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【来源：南方日报报业集团-21世纪经济报道】
【作者：李晓艳】
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“这可能也是我们对纳市的规则有一些误解，我们也在调整。”3月23日，UT斯达康(Nasdaq:UTSI)媒体事务相关负责人对记者表示，纳斯达克的摘牌警告只是一个例行程序。
3月20日，一份来自纳斯达克股票市场的摘牌警告将UT斯达康再次送上风口浪尖。事情源起于该公司截至2005年12月31日的2005年财报至今尚未公布。按照纳斯达克的规定，3月29日将是该财报公布的最后期限。
很显然，业界对于UT斯达康脆弱的神经，与此前其业绩下滑、裁员风波难脱干系。更为关键的是，濒临危机的UT斯达康的下一个机会在哪里？
祸起萨班斯法案？
摘牌风波发生后，一向在媒体面前侃侃而谈的UT斯达康中国董事长吴鹰选择了回避。对于本报记者的采访要求，其秘书表示吴正在杭州开会，不方便接受采访。
UT斯达康媒体事务相关负责人则表示，纳斯达克的摘牌警告是一个例行程序，只是由于延期发布财报，并称其他公司出现这种情况也会发出摘牌警告。而据其解释，延期发布财报的原因则是因为公司与印度一家客户的合同还在确认。
对此，一位中金公司的前分析师对记者表示，按照美国证券市场惯例，一般上市公司在两种情况下会收到摘牌警告：一是没有按时发布财报；二是股票在连续30个交易日内低于1美元，将会收到限期为90天的摘牌警告。而目前UT斯达康面临的是第一种情况。
上述UT斯达康人士表示，由于正常原因推迟发布财报是很正常的事，只要公司在规定期限前申请举行听证会，说明财报延迟原因并通过听证，一般不会被摘牌。
但是，由于运营商对小灵通业务的投资减弱，IPTV又迟迟不见发展，加上对3G发展的错误判断，使得UT斯达康去年以来长期饱受“业绩下滑”的诟病。此次摘牌风波无疑更令业界对其面临的危机多了几分猜测。
根据UT斯达康历次发布的财报，其2005年第一、二、三、四季营收分别为9.018亿美元、7.23亿美元、6.353亿美元、6.855亿美元，而同期的纯利则分别为3800万美元、－7470万美元、－4.027亿美元、－2060万美元。也就是说，UT斯达康去年销售额几乎是逐季下滑，后三个季度均出现亏损，第三季的亏损更是超过4亿美元。
而根据外电报道，2005年初，多家美国律师事务所曾在美国地方法院对UT斯达康提起集体诉讼，认为其提供了一系列有关公司运营状况的虚假和误导性声明，致使购买该公司股票的投资者遭受损失。
不过，上述中金公司前分析师表示，在美国确实有很多人专门跟踪某些上市公司，通过寻找其财务中的失误来赚钱，但“很多是在财务理解上的误解，所以很难讲这就意味着业绩差或者进行了财务作假”。
诺盛咨询一分析师也表示，此次UT斯达康摘牌风波与其业绩下滑并不是直接挂钩的事，事实上，去年在纳斯达克共有50多家公司被摘过牌，这是由于美国去年出台的萨班斯法案程序的规定。
同时，百纳咨询公司创始人邓志成也对记者表示，虽然UT斯达康目前业绩下滑厉害，但还没有发展到彻底摘牌的程度。“由于小灵通业务萎缩，去年对中兴也有一些影响，但中兴的产品线更全，技术基础也更坚固，所以今后UT斯达康的自身定位决定了它的前途。”邓说。
三面受阻
有UT斯达康内部人士表示，小灵通业务萎缩、对中国3G市场的错误判断、押宝IPTV迟迟未见效果，令UT斯达康备受煎熬。
