G银鸽（600069）：2000万汇兑收益催生黑马

第一证券 楼栋

周五股指小幅调整，但大盘仍沿着5日均线保持上攻态势，调整仍属良性范畴。前段时间我们一直在给大家介绍滨海新区的开发，更是四次向大家推荐G滨能，上周四和周五更是连续推荐，本周该股爆涨，周涨幅15%。选择滨能的几个因素：最重要的一点就是国家对滨海新区开发的支持，其次，公司题材不错，重组和清洁能源这两个概念也符合主力资金思路。所以近期大家选股要找那些基本面优良且具有题材配合的个股。G银鸽（600069）不仅基本面表现好，而且还具有人民币升值概念，投资者不妨重点关注。

看点一：规模效应产生大利润

G银鸽2005年报显示，实现主营业务收入10.7亿元，比去年增长35%，实 现净利润1.125亿元，比去年同期增长148.4%，每股收益0.30元，增长150%。公司包装纸等新业务还处在磨合时期，业绩增长效应在2005年没有充分体现。2006年包装纸将贡献净利润2500-3000万元，每股收益增加0.08元。G银鸽业绩增长的主要原因是生产规模不断扩大。自2001年以来，机制纸 的年产量从5万吨扩大到32.7万吨，白浆产量翻了3倍，公司近三年来的主营收入和净利润的复合增长率分别为40.85%、90%。生活用纸和包装纸是公司近期主要的业务增长点，专业生产“舒蕾”、“银鑫”卫生纸卷等产品。2005年公司控股了舞阳银鸽纸产公司6万吨包装纸 项目，该项目投产以后可实现销售额1.3亿元。银鸽在2005年与日本丸红株式会社签订了特种纸技术合作协议，公司将能生产特种照相用纸、空调过滤纸、彩色离型纸等特种纸。2006年仍然是纸品行业洗牌的重要时机，市场的竞争格局将由充分竞争走向寡头竞争，定位于高档产品、具备规模优势、成本控制能力强的造纸企业，在竞争中优势将更为明显。

看点二：2000万汇兑收益尚待挖掘

G银鸽于2006年2月16日披露的《2005年年度报告》中非经常性损益项目中，由公司日元贷款1659073565.00日元因汇率变动产生汇兑收益22045497.58元，按照有关部门的审核要求，公司现对汇兑收益予以分期计算。3月22日 G银鸽发布2005年年度报告的补充公告称公司2006年2月16日披露的《2005年年度报告》中非经常性损益项目中由公司日元贷659,073,565.00日元因汇率变动产生汇兑收益22,045,497.58元，按照有关部门的审核要求，公司对汇兑收益分期计算如下：1、2005年1-3月份，汇兑收益4,097,911.71元，公司净利润由11,858,065.05元变更为15,955,976.76元。2、2005年1-6月份，汇兑收益7,552,102.87元，公司4-6月份净利润由29,628,686.84元变更为33,082,878.00元，1-6月份净利润由41,486,751.89元变更为49,038,854.76元。3、2005年1-9月份，汇兑收益13,347,246.83元，公司7-9月份净利润由25,598,238.06元变更为31,393,382.02元，1-9月份净利润由67,084,989.95 元变更为80,432,236.78元。公司受益于人民币升值影响直接产生巨额收益，如果人民币继续升值，那么今后G银鸽在汇兑收益方面的获利将是惊人的。

看点三：G银鸽（600069）目前市盈率水平只有10倍左右，极具投资价值。且股价连续调整之后，个股已经完全收复前期跳空缺口。日前5根阳线重新确立上升势头，周五调整之后有望继续向上拓展空间

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