被市场各方视为最大利空的融资扩容消息终于得到落实，中国证监会日前公布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》，明确因进行股权分置改革而停滞一年的再融资和新股发行工作启动。不过，当“狼真的来了”的时候，市场却没有上周四般草木皆兵地大跌，反而在中国石化的带领下上涨１９．０８点。该跌不跌，难道市场真的“相当的强”？

　　融资扩容新股“缓释”

　　为了不过分刺激市场，证监会有关负责人在谈及市场最关心的“新老划断”问题时表示，必须坚持改革与维护市场稳定发展相结合的原则，积极稳妥、循序渐进。

　　落实到具体做法上，第一步是恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步是择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步才是择机选择优质公司，启动全流通条件下的首次公开发行。有业内人士预计，以上三步是对市场试探性地进行融资扩容“缓释”，如果期间有哪个环节引发市场动荡，很有可能就会影响下一环节的继续。

　　比较乐观的估计是，再融资将会在５月恢复，而全流通ＩＰＯ则有可能在７月以后。不过，既然是“缓释”，也就是说未来还存在不小的变数，这有可能成为后市行情不稳定的诱因。

　　中国石化强力护盘

　　很多投资者在昨日经历了一场市场的洗礼。一些投资者无法面对新股即将开闸的利空，在开盘前便匆匆把自己手上的股票挂在集合竞价上抛出，“要跌３０点以上”、“黑色星期一重现”等传闻弥漫在各证券公司营业厅里。不过，市场并未出现“黑色星期一”，在中国石化和贵州茅台以及中国联通的奋力护盘下，上证指数上涨１９．０８点，不少上午一开盘就卖票的投资者后悔不已。其中，中国石化单日上涨６．３８％，再创新高；调高股改对价的中国联通上涨３．７％。

　　中国石化的大涨是不是单纯为融资开闸护盘？业内人士见仁见智。一种比较主流的观点认为，修改股改方案的贵州茅台复牌就大涨１０％，表明市场对尚未股改的绩优大盘股很是看好，而目前的绩优大盘股中公告在５月开始股改的中国石化最引人注目。因此，中国石化的大涨实质上是对其股改预期的看好，只不过贵州茅台复牌很是时候，刺激中国石化大涨也很是时候。与此类似的还有位列两市涨幅榜前列的外运发展、东方锅炉等绩优股。

　　其实，市场各方并不是对融资开闸没有顾虑的。昨日，上证指数虽然上涨１９．０８点，但市场所一向认为具有先行指标意义的深成指却只上涨了０．６点。从两市上涨与下跌家数比上看，也几乎是一半对一半，由此可见市场分歧犹在，后市也许还有反复。

(责任编辑：康慧)