2005年，中国电信和网通两家固网运营商对小灵通的投资比上一年下降了30％－40％左右。由于“固网运营商肯定会有一张移动牌照”的传言满天飞，运营商对小灵通的态度相对保守和疏离。这对靠小灵通在国内发家的UT斯达康来说，可谓损失惨重。
在3G方面，UT斯达康当年从华为重金挖来很多3G工程人员，但其成本比其他部门要高出4－5倍。但后来，由于UT斯达康认识到自己在移动市场毫无客户基础，并且还有国内国外诸多竞争对手虎视眈眈，不得不痛下决心裁撤3G。在将WCDMA部门卖给西门子后，UT斯达康仅保留了少许TD－SCDMA业务。
“裁撤3G时，整个公司都很痛心，目前只有TD－SCDMA方面还留了一些与普天在合作，这也是考虑到固网运营商可能获TD－SCDMA牌照后，可以利用一直以来的客户关系抓住一点尾巴。”一位已从UT斯达康离职的前3G部门的员工告诉记者。
而UT斯达康寄予厚望的IPTV，目前在国内还只是“光打雷不下雨”。UT斯达康在IPTV上选择了与上海文广结成战略合作关系，因此其IPTV设备标准更是从考虑上海文广的角度出发，但电信运营商则更希望在IPTV上有自己更大的主动权。一度UT斯达康的IPTV业务被业界认为是处于“爹不疼，娘不爱”的境况。
UT斯达康的机会
“UT斯达康最大的问题就是产品线太单一，而且没有符合主流市场的产品线。”邓志成表示，作为一个产品线、资金、技术、资源均有限的公司，UT斯达康与华为、中兴、ASB等相比，如果专注于某几个发展潜力巨大的产品领域，积极与优势厂商合作弥补产品线的短板，其市场风险或许会更小。
百纳咨询分析师陆越表示，在2G 系统设备市场上，UT斯达康没有网络基础和客户资源的沉淀，依靠WCDMA进入3G市场几乎没有优势，而在目前TD－SCDMA在国内的发展逐渐明朗的情况下，其借助与固网运营商的客户关系并且与普天合作，或许可以在市场上有所突破。
对于小灵通，陆越表示，UT斯达康要努力延长市场生命周期，比如此前其就推出了灵通无绳QBOX终端，目前电信和网通也都在放号。“UT斯达康处在一个发展的十字路口，赌下去也许有赢的机会，关键还是看，其能否进一步延长处于衰落期的业务的生命周期，同时将转型业务发展起来。”陆说。
而对于UT斯达康目前全力押宝的IPTV，虽然其在日本曾有成功的IPTV商用案例，但落实到中国，UT斯达康还要认真考虑具体的市场战术。据陆越介绍，UT斯达康从与上海文广在内容上的合作入手，2005年上半年在IPTV试点圈地厉害，但是宽带接入产品相对弱势。目前，UT斯达康也在积极推进IPTV业务承载网和接入网的改进，希望通过IPTV业务捆绑自己的DSLAM、MSTP改造运营商网络，推广自己的下一代CDN－M switch 软交换系统。
据陆越分析，目前，在IPTV市场上，UT的竞争对手中兴依靠与中国电信在NGN上的运营商关系和市场沉淀，连续在陕西电信、江苏电信的开标中胜出，今年年初又在北京网通IPTV招标中胜出；华为在IPTV上虽然投入精力一直不够，但其依靠成熟的宽带接入产品、数据产品带动IPTV系统设备的销售，极有可能取得后发优势；而ASB的固网产品线比较广，客户关系也比较到位，而且目前正逐步在中国建立研发队伍，其在IPTV 市场突破也不是难事。
诺盛咨询有关人士则认为，“应该说UT斯达康在IPTV方面还是肯定会有一席之地的，只是要看这张大饼什么时候成熟，而UT斯达康又能否熬过这等待过程中的寒冬。”
“等待时机、最大化缩减成本、寻找中国以外的其他区域市场，这三点是目前UT斯达康突出重围的唯一办法。”诺盛咨询人士最后总结到。 (责任编辑：张雪琴) |
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