相关报道：建投增发预案透玄机 溢价增发扭再融资市场效应

　　相关政策动向引起各方广泛关注

　　进入3月以来,上市公司筹划中的再融资计划开始发生悄然变化,溢价再融资成为多家公司的共同选择。这一动向也引致市场各方对相关政策动向的广泛关注。

　　G建投(行情 - 留言)日前公告了增发不超过6亿股的再融资方案,发行价格定为"不低于董事会公告前20个交易日收盘价均价的105%"。无独有偶,G天威(行情 - 留言)将增发价格定为"董事会决议公告前20个交易日A股收盘价均价的100%-105%之间",G华新(行情 - 留言)向第二大股东HolchinB.V.定向增发1.6亿A股的价格则为"不低于董事会决议公告前20个交易日内公司A股股票均价的120%"。这种在目前二级市场股价的基础上溢价增发新股的做法,较之此前市场通行的"折价增发"有了根本区别。

　　业内人士介绍说,此前上市公司增发新股的价格,一般是在股权登记日前一个交易日收盘价或前几个交易日收盘价均价的基础上"打8到9折",因此普遍低于当时的二级市场股价。这种定价方式,必然引致老股东利益受损,股价应声下跌,从而为市场所诟病。

　　而根据G建投等推出的方案,不但原有的流通股股东利益得到了保障,可以享受溢价发行带来的权益增值,而且将有效抑制大股东的"圈钱"欲望。分析人士认为,溢价发行带来的直接影响就是承销压力增大,在溢价发行的情况下,如果上市公司的投资价值和募集资金项目前景不被看好,则发行很容易失败,大股东和承销商将不得不慎重考虑推出再融资。因此,溢价增发也将有助于市场价值投资理念的树立。

　　有券商表示,投资者接受溢价发行的原因就在于上市公司资产质地优良,发展前景看好,从而愿意以一定的溢价为代价,换取未来投资增值的机会,这充分体现了市场化融资的精神。同时,在"良币驱逐劣币"的市场环境下,再融资也为上市公司吸引真正的战略投资者提供了机遇。通过溢价发行入股上市公司的投资者,必然看好公司的长期发展,坚定地持有股票,从而使股价充分反映公司的投资价值。这将为上市公司持续融资、做强做大奠定基础。

　　有分析人士认为,近期多家上市公司推出溢价发行再融资方案,在一定程度上可以视为未来再融资政策变动的信号。此前有消息人士称,证监会已向券商下发《上市公司再融资管理办法征求意见稿》,目前正在加紧修订中。券商人士在接受记者采访时表示,虽然具体规则目前尚未公布,但新近推出的上市公司再融资方案,不排除与监管部门进行过沟通的可能。从改革方向上看,上市公司再融资门槛提高、对大股东的约束加强、对普通投资者更加公平有效将是必然趋势,溢价发行则鲜明地体现了这一改革精神。

(责任编辑：陈晓芬)