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巴曙松称直接融资将受重视 股市会吸引更多资金
时间:2006年03月27日10:36 我来说两句(0)  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:海南新闻网-证券导报】 【作者:曹元

  本报讯 (记者 曹元) 3月23日至24日,著名经济学家巴曙松教授在海口中国(海南)改革发展研究院作了题为“经济转轨宏观经济管理和金融改革”的演讲。巴教授在演讲中称:“中国直接融资将越来越受到重视”。

  巴曙松在演讲及接受《证券导报》记者专访时多次提到,中国要重视发展包括证券市场在内的直接融资。他介绍,目前我国企业的融资绝大多数是通过银行进行的(资料显示,我国金融结构中间接融资比例超过90%,而发达国家的间接融资比例通常只占50%左右。)如此一来,银行和企业所承担的风险都很大,一方面,企业负债率高,财务结构不合理,抗风险能力弱。另一方面,由于宏观经济环境变化导致银行坏账率居高不下,金融风险集中。而包括证券市场在内的直接融资市场,由于可以在全社会范围内有效地分散风险,在遇到影响经济的重大因素时,将不至于风险集中而对经济带来极为不利的负面影响。他举例说,美国在经历9.11事件后,经济没有大幅衰退的重要原因之一是,美国金融体系完善,融资渠道较多,有效地降低这一突发事件对经济的冲击,尤其是包括证券市场和债券市场在内的直接融资市场功不可没。事实上,世贸大厦的坍塌引发的是德国股市的下跌。

  从解决中小企业融资难这一角度出发,巴曙松认为中国要注重发展直接融资。他说,因为商业银行作为一个市场主体,从考虑自身风险和收益出发,在风险定价能力还不高,银行间竞争还不充分的情况下,不能寄希望银行降低贷款门槛,向贷款风险较高的中小企业借贷。而发展包括风险投资、创业板市场、次级债券等直接融资市场,并进行金融产品创新,为中小企业发展的不同阶段提供金融支持,将显得非常重要。

  巴曙松还详细阐释了直接融资的三个主要类型,即股权融资,债权融资和产业投资基金融资。他说,随着股权分置改革的深入,企业直接融资渠道将越来越畅通。上市公司新老划断后,通过股改的公司定价更市场化,公司市盈率将回落到合理水平,原来制度缺陷下非流通股与流通股的利益分离将不存在,上市公司的各个利益相关者的利益有机的联系在一起。中国的证券市场将会吸引更多资金入市。

  此外,巴曙松还认为,2006年企业短期融资债券以及企业债券将会有进一步的发展,这也将成为企业直接融资的重要途径。他说,2005年银行间债券市场发行的企业短期融资券已达1305亿元,2006年将会更多。另外,2005年产业投资基金的试点已经进行,2006年会逐步推广,这也将成为企业进行直接融资的一个渠道。

(责任编辑:张宇)



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