广发点睛——G广聚（000096）：综合能源商受益成品油价改

广发证券 杨敏

成品油价改迎来发展新机遇

去年12月，我国的能源和资源价格改革大幕拉开。进入2006年后，我国还将对石油、电、水、天然气、煤炭、土地价格进行积极稳妥的价格改革，能源和资源价格改革要打破双轨制，成品油批发市场价格改革也如箭在弦。据资深业内人士透露，市场各方极度关注的成品油定价机制改革可能在近期成行，而挂钩国际原油价格将是最有可能的方案。成品油价格改革对油气经销商应当是重大的利好，为相关上市公司发展带来了新的机遇。G广聚作为目前沪深两市唯一一家集油、气、电三块业务于一身的综合性能源类公司，从中受益明显。而公司业绩优良，股价长期在低位徘徊，后市上涨空间十分巨大。

油、气、电一体化能源龙头

G广聚（000096）：公司是绩优蓝筹股的代表，新入选深圳成份指数，是沪深两市唯一一家集油、气、电三块业务于一身的综合性能源类公司。油、气经营业务同样具备良好的增长势头。其中公司拥有南山和盐田两家燃气分公司以及全资子公司深南燃气。在成品油销售方面，公司拥有全资子公司南山石油以及全资或控股的其它七家加油站，并拥有专业码头、大型油轮、储配站等比较完善的专业基础设施。公司是珠江三角洲石油和液化石油气的主要经销商，拥有500多家油气消费客户，在华南地区具有绝对的垄断性。近年来公司业务一直保持了每年近30％的增长率，公司2005年三季度实现主营收入15亿元，利润高达1.01亿元，成品油价改之后，业绩还有大幅提升空间。

电力投资获得稳定超额利润

公司目前10亿元的净资产中，三分之一为电力股权投资，三分之一为油气资产，另三分之一为现金，各项资产的流动性都很强。而公司的油、气、电三块业务也成为公司利润源源不断增长的保障。公司的电力投资主要是深圳市西部电力公司10％股权和另一家上市公司深南电22.97％股权。两家电厂均属广东省内的大中型电厂，其中西部电力是深圳市主力电厂，深南电是调峰电厂，高电价有稳定保障。G广聚对西部电力的投资取得了相当高的回报，近三年仅分红所得就分别达到2200万元、4000万元和6000万元。而深南电也为公司贡献了超额的投资回报。由此可见，对这两大电厂的投资已成为公司核心的利润来源。由于深圳本地电力供应紧张，因此广聚能源的电力投资收益未来几年仍将保持增长。

底部V型反转，加速上行在即

从市场走势上看，公司在送股除权之后，股价重心已经明显下移。而长期以来的下降通道走势使该股的调整十分充分，股价已经逐渐逼近每股净资产，投资价值十分明显。该股在前期探低2.78元后，走出了V型反转的上涨行情，突破半年线创出新高后股价接近翻番。从成交量的变化来看，该股涨停突破半年线时量能的急剧放大，显示出明显的主力运作痕迹。股改之后，该股大幅除权后经过充分的调整，股价再度回到前期低点附近。成交量的萎缩显示出主力打压洗盘的意图，近日该股企稳之后贴5日线连续小阳攀升，并收出多根下影，显示出下档买盘十分强劲，短线加速上行趋势明显，投资者可重点关注。

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