上海证券报 博股通金 尹记争

　　本周大盘连续放量上涨，不但沪市出现4个交易日成交量超过200亿的情况，本周总成交量还首次超过1000亿元，达到1017亿元，创出本次行情以来的天量。由于2001年以来，沪市周成交量多次突破1000亿元，但随后股指的走势却大相径庭，既有继续上涨的，也有大幅下跌的。本周出现的千亿大换手，后期走势究竟会重演哪段历史呢?

　　辨证看待千亿换手

　　自从2001年股指出现持续调整以来，期间出现多次阶段反弹，沪市周成交量曾经先后6次超过1000亿元，这6次分别是2002年6月28日、2003年4月18日、2004年1月9日、2004年2月6日、2004年9月24日以及本周。但股指在周成交量超过1000亿元后的走势却截然不同。其中，千亿换手后出现上涨的有两次，分别是2004年1月9日、2004年2月6日，如果从一波完整的行情周期来看，这两次实际上属于同一波行情中的两次放量。而千亿换手后见顶大跌的有三次，分别是2004年9月24日、2002年6月28日、2003年4月18日。由此可见，历史上千亿换手后股指更多是见顶下跌。

　　但如果分析6次千亿换手后股指表现的背景因素，我们又会发现本周的千亿换手却有着不同的背景。2002年"6·24"行情、2004年"9·14"行情在周成交量突破千亿后出现大跌，主要是当时股权分置问题并没有破题和解决。2003年底爆发的行情在周成交量达到千亿出现下跌，主要是当时出现了"非典"疫情。而目前全面股改顺利进行，并得到广泛认可，管理层对股市的呵护也为历史上所罕见。在这种情况下，虽然连续的巨量消耗了过多的做多能量，股指可能宽幅震荡。但总的趋势依然看好，本次行情就此结束的机会很小。

　　认清多空力量对比

　　本周大盘不但周成交量突破千亿，个股活跃程度也急速提升，沪深两市每天涨停的股票数量都在20家以上，这是前期几乎没有的。这种盘面情况充分说明做多激情已经被有效调动起来，资金的参与积极性空前高涨，说明目前多方完全掌握主动。并且，从以下几个因素来看，多方能量仍有较大潜力。

　　从累计涨幅情况看，自从998点大盘上涨以来，截止到昨日，累计涨幅超过100%的股票有47家，超过50%的股票有95家，一些热点板块的龙头品种，比如有色金属、地产、商业等龙头股的累计涨幅更是高达300%左右，这确实消耗了过多的能量，这些品种也面临较大的调整压力。但另一方面，目前累计涨幅在10%左右的股票数量仍然高达500家左右，即使一向活跃的中小板股票也有80%左右处在底部区域。这从另一个角度预示后期做多能量依然较为充分。

　　从板块轮涨情况看，本次行情的主流热点无疑是有色金属、地产、金融、商业、股改板块。从盘面来看，涨幅最大的有色金属板块受到国际期货价格持续创出新高的刺激，难以出现大幅下跌。而地产、金融、商业板块上涨并不充分，后期还有更多的活跃机会。至于严重滞涨的中小板、科技股板块，也有望出现活跃。尤其是G宝钢、G长电、G盐田港等大盘蓝筹股板块，也呈现严重的滞涨情况，补涨机会较大。

　　敏感阶段需要新策略

　　通过上面的分析我们不难发现，由于成交量持续放大，使得多方能量得到较大释放，短期股指有出现高位震荡或小幅调整的可能，并且这种迹象日见明显。但由于整个市场环境依然较为理想，做多激情被有效调动起来，尤其是还有许多板块、个股尚未启动，这又说明短期调整后股指依然有一个惯性上涨的过程。或者说，从中期角度看，千亿见顶的历史难以重演。

　　结合大盘可能出现的上述情况，这就要求投资者及时调整策略，只有这样，才能既可以规避涨幅巨大品种的调整风险，又可以把握新热点上涨的机会。

　　具体而言，首先是要敢于把握主流热点。有色金属板块在国际期货价格没有大跌以及驰宏锌锗复牌前，还会维持强势，但不宜再追高，持股为明智之举。而金融、地产、商业板块炒作不够充分，继续坚持看多做多。其次是"以冷制热"，就是规避过热品种，寻找涨幅不大或严重滞涨的品种，比如中小板、大盘蓝筹股、3G科技板块、旅游板块等，这些板块将成为大盘震荡期间的热点，机会十分明显，值得大家重点挖掘。

(责任编辑：康慧)