尽管中行上市之路一波三折,但是从内而外,其上市的进程明显地感到了加快。

    最为惹眼的是4月10日：中行行长助理朱民在上海宣布,在经历了“打扫干净财务报表”、“股份制改造”和“迎接战略合作伙伴”等三个阶段后,中行上市已进入“紧锣密鼓阶段”；与此同时,总行新闻发言人王兆文则宣布了另一则消息,一场大规模的内部“清洗”宣告结束,对52宗案件的相关责任人已全部处理。对此,外界的解读是“为上市前地估价做一个良好地铺垫”。

    发行计划一波三折

    “中行最初的方案是上半年全流通发H股,下半年发A股,但后来的情况发生了变化。”有中行内部人士这样对记者表示。

    事情的结果是“中行H股全流通发行受阻”。原因在于“证监会以影响内地股市发展为由,早就对中行H股全流通持有疑虑”。银监会、汇金、苏格兰皇家银行银团则对中行早日赴港上市持有明确的意愿。最终形成了中行先按原计划赶在上半年发H股的折中方案。

    据记者了解,中行发A股“悬搁”的事实给其H股全流通造成了障碍,为避开争议所造成的拖延,确保赴港上市的计划,中行决定暂时“悬搁”H股全流通的方案,先进行在上半年发H股的折中方案。

    虽然有中行人士表示对A股市场信心不足,但据了解,面对下半年增发A股的可能,中行首次IPO的集资规模也可能从约80亿美元变为约60亿美元。

    扫清上市障碍

    4月10,中国银行新闻发言人王兆文表示,中行去年对辖下全部逾11300家经营性分支机构进行了3次大规模的检查业务,共查处52宗案件,相关责任人已全部处理。

    王兆文称,目前中行以对经营性分支机构实行了前、中、后台分离,组建了营运中心及后督中心,加强事中检查和事后监督；同时,上收二级分行以下经营性机构的授信审批权,二级分行及以下机构作为营销窗口,不再有授信审批权。

    据介绍,中行今年将再一次大检查经营性分支机构,以促进基层机构全面执行和落实内控制度。此前,中行在检查中发现个别分支机构存在内控程序不严密、管理方法不科学、操作流程不规范等问题。

    一投行人士对此分析表示,正紧锣密鼓准备上市的中行,主动向外界披露银行案件治理情况,无疑是希望投资者了解中行风险控制的能力,为其上市“加分”。

    近年来,中行不断爆出大案。去年1月,中行黑龙江省分行河松街支行发生的内外勾结的票据诈骗案件涉案金额超过10亿元,随后银监会要求中行加强管理,防范案件风险。今年3月爆出的中行双鸭山分行四马路支行案件中,其前行长胡伟东等人伙同当地一家民营企业,在两年间为其开出96张银行汇票,先后贴现资金达9.146亿元,至今仍有4.325亿元贴现资金尚未偿还。

    等待上市通行证

    到目前为止,中行的上市事宜已经越来越明朗。4月7日,来自有关部门的消息称,银监会正在为中国银行上市出具监管意见书——这是中行上市的必经程序之一。目前,中行的监管意见书已经初步拟定,正待更高层面的把关。

    有报道称,“监管意见书和其他的一些上市材料将陆续集中到证监会,证监会审核无异议后,会向中行出具前往H股市场的上市路条。”有了这个“通行证”,香港联交所方能为其打开大门。知情人士分析,中行走到这一步,H股上市已无障碍,整个程序将顺利完成。

    与此同时,各方期待的实质性战略合作也陆续开始。按照朱民4月10日的说法,其几大战略合作伙伴正各尽所能,苏格兰皇家银行集团已准备在风险控制和财务管理方面对中行开展技术支持,并在信用卡业务上开展合作。瑞士银行集团则会在投行业务方面提供帮助。另一个投资者淡马锡,将在公司治理和人力资源改造方面向中行提供咨询。

    朱民表示,淡马锡控股将主要在公司治理、人才库建设和信息技术等方面为中行提供协助。作为瑞银对中国投资的长期策略之一,瑞银集团去年以5亿美元入股中行约1.6％。朱民称,瑞银将在风险管理和资产负债管理方面为中行提供支持,双方在投资银行业务和证券产品等方面开展合作,中行将在公司业务与投资银行结合方面借鉴瑞银的成熟经验。而亚洲开发银行将主要在内部控制、反洗钱、公司治理和环境保护的政策和程序制定方面等为中行提供帮助。

    预热金融市场

    按照目前市场的预期,中国证监会将在4月中旬向中行发出允许其境外上市的批文,之后中国银行在4月底或5月初在港交所完成上市聆讯,5月中旬在香港公开招股,5月25日挂牌。

    这一利好消息自然对香港富豪和金融机构大有吸引力。有消息称,恒基地产主席李兆基、新世界发展主席郑裕彤等多个香港富豪财团,近日已获邀成为中行的策略投资者,他们可认购高达10亿美元的中行股份。

    同时出动的还有6家金融机构。据了解,汇丰银行、渣打银行、中银香港、东亚银行、交银香港以及工银亚洲日前正在与中行密切接触。

    业内人士指出,今年以来内地来港上市的新股受到热捧,超额认购倍数往往达到400倍以上,为避免申购时出现混乱状况,所以确定了6家申购收票银行。

    “原因在于较高的市场预期”,按照中国人民大学金融学院副院长赵锡军的解释,“中行定价可能高于建行”,其依据是,一般而言,拟上市公司的上市定价通常是以同类上市企业定价作为重要参照,中行最好的参照就是建行,而建行最后定价在2.35港元,发行市净率1.96倍,落在承销商在基础分析阶段给出的估值区间的上端。

    在赵锡军看来,各家银行的历史包袱、目前状况、未来市场都有所不同,如果中行在赢利能力、资产质量、资产结构、拨备、风险控制等方面与建行相当,参考建行上市后的上升空间,中行定价可能高于建行。

    除了香港金融市场外,国内的相关机构好像对中行的上市也表现出了极大兴趣。

    也是4月10日,全国社会保障基金理事会投资部主任李克平在深圳表示,社保基金的15％资金将投资于实业,按照去年底社保基金资产规模2010.2亿元人民币计算,即相当于多达301.53亿元,即将投入以银行为主的国企股的IPO项目中。此外,这并未计及社保基金将会再各斥资100亿元,入股将上市的中国银行及工商银行。

    李克平称,社保基金的投资,目前以银行业为主,社保基金倾向选择于国有大型银行上市前入股,主要因为这属于政策许可范围,而且投资机会非常难得,加上项目具有极佳的增值能力。

    对于社保基金将斥资入股中行及工行,业内人士认为,此举有助刺激有关股份的股价造好。因为过往内地大型金融机构如中国人寿及建设银行等上市,均从国际配售的股份上面,预留一部分股份予香港富豪认购,吸引散户入市推高超额认购倍数,制造轰动效应。由于根据有关条例,新股公众认购超额逾100倍,则公众的认购部分至少需占新股发行量的50％以上,在散户份额不减少的情况,社保基金入股无疑将令富豪及国际投资者能够分派的股份减少,故此势将出现股份上市后,国际投资者“补货”而抢高股价现象。