净利润大跌80%和暴增800%的两家企业还是有共同点的,这是长安汽车(行情,论坛)(000625)和一汽夏利(行情,论坛)(000927)两张极端的成绩单带来的启示。

    在长安汽车(行情,论坛)三天前爆出去年净利润下滑80%后,另一支小排量车主力军一汽夏利(行情,论坛)昨日公布了一份截然相反的成绩单：去年净利润由2004年的2.9亿元骤升至26亿元,增幅达796.55%。

    结合去年小排量车的热销,夏利车很容易被当作是一汽夏利(行情,论坛)的头号功臣。但在国泰君安证券分析师张欣看来,这张好看的报表并不表示去年夏利赚了大钱。

    小排量车夏利在去年创下产销新高,以17.97万辆的销量高居单个品牌榜首,一汽夏利(行情,论坛)也得以位列轿车企业销量排名的第六位。但由于市场竞争加剧,无休止的降价已将小排量车的单车利润摊至十分微薄的地步。张欣指出,与长安一样,“夏利去年挣的并不多”。这一点从0.16元的每股收益上也可以看出。

    真正的利润来源是生产中高端轿车的一汽丰田。由于参股关系,一汽丰田的业绩按比例合并入一汽夏利(行情,论坛)的报表。张欣预计,在这26亿元的净利润中,一汽丰田的贡献率可能达到70%。

    此外,2004年的基数过低也是净利润同比大幅增长的主要原因。2004年是夏利产品结构调整的剧烈过渡期,当年的盈利也因此受到重创,由2003年的35亿元骤降至不足3亿元。

    这一颓势在去年一季度到达谷底,夏利以3.2亿元的亏损付出了最直观的代价。但收获也随即而来,二季度夏利就以6亿元的盈利示人,至三季度更冲高至14亿元。因此,2005年可以称作是一汽夏利(行情,论坛)的恢复年。