近日，大量增发消息的出台成为市场关注的焦点，同时增发消息也导致相关公司股价出现大幅下跌，甚至在消息当日以跌停或者接近跌停报收。可以说，上市公司增发令投资者极为反感，投资者“用脚投票”来表达自己的不满。从近期公布增发消息的个股来说，一旦有增发消息公布，股价便下跌没商量，增发成了上市公司市值“蒸发”的“加速器”。

　　近期公布增发的上市公司股价表现

　　公司名称增发公告日拟增发股数当天市场表现南钢股份6月1日14000万股跌停中集集团6月1日12000万股跌2．27％交大南洋6月3日3000万股跌6．01％海南椰岛5月29日5000万股跌停东华实业5月28日5000万股跌停美罗药业5月28日4000万股跌停明天科技5月28日11000万股跌8．24％聚友网络5月28日5000万股跌停天津港5月24日10000万股跌8．04％

　　从上市公司增发的初衷来看，寻求新的利润增长点以及公司的长远发展是公司增发的目的，公司通过增发后也能获得巨大的资金来生产经营。但从以前增发公司股价以及公司业绩的表现来看却不如人意。清华同方5月30日的收盘价为19．5元（复权价为28．35元），46元的增发价目前已经成为难以逾越的高点。而电广传媒30元的增发价，目前的股价仅有其增发价的一半左右（5月30日收盘价为16．3元）。金健米业增发新股后当年实现利润仅有盈利预测的22．5％，而纵横国际、深康佳增发后业绩出现大幅亏损。参与增发的老股东“旧恨未平又添新愁”。上市公司增发后并未达到预期效应使得投资者怀疑是否是新一轮“圈钱”的开始，“用脚投票”也成为许多投资者无奈的选择。

　　上市公司的股价不仅在发布增发公告时出现大幅跳水，而增发过后公司股价表现也难以令人乐观。从今年增发的上市公司来看，目前（截至5月30日）已经有6家上市公司的股价跌破增发价，其中海螺型材市场价与增发价相差1．61元，已有一些个股的二级市场股价已经距离增发价极为接近，被击破的可能性极大。

　　跌破增发价的个股：股票名5月30日收盘价增发价与增发价相比海螺型材19．8921．5跌1．61元金丰投资11．5311．55跌0．02元云铝股份9．3610．1跌0．74元双汇股份11．1112跌0．89元银河科技9．2811．7跌0．9元（复权10．8）华菱管线5．165．58跌0．42元

　　上市公司为何增发不止

　　去年沪深两市实施增发方案的上市公司仅18家，而今年截至5月27日，已完成增发的已经有16家公司，总计融资105．5亿元，首发的总计融资额为203．8亿元。增发已经有直逼新发的趋势。从近期上市公司的公告中可以看出，上市公司选择配股的寥寥无几，而想增发的公司倒是乐此不疲。明天科技增发11000万股，市场大为惊愕。既然增发对于流通股股东利益造成侵害，并且增发后公司市值出现较大幅度的“蒸发”，那么为什么上市公司还乐此不疲呢？从上市公司的角度来看，选择增发至少有以下的好处：1．与配股相比门槛较低，没有净资产收益率必须达到6％的限制；2．增发没有比例的限制，与配股相比，增发可以通过增发筹集更多资金。3．增发后公司的每股净资产大大增加。4．股权融资没有利息负担。正是因为有这些优势，上市公司弃配股改增发就不足为奇了。从上市公司的公告信息来看，经董事会通过已经准备增发的上市公司超过60家，可以说增发对于市场的压力还是很大的。

　　投资者该如何面对增发

　　从增发的上市公司股价走势来看，增发计划公布、增发申请被证监会通过、发布增发公告和增发股上市对于股价的打击最大，几乎无一例外地公司股价会出现较大调整。但我们从华安基金等机构投资者对于增发申购极感兴趣来看，增发其实也蕴含着较大的市场机会。新股东往往在申购新股上市后有一定的短线获利。投资者对于增发的个股可以采取以下的投资策略：

　　1．在增发计划公布股价出现低开后第一时间出局以回避短期损失。增发消息公布往往导致股价出现大幅低开，而后短线的调整不可避免。对于已经登载过将要增发的个股增发前走出行情的可能性不大。投资者对于有增发意向的个股在增发前观望为好。

　　2．在股权登记日股价出现大幅下跌的可能性较小，如果需要申购的投资者可以在股权登记日买进流通股参与增发的申购。经过一段时间的下跌在股权登记日出局并不明智。

　　3．根据增发上市大盘走势以及个股走势决定是否短线卖出。如果大盘走势良好或则增发上市当日明显有大资金介入则短线增发类个股走出一波行情的可能性较大，如中远发展等。但增发股上市短线资金参与的可能性较大，一旦增发类个股走弱仍需及时出局。投资者可将增发价作为自己的止损价位。

　　4．如果增发价与公司二级市场价位相差较大，投资者可考虑参与增发的申购，在增发上市后择机出局。

　　5．总体而言，对于增发类个股不宜长线投资。尤其是历史涨幅巨大的个股更需要防范风险。如海螺型材增发上市当日即跌破增发价，个股的风险不可不防。

　　6．小盘股未必是“避风港”，一些流通盘小的个股由于市值较小容易得到投资者的青睐，尤其是小盘次新股更是一些投资者追逐的热点，股价也高高在上。但美罗药业、东华实业、中集集团等小盘股的增发使投资者看到小盘股似乎更具有增发的“潜力”，小盘股也应该区别对待，不宜盲目乐观。（陈金仁）

(责任编辑：张雪琴)