本报记者 于晓娜
香港报道
4月11日，中银香港（2388HK）正式宣布以9亿港元有条件收购中银人寿51%控股权。此时，距中银香港业绩发布时透露该收购意向不过三周。
中银香港副总裁林炎南称，本次收购乃独立商业行为，与中行上市之间并无关系。
德意志银行发布的报告评价，中银香港收购中银人寿，除了改善其业务结构之外，更重要的是，在中行上市的同时，避免削弱中银香港对投资者的吸引力。
6月1日之后完成收购
此前媒体盛传，中行上市安排日程已定，即将于4月底之前完成上市聆讯，5月8日开始全球路演，6月正式挂牌。
对此消息，林炎南未予确认，并以“此时不方便评论母行上市一事”作答记者提问。
收购中银人寿是中银香港2002年上市以来进行的首次收购，林炎南表示，9亿港元的收购价为中银人寿去年年底评估价值（appraisal value，包括内涵价值）的1.3倍，按账面值计则为1.8倍，中银香港将全部以现金支付收购。
从市场层面看，今年2月，国卫保险33亿元收购MLC万诚保险在香港及印度尼西亚的股权，作价约为内涵价值的1.5倍，而去年7月，永明收购康联时作价约为1.2倍，因此市场普遍认为，中银香港本次收购中银人寿作价尚属合理。
收购完成之后，中银香港将以51%股权成为中银人寿的控股股东，而中行旗下全资子公司中银保险所持股份则由100%缩减至49%。
林炎南称，本次收购目前来看还是“有条件收购”，即收购须获得中银香港独立股东和香港保险监管机构的批准。“如果没有问题，收购将于6月1日或之后不久完成。”
对此时间安排，香港分析员认为，由于中行向子公司出售资产将被认为是关连交易，须获得中银香港少数股东通过，届时可能为中行上市计划增添变数，因此避免交易在五月份完成。
根据中银香港与中银保险之间签订的股东协议，中银香港将有权提名中银人寿8名董事中的4名董事，以及拥有决定性投票权的董事会主席，从而获得中银人寿的控制权。
截至去年底，中银人寿总资产93.4亿港元，2005年税后盈利2亿港元，总承保费36.4亿港元。
4月11日，中银香港发布年报，董事长肖钢在董事长报告中指出，中银香港今后五年的战略重点之一即是巩固在香港市场的领先地位，并将通过驱动传统和新兴业务内部增长来实现。“发展新业务能力意味着我们将建立起一个强大的制造-分销业务模型，从而使中银香港发展成为中银集团的一个产品制造者。”而收购中银人寿控股权即是朝向这一目标所走的第一步。
林炎南表示，中银人寿今后将以外资公司的身份，进入内地保险市场。目前，中银人寿产品以整付保费计划为主，主要定位在香港，并通过中银香港分销网络进行销售。
提高关联交易限额
中银香港在宣布收购计划的第二天，即4月12日，发布公告称，由于在日常业务过程中，中银人寿与中国银行以及关联人士会进行若干持续关联交易，因此正计划修订该公司与中行及其联系人士在同业资本市场进行关联交易的限额。
按照该计划，中银香港于今后三个财政年度（2006年—2008年）的关联交易上限分别提升为：140亿港元、180亿港元、220亿港元。
根据公告，这些新上限占中银香港在2005年12月31日股份市值的8.5%至13.3%。另外，由于这些交易属持续关连交易，须获取独立股东的批准。
此前，中银香港上市时，联交所曾给予中银香港三个财年度的限额豁免，该豁免截至2004年12月31日止到期。2005年，中银香港的同业资本市场交易的年度上限为35亿港元。
同业资本市场交易指中银香港与中国银行及其联系人士在一手及二手市场买卖债券及其它证券，主要包括三类：金管局发行的外汇基金票据及债券交易、证券交易和客户债券交易。
公告中指出，今年的140亿元上限，是根据外汇基金交易可达64.4亿港元、同业债券交易可达52.5亿及客户债券交易可达20亿的假设而定的，预计2007及2008年交易量每年可增长20%。
香港分析员认为，此举亦是为了配合中银香港今后的业务发展，进一步与母行中行划清界线。根据中银香港的今后五年规划，该公司拟从之前单纯的香港商业银行，变身为区域性全方位金融集团，发展人寿保险、资产管理及证券管理业务。
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提升关联交易额度三大原因
根据公告，中银香港此次提升关联交易额度的原因主要有三方面：
第一，作为市场庄家行，中银香港在进行外汇基金票据及债券交易中处于被动位置。中银香港称，由于受上市规则所定限额的限制，可能无法履行其对金管局的责任，不能作为庄家提供买卖报价以促成交易。
第二，虽然同业交易对手之间代客买卖债券业务于近期展开，但中银香港预期通过与银行客户包括中国银行分行合作，此业务将有迅速发展。尽管目前有关交易额不大，但预计将有迅速及可观的增长。
第三，由于中国内地对金融交易的限制已放宽，中银香港预期与包括中国银行各分行在内的中国内地银行同业的债券交易将会显著增加。 (责任编辑：铭心) | 
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