对已经公布年报公司的统计显示,792家公司主营业务收入同比增长24.65%,但净利润同比增长只有10.88%,比主营业务收入增幅低了55.86%。792家公司净利润增幅跟不上主营业务收入增幅的主要原因,是主营业务利润率的下降和三项费用的上升。

    净利润增幅远小于主营收入增幅

    2005年,沪深上市公司主营业务收入依然保持较为强劲的增长势头。截至4月10日,两市有792家上市公司已公布2005年报。792家公司合计实现主营业务收入27593.93亿元,同比增长24.65%。2004年,它们的主营业务收入为22137.94亿元,同比增长33.49%。2005年,792家公司主营业务收入的增幅虽比2004年有较大差距,但仍超过已经公布年报的香港和境外上市公司。截至4月10日,有62家香港和境外上市公司公布2005年业绩。62家公司合计实现主营业务收入12296.19亿元,同比增长24.43%。2004年,它们的主营业务收入为9881.71亿元,同比增长20.49%。就主营业务收入的增幅而言,792家公司比62家公司高0.22个百分点。

    2005年,沪深上市公司净利润能否增长,尚待观察。792家公司利润总额、净利润分别为2259.52、1508.42亿元,同比增长10.30%、10.88%。2004年,它们的利润总额、净利润分别为2048.55、1360.39亿元,同比增长40.22%、38.54%。62家香港和境外上市公司利润总额、净利润分别为3485.01、2559.66亿元,同比增长22.21%、20.74%。2004年,它们的利润总额、净利润分别为2851.65、2119.99亿元,同比增长58.64%、64.51%。792和62家公司,分别占应公布2005年报公司的57.56%、64.58%。因此,较为乐观的估计是：1376家内地上市公司净利润仅能小幅增长,而96家香港和境外上市公司净利润应能有15%以上的增长。

    主营利润率下降,三项费用上升

    792家公司净利润增幅跟不上主营业务收入增幅的主要原因,是主营业务利润率的下降和三项费用的上升。2004、2005年,792家公司主营业务利润分别为4513.50、4816.46亿元,同比增长28.23%、6.71%。2003、2004、2005年,792家公司的主营业务利润率依次为21.22%、20.39%、17.45%。不过1年时间,主营业务利润率居然下降2.94个百分点。这在沪深上市公司史上还是第一回。无独有偶,就在主营业务利润率大幅下降的同时,792家公司三项费用的增幅却超过了主营业务利润的增幅。2005年,它们的营业费用、管理费用、财务费用分别为1319.77、1246.18、3163.25亿元,同比增长15.45%、11.50%、17.96%。2004年,它们的营业费用、管理费用、财务费用分别为1143.20、1117.66、2681.62亿元,同比增长23.63%、12.58%、15.42%,这要小于2004年主营业务利润的增幅。2004、2005年,792家公司营业利润同比增长分别为34.88%、1.59%。2005年主营业务利润率下降和三项费用上升的负面影响是明显的。若非其他业务利润增至97.53亿元,同比增长26.92%,792家公司2005年营业利润的增幅将更小。由于多数被证券投资基金视为核心资产的上市公司,2005年均存在主营业务利润率下降和三项费用上升的情形,这可能使2006年上市公司的业绩也难以乐观。

    2005年,792家公司的投资收益、补贴收入、营业外收支净额均有较大的增幅。它们的金额依次是143.86、154.60、－90.28亿元,同比增长18.22%、247.81%、－34.27%。这3个科目的鼎力相助,使得792家公司的净利润增幅大于营业利润的增幅。中国石化(行情,论坛)2005年补贴收入94.15亿元,可谓其中的典型代表。

    净利润增长率低于主营收入增长率较大的公司

    证券代码   证券简称   净利润同比增长(％)   主营收入同比增长(％)   每股收益(元)   所属行业(申万一级)
    600159      GST宁窖               112.62                4551.76          0.037             食品饮料
    000572        G金盘                81.46                1308.45         0.3631             交运设备
    600764      G中广通                 0.34                 516.17           0.11                 化工
    600275       武昌鱼(行情,论坛)               106.55                 299.65         0.0092             农林牧渔
    000603     ＊ST威达                22.63                 206.44         －0.15             医药生物
    000691     ＊ST寰岛               122.57                 289.25         0.0473             餐饮旅游
    600686        G金龙                36.38                 182.74           0.68             交运设备
    600393        G东华                22.92                 161.94           0.14               房地产
    000897        G津滨                 7.02                 122.30         0.0236               房地产
    600540     新赛股份(行情,论坛)                89.92                 198.77           0.13             农林牧渔
    002028     思源电气(行情,论坛)                70.95                 178.34           0.79             机械设备

    2005年净利润增幅前、后10名

           净利润同比增幅前10名              净利润同比增幅后10名
    股票代码    股票简称   增幅(％)    股票代码   股票简称    增幅(％)
    000155.SZ      G川化    7473.54   000836.SZ      G鑫茂   －6640.97
    000810.SZ   华润锦华(行情,论坛)    1262.35   000922.SZ   阿继电器(行情,论坛)   －6155.90
    600056.SH   中技贸易(行情,论坛)    1007.90   600523.SH   贵航股份(行情,论坛)   －5817.59
    600766.SH   ＊ST烟发     905.18   000018.SZ    深中冠A   －4321.59
    600458.SH      G时代     854.04   000430.SZ     张家界(行情,论坛)   －3566.51
    8205.HK     交大慧谷     807.40   600239.SH   红河光明(行情,论坛)   －3271.44
    000546.SZ   ST吉光华(行情,论坛)     741.36   000982.SZ     圣雪绒(行情,论坛)   －2810.57
    600713.SH   南京医药(行情,论坛)     664.19   600290.SH     苏福马(行情,论坛)   －2682.87
    000606.SZ      G明胶     623.98   200152.SZ      山航B   －2572.95
    000049.SZ      G德赛     523.53   000710.SZ     ST天仪(行情,论坛)   －2337.56

    2005年主营收入增幅前、后10名

      主营业务收入同比增幅前10名         主营业务收入同比增幅后10名
    股票代码    股票简称   增幅(％)    股票代码   股票简称   增幅(％)
    600159.SH    GST宁窖    4551.76   000562.SZ   宏源证券(行情,论坛)   －110.44
    000572.SZ      G金盘    1308.45     8258.HK   西北实业    －99.62
    600764.SH    G中广通     516.17   000718.SZ    GST环球    －79.47
    600275.SH     武昌鱼(行情,论坛)     299.65   000616.SZ   亿城股份(行情,论坛)    －71.62
    000691.SZ   ＊ST寰岛     289.25   600167.SH   沈阳新开(行情,论坛)    －69.84
    600211.SH   西藏药业(行情,论坛)     281.30   600674.SH   川投能源(行情,论坛)    －67.81
    000049.SZ      G德赛     279.57   600781.SH   ＊ST民丰    －66.39
    000603.SZ   ＊ST威达     206.44   600641.SH   中远发展(行情,论坛)    －65.55
    8189.HK     泰达生物     249.61   600137.SH   ＊ST长控    －65.37
    600540.SH   新赛股份(行情,论坛)     198.77   000802.SZ     ST京西(行情,论坛)    －65.27