"十一五"将是我国电子信息产业发展的重要时期,通过信息化改造和提升传统产业,加强企业的自主创新能力,将成为国家一项重要的发展战略。电子产业作为信息化的基础,特别是软件、集成电路、新型元器件将成为发展的重点。从全球来说,从2006年开始行业将进入新一轮景气周期,随着新的技术和新的产品的不断推出,行业将进入一个比较平稳的发展时期,其波动将远远小于过去的5年。未来我国电子行业的景气程度仍将会维持在一个较高的水平,我们维持行业"看好"的投资评级,行业复苏、技术创新、比较优势、军工电子将是主要的投资主题

    根据规划,"十一五"期间我国电子工业的发展方向和工作重点主要是以下方面。

    核心基础产业是未来行业发展的主导

    软件、集成电路、新型元器件是产业的基础和核心,"十一五"规划把它们确定为核心基础产业。但目前,这些领域还存在较大差距, "十一五"期间,国家对软件和集成电路的产业政策会加大力度,政策覆盖范围将扩展到工艺装备和基础材料领域。

    以信息化改造传统产业

    "十一五"规划提出以传统产业改造和信息化需求为导向,大力发展各类应用电子产品,优化产品结构。这项工作一旦实现突破,发展前景广阔。根据国家信息化发展战略的总体要求和部署,"十一五"期间,国家要继续推进国家信息化重大工程建设,配合做好税控收款机、IC卡推广应用、二代身份证换发等有关工作。引导和推动企业加快信息化建设步伐,结合实际发展电子商务,推动建设面向行业、区域的企业信息化公共支撑服务平台,积极推动中小企业信息化。

    实施大公司战略

    国家在"十一五"期间,将会继续实施大公司战略,发展规模经济,优化企业结构。大公司是建设电子强国的载体,掌握关键技术、具有知名品牌、资本运作能力、现代化的管理以及积聚大量的优秀人才,具备核心竞争力。

    优化区域产业结构

    根据"十一五"规划,东部沿海产业规模大、产业集聚度高的地区,重点是提升产业层次。要继续推进国家电子信息产业基地的建设,完善配套政策措施,充分发挥其集聚和带动效应,进一步带动整个产业实力的壮大。东北地区要进一步加大应用信息技术改造提升传统产业的力度。中西部有条件的地区要抓住产业转移的机遇,发展优势产业,建设有自身特色的产业园。

    [行业投资策略] 调整将是介入的好时机

    "十一五"将是我国电子信息行业发展重要时期,通过信息化改造和提升传统产业,加强企业的自主创新能力,将成为国家一项重要的发展战略。电子产业作为信息化的基础,特别是软件、集成电路、新型元器件将成为发展的重点。

    从全球来说,从2006年开始行业将进入新一轮景气周期,随着新的技术和新的产品的不断推出,行业将进入一个比较平稳的发展时期,其波动将远远小于过去的5年。未来我国电子行业的景气程度将会继续上升,我们维持行业"看好"的投资评级,行业存在四个方面的投资主题。

    就投资时机来说,2006年电子行业将呈"U"形走势,随着淡季的到来,1-2季度将是2006年业绩的最低点。基于对2006年的乐观判断,我们认为季节性因素将会成为一个次要的因素,而行业的复苏和上市公司的核心竞争力将是主要方面。虽然目前元器件类股价已经出现了一定的调整,但由于市场预期仍然较高,如果1季度业绩低于市场的预期,将给股价带来短期的压力。但我们认为,调整将是介入的机会。

    投资主题之一:自主创新

    IT行业是最具创新能力的行业,与其他行业不同,技术创新是IT行业发展的根本推动力量。

    对中国企业来说,在技术的发展道路上,海外巨头们挡在了前面,难以逾越。只有当技术拐弯(技术革新和更新换代)的时候,才有机会超越。我们认为优秀的中国科技企业,一定是那些敢于投资前沿技术和应用,具有自主创新能力的企业。

    因此我们看好具有很强的技术自主创新能力的企业,这些企业通过长期的技术研发和积累逐渐形成很强的核心竞争力,在国家大力扶持自主技术创新的政策下,企业将会取得长期的增长,如G韵升、G苏长电等企业。

    投资主题之二:行业复苏

    经过2004年的衰退,在2005年触底反弹后,全球电子行业已经进入了新一轮的复苏周期。新的技术不断涌现,带来新的产品,创造新的需求,最终给行业带来新的希望。

    在行业的复苏过程中,能够充分获益的是那些为行业复苏做好准备的企业。"好的农夫在冬天准备好春天种子",这些企业在行业衰退时,致力于技术创新,产品升级和产能扩充,为未来做好了充分的准备,这类企业将在行业复苏过程中明显受益,从而逐渐体现其应有的投资价值。

    从行业的角度来说,集成电路(IC)行业、被动元件行业,受行业的复苏影响将会很突出,下游需求大幅度增长将带来明显投资机会,如G苏长电、G生益、天通股份(行情,论坛)、风华高科(行情,论坛)等企业。

    投资主题之三:比较优势

    电子信息行业是全球化程度很高的,行业面临的竞争是全球性的,因此比较优势将是主要的竞争优势。目前来说,我们的比较优势主要体现在资源和人力成本方面。

    在一些电子资源性行业,如磁性材料行业,中国具有明显的资源优势,竞争优势非常明显,全球主要的产能都在向国内转移。在这种趋势下,相关企业的成长非常明显,如钕铁硼行业的G三环、G韵升等。

    就成本来说,以前我国的人力、土地、环保成本都非常低廉,使得全球产能逐渐向中国转移。但是我们应该看到这些成本未来都呈上升趋势,而新兴的国家如越南、印度等的追赶会非常明显。但是随着我国受高等教育的人数越来越多,价格越来越便宜,中国的人力资源实现了整体的跨越。因此,知识密集行业未来将逐渐成为我们的重要竞争优势。

    投资主题之四:军工电子

    "十一五"期间,我国将加速推进有"中国特色"的新军事变革,加快军队的机械化、现代化和信息化步伐,同时我国的航天事业也将保持快速的发展,一系列重大工程将逐渐实施。因此,军工电子行业将保持持续的快速发展,代表企业有G火箭、航天电器(行情,论坛)等。