主要煤炭公司业绩

    05EPS      1Q／06   06EPS   07EPS   06PE   P／B
    兰花科创     1.07    0.35    1.35   1.44    8.8   2.86
    国阳新能     1.21    0.30    1.25   1.53    8.1    2.4
    西山煤电     0.81    0.20    0.83   0.92    8.8    2.0
    神火股份     0.95    0.19    0.75   1.01    8.7   1.98
    兖州煤业     0.68    0.17    0.65   0.66   10.3    1.4
    G金牛(行情,论坛)        0.68    0.18    0.72   0.72    7.9   1.17
    行业平均     0.84    0.84    0.87   10.9    1.6

    今年一季度,煤炭行业平稳运行。

据统计,1~2月,煤炭行业实现主营业务收入累计848.12亿元,同比增长24.12%；实现净利润60.37亿元,同比小幅下降1.9%。不过考虑到煤炭销量增长14.8%,吨煤净利润为22.28元/吨,同比下降11%。

    成本上升较快

    行业利润小幅下降,主要是由于在煤炭价格相对稳定的情况下,成本上升较快。

    根据国家统计局统计,今年1~2月份原煤产量仍然较快增长。全国原煤产量累计完成26620.33万吨,增长了10.83%。其中,国有重点煤矿产煤15893吨,增长7.12%；国有地方煤矿产煤2965.39万吨,增长了-4.1%；乡镇煤矿产煤4933.07万吨,增长了-14.88%。三类煤矿原煤产量分别占全国累计原煤产量的59.7%、11.1%、18.5%。

    而原煤价格平稳运行。2月份全国原煤的年累计均价为318.60元/吨,相对于2005年同期的282.28元/吨涨幅明显,不过相对于2005年年末的314.96元/吨,仅略微上涨1.1%。

    虽然截至2006年2月份煤炭价格仍然保持高位运行,但是吨原煤的生产成本增长较快。截至2月份,吨原煤生产成本年累计为228.79元/吨,较2005年年末的216.02元/吨上涨12元/吨,涨幅达5.9%,大大超过煤价涨幅。

    不能对业绩抱过高奢望

    煤炭上市公司普遍为煤炭行业经营业绩较好的上市公司,销售客户基本以长期合同为主。据我们了解,国阳新能、兰花科创等主要煤炭公司的煤炭价格在一季度均有小幅度的上涨,西山煤电等公司持平,只有个别公司煤炭价格小幅度下降。

    对于煤炭上市公司一季度业绩,从煤炭行业整体的经营情况来看,同比增长可以预期,但由于成本的上涨,不能期望煤炭行业一季度有“超人”的表现。