。南方证券委托理财捅了最大窟窿，这是犯罪。哈药、哈飞，两个庄全部在做。还能把责任往下推？不可能的事情。这是一方面。因为我的思路来的比较凌乱，所以我刚才找半天。

　　还有我刚才想到忘了说了，南方证券有三个问题，一个是做庄，一个是委托理财，还有一个是什么？我找一下，因为写的比较乱，挪用客户保证金。这是偷钱，这不是犯罪是什么？但是挪用客户保证金是所有券商都犯的错误。不说南方证券了，说它有历史包袱，比较特殊。

　　现在说管理比较好的券商，比较好的券商，就是现在汇金也好、财政部也好注资的券商，那应该是好券商了吧，同样存在大量挪用客户保证金的问题。你就从管理层注资的规模来看就知道他挪用客户保证金。因为就从他自己原有的自营资金来讲，就算全部赔光，也赔不了多少，赔20亿大不了了。不可能赔光，最惨的股票跌也就90%啊，还有10%呢，怎么可能陷入流动陷井呢？他把人家的钱赔进去了。这个我想一点就透，大家都明白。

　　券商行业是非不分已经到了很严重的地步了，但是这不仅仅是券商这一个环节的问题，因为早些年间，上市公司的上市过程除了一些大型的国务院特批的国有企业之外，很多的上市公司，上市的过程就是一个犯罪的过程。为什么说券商文化带有浓厚的黑社会文化色彩呢，大家知道黑社会是一个有组织的犯罪，是一个组织系统的犯罪，南方证券三位老总被抓进去之前，中国资本市场奉行一个默契，券商抓的都是中层以下的人，只打苍蝇不打老虎。深圳警方讨论了半天，明明知道是犯罪，为抓不抓还讨论半天。说响应中央的号召，从严治理整顿吧，才抓的。

　　我这篇文章发布以后，也有网友说我不了解情况，深圳市政府之所以敢用这位老总，是因为当年在动用银行资金炒股出的事，是因为当地政府指使这么干的，是因为深圳市场和上海市场争夺资金的问题，所以这位老总本人没有事情。所以问题就更严重了，大家回过头想想，这种黑色就更重了。

　　为什么会出现这种情况？我想是跟中国资本特征有关系，就是单边式的特征，所以中国股市要想盈利只能上涨，在上涨波段挣钱，如果下跌，就全军覆没。简单的说，中国资本商还是靠天吃饭的市场，是一个小农的市场，不是一个现代的资本市场。靠天吃饭大家知道，如果荒灾，一荒荒五年，农民怎么办？三条，一条出路，政府救济，养起来，养你十年，不可能养。第二条出路，出去讨饭，到有的地方去讨饭。第三条出路就是抢，就是犯罪。我想除了这三条出路也没有其他的出路，因为要活下去，这也是一个本能，你只要在这个圈子里面戳着、站着就只能这么干。南方证券是一个典型，典型反映了整个券商的文化、心态和背景。

　　这种文化和背景绝对不会因为是股权分置的改革消失，也不会随着券商和治理整顿的步伐加快自动消失。因为它的确有一个市场整体配套的问题，最主要的是一个是依法治市的问题，这个话说了这么多年，到现在依然没有引起高度的重视，依然在关键的时候、在非常的时候动用非常手段，这对券商的影响和危害力非常大。我忘了是不是去年的820那天，突然暴涨行情非常的厉害，股改为了平衡市场的稳定，我一直建议推出平整资金、公开操作的平整资金，各方的差异意见非常大，820行情动用的资金又是什么资金？可能做证券报的全都知道，这就不是一个两个券商所能干的事情，上面都这么干，给券商传达了什么信号？他自然平时也这么干。所以依法治市在新的环境下，我想应该引起高的重视。

　　第二，只有依法治市的情况下，才谈得上严刑峻法。我想管理层也有这个共识，包括上面也有这样的共识。现在证券交易的犯罪成本太低，一般也就判五年，成本几乎可以忽略不计。我到现在没有见到谁因为这个付出过生命的代价，如果仅仅是五年的话，我敢说等于是怂恿犯罪，如果你的犯罪金额到10亿、100亿以上的话，坐五年牢算什么？当然可喜的是证监会在和有关部门沟通，在修改刑法的问题，把罪行加重。证监会的想法据说还需要和各个部门做工作，这又是另外一个话题了，也可见我们依法治市的难度。这就跟在此之前，中国资本市场整体基本上是国有企业、上市公司基本上也是国有企业、券商也基本上是国有券商，犯罪的过程基本上是打着为国家谋利益名义进行的，我是为国家犯罪的，我不是为个人犯罪，真正捞到我口袋里的没有多少钱。相反，还是证监会在这方面认识的相对比较深刻，并且积极推进。我想中国资本市场包括券商的整治不杀几个人好不了。

(责任编辑：马明超)